吴文婷

　　 继欢聚时代(41.97, 0.74, 1.79%)（YY）登陆纳斯达克(17784.0512, 92.43, 0.52%)之后，又一个视频互动平台成功上市。

　　 2014年7月9日，9158母公司天鸽互动（以下简称“9158”）正式在港交所挂牌交易，开盘价为5.99港元，较5.28港元的发行价上涨 13.45%。按开盘价计算，公司市值达到73亿港元，而第一大股东、创始人兼CEO傅政军个人身价则达到18.3亿港元。

　　 创立于2005年的9158以视频聊天起家，打造了中国第一个视频秀场，让主播可以在电脑前虚拟化的平台上唱歌、表演。之后，其开始谋求转型，从单一的秀场模式转向全民线上KTV，让用户可以在视频聊天室中进行各种社交活动。

　　 与YY侧重招募好的主播，偏向于视频欣赏的性质不同，9158的视频互动主要是一对多和多对多的模式，类似于线上KTV，重视的是所有人的参与互动和分享。目前，9158旗下拥有9158及新浪(43.26, 0.00, 0.00%)秀两个主要实时社交视频社区及其他7个较小的同类社区。

　　 从招股书上看，9158的收入主要来自三个方面，包括视频社区增值收入、手机及网络游戏收入和其他广告服务收入，其中来自视频社区的收入超过95%。在 2011、2012、2013年9158的营收分别为3.84亿元、4.56亿元、5.48亿元，与此同时，这三年的毛利率分别为87.5%、88.5% 和87.6%，该数据已超过BAT中毛利率最高的阿里巴巴(滚动资讯)。

　　 “9158能够持续盈利并且成功上市，主要因为用户对视频社区有需求，这个市场就会有很大的发展。与9158业务模式类似的YY、六间房也能实现持续盈利。”易观智库分析师庞亿明表示。

　　 而在成功上市之后，按照9158的规划，未来将会积极进军视频医疗、移动游戏业务领域，同时探索推动在线视频向线下的融合与拓展。

　　 此外，在移动游戏业务方面，傅政军表示，在去年的第三季度，9158的移动端产品获得了较快的发展，今年还将陆续推出6~8款游戏产品，这些游戏产品将与视频互动相结合，通过视频主播的带动效应，增强用户黏性，培养用户的消费习惯。

　　 随着视频社区模式逐渐被市场认可，很多视频网站和社区玩家都有意在此分一杯羹。数据显示，实时社交视频社区行业用户规模已从2009年的800万人增至2013年的1.4亿人，复合增长率高达104.5%。

　　 有业内人士担忧，视频社区一直属于监管的灰色地带，面临的风险大并且很难把控。

　　 对此，9158表示会采取很多措施来控制风险，包括将主播与聊天室隔离、将室主与分销商及天鸽平台隔离、将分销商与天鸽互动平台隔开等方式。