导语:国外媒体今天撰文称,日本社交游戏巨头Gree近年来在移动游戏领域表现差强人意,由于错失了全球移动互联网狂潮,其股价已从2011年11月的历史最高水平2840日元下跌至1224日元。Gree创始人田中良和(Yoshikazu Tanaka)是今年3月《福布斯》财富排行榜上日本最年轻的亿万富翁,但其身价也从40亿美元缩水至13.8亿美元。
以下为文章全文:
在五年的时间内,日本社交游戏巨头Gree成为投资人热捧的明星公司,其创始人田中良和(Yoshikazu Tanaka)也因此成为日本最年轻的亿万富翁,所持股票价值40亿美元。但18个月后,他所持的股票急剧缩水,目前仅剩13.8亿美元。
在日本亿万富翁排行榜上,36岁的田中良和比日本第二年轻的富豪年轻12岁,但他的脚步没能跟上全球智能手机的发展狂潮。在苹果公司的iPhone产品上市日本5年后,Gree的主要用户群仍为非智能手机用户,且该类营收占比为60%。
Gree表示,其年利润将首次出现下滑,究其原因,是因为消费者已蜂拥转向苹果公司和谷歌应用商店提供的游戏,并逐渐抛弃日本两大社交游戏平台巨头Gree和DeNA。2011年11月,Gree股价曾升至历史最高点,随后即下跌过半,成为东证股价指数上108家同行公司中表现最差的一家。
麦格理集团(Macquarie Group)驻东京的分析师大卫·吉布森(David Gibson)指出,“他们面临着苹果和谷歌的威胁,而我们现在面对的这个产业已经有多达9家的移动游戏公司。”大卫·吉布森建议投资者卖掉Gree和DeNA的股票,并预测这两只股票来年将下降25%。
Gree已经无法再搭乘日本新政府政策刺激增长的顺风车。日经225指数今年有着40多年来的最佳开局,而Gree的跌幅几乎与该指数55%的涨幅持平。
推出新游戏
汇率也无法帮到田中良和:Gree股价创下新高的前一周,日元汇率也升至战后新高,随即又下滑21%,导致田中良和所持48%的按美元计算的股权价值进一步萎缩。目前,田中良和所持股权的价值已缩水1800亿日元,但他仍未减少自己所持股权的份额。
Gree在2月12日表示,在截至6月30日的财年中,公司净利润或将低至310亿日元(约合3.11亿美元),这是Gree自2008年上市以来首次出现盈利下滑。Gree今日收报于1224日元,而其2011年11月最高值是2840日元。
Gree发言人Shinichi Iriyama表示,公司正努力通过推出更多新游戏,如正在开发的“捕鱼之星(Fishing Star)”、“探险系列(Driland)”等,来提升游戏下载量。该公司拒绝让田中良和接受采访。
Gree以面向手机的社交网络服务起家,成立于2004年。3年后,该公司开始通过其网络平台提供游戏服务,并于2010年推出首款面向智能手机的游戏应用。这一年,备受追捧的游戏《愤怒的小鸟》也首次面世。此外,Gree也提供网页游戏。
智能手机渗透率
东京市场研究机构MM Research Institute提供的数据显示,截至3月31日,日本智能手机用户从三年前的3%激增至37%,预计到2015年3月和2016年3月,该数字将分别升至58%和65%。评论分析公司HIS iSuppli称,今年全球智能手机销量将有28%的增幅,总量达8.36亿部。
BGC Partners驻新加坡亚洲股票销售经理阿米尔·安瓦扎赫(Amir Anvarzadeh)指出:“智能手机渗透率的飙升将使Gree和DeNA将受到重挫,目前智能手机游戏市场已经相当饱和。”
DeNA今年股价也下跌了0.6%。今年2月该公司表示,在截至3月的财年中,公司净利润可能实现44%的增长,达到448亿日元。 DeNA通过提供免费网络电话、在线音乐销售以及与移动游戏开发商的合作来拓展业务。
移动游戏市场
日本矢野经济研究所(Yano Research Institute)1月预测,在截至3月的财年中,日本移动游戏市场规模或将上涨37%,达到3870亿日元,本财年将同比上涨10%。
麦格理集团的分析师吉布森指出,尽管市场在增长,但由于Gree和DeNA已经失去日本移动游戏市场的垄断地位,其营收可能会停滞不前。
据投行Cantor Fitzgerald LP分析师Naoshi Nema预测,Gree股价将跌至800日元。根据当前日元汇率,田中良和所持股权的价值将缩水至约900亿日元。
“我们最担心的还是DeNA和Gree一类的社交游戏公司,”Nema在3月7日的报告中提到,“日本市场已经没有足够的空间允许他们通过任何途径来扩张自己的用户群。”
社交游戏先锋
2007年,田中良和成为手机社交游戏的先锋。从Gree官网得知,田中良和曾于1996年访美时首次接触到互联网,3年后,他从日本大学毕业,并获得法学学士学位。成立Greee之前,他曾就职于索尼的互联网部门,同时在零售商乐天(Rakuten Inc。)工作。
田中良和是今年3月《福布斯》财富排行榜上最年轻的的日本亿万富翁,第二年轻的是乐天总裁三木谷浩史(Hiroshi Mikitani),现年48岁,身价为56亿美元。
今年2月,Gree宣布要扩招工程师来进一步支持其移动游戏开发。在截至6月30日的财年下半年内,该公司推出了名为“Sumo”的新游戏,并与南梦宫万代控股有限公司(Namco Bandai Holdings Inc)合作推出RPG型冒险游戏“航海日志 (One Piece Adventure Log)”
赌博色彩
然而, Gree和其竞争对手在监管部门的监控下,必须将一项带有赌博色彩的功能从其游戏中移除。日本消费者事务机构(Consumer Affairs Agency)于2012年5月推出了针对“游戏邦注(comp gatcha)”的禁令。这是一种带侵犯性的销售机制,并带有赌博色彩。Gree和DeNA等公司都必须移除这项功能。因为该项政策,Gree的开发进程受到延误。
与此同时,Gree也在试图通过收购小规模开发商来拓展其游戏领域的版图。据彭博社数据显示,自2009年以来,该公司已先后收购了17家公司。
今年2月,Gree与日本最大的门户网站雅虎日本达成移动游戏合作关系。上个月,该公司还与“吃豆人(Pac-Man)”游戏开发公司南梦宫万代、东映动画公司和东京电视台联手开发了一个动画项目,并销售相关产品。
“估值很低”
“Gree正在进行大手笔的投资,来满足其未来增长需求,”巴克莱银行驻东京分析师米岛圭一(Keiichi Yoneshima)如是说,并预计Gree股价将会回升至1600日元,这是彭博社收集到的数据中第四高的预测。米岛圭一还表示,“Gree当前的股票估值很低。”他指出,虽然日本的社交游戏市场很难再保持以前的增长率,但随着移动游戏市场的持续扩张,Gree和DeNA这两个位于东京的公司仍然还有机会。
尽管如此,已经至少有一位Gree的早期投资者在减持股票。日本第二大移动运营商KDDI在2月19日表示,它将在5月12日之前出售半数其所持6.8%的Gree股票。
KDDI声称减持是为了投资利益,它与Gree的合作关系不会因此发生改变。早在2006年Gree上市之前,KDDI就已投资了Gree。
另一方面,日本第三大无线运营商软银在3月25日表示,公司将向游戏开发商注资250亿日元,来增持其在日本游戏开发商GungHo Online Entertainment的股份,并收购该开发商。
Gungho在2月14日表示,自去年游戏“智龙迷城(Puzzle & Dragons)”大受欢迎以来,其去年利润达到93亿日元,翻了将近8番。这款游戏在苹果公司和谷歌应用商店,以及亚马逊的Kindle商店皆可下载。该公司在4月11日宣布,截至4月9日,这款游戏的下载量已达1200万次。
麦格理集团的吉布森指出,KDDI和软银的动作预示着移动游戏的未来。他说:“这一产业已从现有平台转向新的平台,我相信,KDDI和软银应该都看到了这一点。(陈然)
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧湱鈧懓瀚崳纾嬨亹閹烘垹鍊為悷婊冪箻瀵娊鏁冮崒娑氬幈濡炪値鍘介崹鍨濠靛鐓曟繛鍡楃箳缁犲鏌$仦绋垮⒉鐎垫澘瀚埀顒婄秵娴滄繈顢欓崨顓涙斀闁绘劕寮堕埢鏇灻瑰⿰鍕煁闁稿寒鍋婂缁樻媴閸濄儲鐎┑鈩冦仠閸斿矂婀侀梺鎼炲労閸撴瑧绮诲ú顏呯厸闁搞儮鏅涢弸鏃傜磼閳锯偓閸嬫捇姊绘笟鈧ḿ褎顨ヨ箛鏇炵筏闁告挆鍕幑婵°倧绲介崯顖炴偂濞戙垺鐓曟い鎰靛亜娴滄粌顭胯閻°劑濡甸崟顖氼潊闁斥晛鍟伴ˇ浼存⒑閻熸壆锛嶉柛瀣ㄥ€栨穱濠囨倻閼恒儲娅滈梺鍛婃处閸樻儳鈻旈崸妤佲拻闁稿本鐟︾粊鐗堛亜椤愩埄妯€鐎规洘娲熷畷姗€鎳犻浣诡啎婵$偑鍊栫敮鎺斺偓姘煎弮瀹曟劙宕奸弴鐔哄帗闂佸憡绻傜€氼剟寮抽悢铏规/闁诡垎浣镐划闂佸搫鑻粔鐑铰ㄦ笟鈧弻娑㈠箻鐠虹儤鐎婚梺浼欑悼閸忔﹢鐛幒鎳虫梹鎷呯化鏇炰壕闁绘垼濮ら崐鐢告煟閵忋垺顏㈤柛锔诲幗閺嗘粓鏌熼鍡忓亾闁衡偓娴犲鐓熸慨妤€妫楅弸娑㈡煟韫囨岸鍝虹紒缁樼⊕瀵板嫮鈧綆鍓氶崚娑㈡⒑鐠団€虫殭闁搞儜鍐偓鍨攽閳藉棗鐏犳繝鈧潏鈺冧笉婵ǹ鍩栭埛鎴︽煕閿旇甯庨柛锔诲弨婵娊鏌ゅù瀣珕鐎规洘鐓¢弻娑㈠焺閸愵亖濮囬梺缁樻尰濞叉ḿ鎹㈠☉銏犲耿婵°倓鑳堕々鏉库攽閳ュ啿绾ч柟顔煎€垮濠氭晲閸垻鏉搁梺鍝勫暊閸嬫捇鎮樿箛銉х暤闁哄备鈧磭鏆嗛柍褜鍓熷畷浼村冀椤撴壕鍋撴担绯曟瀻闊洤锕ラ悗濠氭⒑缂佹ê濮﹂柛鎾寸〒缁棃鎮滈懞銉㈡嫽婵炶揪绲块崕銈夊吹閳ь剟姊洪幖鐐茬仾闁绘搫绻濋悰顔界節閸嬬晫鍠栭幖鍦喆閸曨剦鍟庨梻鍌欑窔濞佳囥偑閸偂绻嗛柛銉㈡櫅婵剟鏌嶈閸撶喎顫忓ú顏勫窛濠电姴鍊搁~鍥⒑閸涘﹥鐓ラ柡鍫墰缁晠鎮㈡總澶婃倯婵犮垼娉涢鍌炲箯婵犳碍鈷戠紒瀣濠€浼存煟閻旀繂娉氶崶顒佹櫇闁稿本绋撻崢鐢告⒑閸忛棿鑸柛搴㈠▕閹矂骞掗弬鍝勪壕閻熸瑥瀚粈鍐煕閵娧勬毈闁糕斂鍎插鍕箛椤掑缍傞梻浣稿暱閹碱偊宕愰悷鎵虫瀺闁哄啠鍋撳ǎ鍥э躬閹瑩顢旈崟銊ヤ壕闁哄稁鍘肩粻浼存煕椤愶絾绀€闁搞劌鍊婚幉鎼佹偋閸繄鐟查梺绋匡工濞硷繝寮诲☉鈶┾偓锕傚箣濠靛懐鎸夊┑鐐茬摠缁秶鍒掗幘璇茶摕闁绘柨鍚嬮崐缁樹繆椤栨繃顏犲ù鐘虫尦濮婃椽鏌呴悙鑼跺濠⒀屽枤缁辨挸顓奸崪鍐惈闂侀潧妫旂欢姘嚕椤曗偓瀹曞ジ鎮㈤摎鍌滅泿闂傚倷鑳舵灙缂佺粯顨婂畷鎴﹀箛閺夊灝鍋嶉梺姹囧灩閹诧繝鍩涢幋锔界厱婵炴垶锕銉╂煟韫囨洖鏋涢柡灞剧⊕缁绘繈宕橀鍕ㄦ嫛闂備線鈧偛鑻晶顖炴煟閺冩垵澧存鐐茬箻閺佹捇鏁撻敓锟�
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌熼梻瀵割槮缁炬儳缍婇弻鐔兼⒒鐎靛壊妲紒鎯у⒔閹虫捇鈥旈崘顏佸亾閿濆簼绨奸柟鐧哥秮閺岋綁顢橀悙鎼闂侀潧妫欑敮鎺楋綖濠靛鏅查柛娑卞墮椤ユ艾鈹戞幊閸婃鎱ㄩ悜钘夌;闁绘劗鍎ら崑瀣煟濡崵婀介柍褜鍏涚欢姘嚕閹绢喖顫呴柍鈺佸暞閻濇牠姊绘笟鈧埀顒傚仜閼活垱鏅堕弶娆剧唵閻熸瑥瀚粈瀣偓瑙勬礈閸忔﹢銆佸鈧幃鈺冨枈婢跺矂妫峰┑鐘垫暩閸嬬娀骞撻鍡欑闁逞屽墴閺屾稓鈧綆浜滈埀顒€娼¢悰顔锯偓锝庝簴閺€浠嬫煕閹般劍娅囬柍褜鍓氬钘夘潖閾忓湱纾兼俊顖氭禋娴滎亜鐣烽姀銈呭唨妞ゆ劧绲芥惔濠囨⒑缁洖澧茬紒瀣浮閹ょ疀濞戞瑧鍘卞銈嗗姧缁茶法绮婚幘缁樼厓鐟滄粓宕滃▎鎾崇疅闁挎稑瀚惌澶屸偓骞垮劚椤︻垳绮诲杈ㄥ枑婵犲﹤鍟ㄩ埀顒佸笚缁绘繂顫濋鐘插妇闂備礁澹婇崑鍛崲閸儺鏁佹俊銈傚亾闂囧绻濇繝鍌氼伀缂佺姵岣跨槐鎺撴綇閵娿儳顑傞梺褰掝棑婵炩偓闁瑰磭濞€椤㈡鍩€椤掑嫬鐒婚柣銏犳啞閳锋垿姊婚崼鐔衡姇妞ゃ儲鐟х槐鎺楀焵椤掍胶鐟归柍褜鍓熼弫鎰版倷濞村鏂€闂佸壊鍋嗛崰搴e椤栫偞鈷戦柟顖嗗懐顔婇梺纭呮珪閹稿骞堥妸鈺傛櫆闁瑰瓨甯炵粻姘舵⒑缂佹ê濮﹀ù婊勭矒閸┾偓妞ゆ帊鑳舵晶顏呫亜閺傝法绠茬紒缁樼箓椤繈顢楅崒锔惧耿闂傚倷绀佸﹢閬嶅磻閹剧粯鍋╂い蹇撴噽椤╁弶绻濇繝鍌滃闁绘挻鐩弻娑㈠Ψ閿旇姤鐎紓浣靛妿閺咁偆妲愰幒鎾崇窞婵☆垳鍎ら悘鎾绘⒑闁偛鑻晶顖涖亜閺冣偓閻楃姴鐣锋导鏉戝唨妞ゆ挻绋堥崑鎾绘晝閸屾稓鍙嗛柣搴岛閺呮繄绮诲鑸碘拺缂備焦锚閻忓崬鈹戦鍝勨偓婵嗩嚕閹绘巻鏀介悗锝庡亞閸樻捇鎮峰⿰鍕煉鐎规洘绮撻幃銏ゆ偂鎼淬垺袣闂備線鈧偛鑻晶顖炴煏閸パ冾伃妤犵偞甯¢獮瀣攽閸愩劋澹曢梺鐓庮潟閸婃牠寮冲⿰鍕闁瑰鍋戦埀顒佸笚閹棃濡搁妷褍鈧偤鎮峰⿰鍕疄闁绘搩鍓熼、妤佹媴閸忓摜鐩庨梻渚€娼ф蹇曟閺囥垹鐓″鑸靛姈閻撳啴鎮归崶銊у弨闁告瑥瀚〃銉╂倷閺夋垹鐟ㄩ梺瀹狀潐閸ㄥ灝鐣烽崡鐑嗘富闁逞屽墮閳ь剚娲熼崺鐐哄箣閿旇棄浜归梺鍓茬厛閸嬪懎袙閸曨垱鈷戠紒瀣儥閸庢垿鏌涢悩宕囧濞e洤锕﹂埀顒傛暩绾爼宕戦幘缁樻櫜閹肩补鍓濋悘鍫㈢磽娴e搫顎岄柛銊ョ埣瀵濡搁埡鍌氫簽闂佺ǹ鏈粙鎴︻敂閿燂拷 | 闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌熼梻瀵割槮缁炬儳婀遍埀顒傛嚀鐎氼參宕崇壕瀣ㄤ汗闁圭儤鍨归崐鐐烘偡濠婂啰绠荤€殿喗濞婇弫鍐磼濞戞艾骞楅梻渚€娼х换鍡涘箠濮樿泛鎹舵い鎾跺剱濡粍绻濋悽闈浶g痪鏉跨Ч閹繝鎮㈤崗鑲╁幍闂備緡鍙忕粻鎴﹀几閻斿吋鐓涢柛鈥崇箲濞呭﹪鏌″畝瀣М妞ゃ垺锕㈤幃銏ゆ倻濡儤鐝伴梻鍌欑閹碱偊鎯夋總绋跨獥闁规崘顕ч悞鍨亜閹烘垵鈧綊寮抽埡鍛嚑妞ゅ繐濞婅ぐ鎺撳亹婵炲棗绻戞径鍕煃闁垮娴柡灞剧洴瀵挳濡搁妷銈囩泿婵$偑鍊曞ù姘跺矗閸愵喖钃熼柍銉ョ-閺嗗棝鎮楅敐搴″闁伙箑鐗撻幃妤冩喆閸曨剛顦ㄩ梺鎸庢磸閸ㄧ儤绌辨繝鍥х濞达綀鍊介妸鈺傜厪闊洦娲栧皬婵犮垼顫夊ú鐔奉潖濞差亝鍋傞幖鎼枟缂嶆姊虹粙鍖℃敾妞ゃ劌妫涚划娆愬緞婵犲骸鎮戞繝銏f硾椤戝洭宕㈤幖浣光拺闁告稑锕ゆ慨鍌炴煕閺傚灝顒㈤柡鍛版硾閳藉濮€閿涘嫬骞楅梻浣筋潐瀹曟ê鈻斿☉銏犲嚑婵炴垯鍨洪悡娑氣偓鍏夊亾閻庯綆鍓涢惁鍫ユ倵鐟欏嫭绀冮悽顖涘浮閸┿儲寰勬繝搴㈠缓闂佺硶鍓濋〃鍡涙偪閸岀偞鈷掗柛灞剧懆閸忓矂鏌熼搹顐e碍妞ゆ洩缍佸畷濂稿即閻愮數鏆梻浣呵归惉濂稿磻濞戙垺瀚呴柣鏃囥€€閸嬫捇鐛崹顔煎濠电偛鐪伴崝搴㈢珶閺囥垹绀傞梻鍌氼嚟缁犳艾顪冮妶鍡欏缂佸甯℃俊鐢告偄闂€鎰畾濡炪倖鍔戦崹褰掑汲閿濆棙鍙忓┑鐘插暞閵囨繄鈧娲﹂崑濠傜暦閻旂⒈鏁囬柣妯夸含缁€鍐⒒閸屾瑧顦﹂柟鑺ョ矋閹便劑鎮介崨濠備罕闂佺粯岣跨划顖炲磻濡眹浜滈柡鍥殔娴滈箖鎮楃憴鍕鐎规洦鍓熼敐鐐测攽鐎n亞顦ф繝銏f硾閸樻粓寮查悩宸綎缂備焦蓱婵挳鏌涘☉姗堟敾闁稿孩鎸搁埞鎴﹀煡閸℃ぞ绨肩紓浣筋嚙閸熸壆鍒掔€n亶鍚嬮柛銉e妼绾绢垱绻涢幘鏉戝毈闁搞劏浜槐鐐存償閵忋垻鐦堥梺姹囧灲濞佳勭墡闂備浇澹堥~澶愬磿閹惰В鈧棃宕橀埡鍐炬祫闁诲函缍嗛崑鍡涘储闁秵鈷戠痪顓炴噹閻掍粙鏌涢弬璺ㄐ㈤柍璇茬Ч瀹曘劑顢欐潪鎵泿闂傚⿴鍋勫ú銏ゅ磿閼碱兘鍋撳鐐 |
|
新浪科技意见反馈留言板 电话:010-62675595 欢迎批评指正
新浪简介┊About Sina┊广告服务┊联系我们┊招聘信息┊网站律师┊SINA English┊通行证注册┊产品答疑
Copyright © 1996-2013 SINA Corporation, All Rights Reserved
新浪公司 版权所有
闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌熼梻瀵割槮缁惧墽鎳撻—鍐偓锝庝簼閹癸綁鏌i鐐搭棞闁靛棙甯掗~婵嬫晲閸涱剙顥氬┑掳鍊楁慨鐑藉磻閻愮儤鍋嬮柣妯荤湽閳ь兛绶氬鎾閳╁啯鐝栭梻渚€鈧偛鑻晶鏉款熆鐟欏嫭绀嬬€规洜鍏橀、姗€鎮╃喊澶岄棷婵犵數鍋犻幓顏嗙礊閳ь剟鏌涚€n亜鈧潡鐛€n亖鏀介柛鎰ㄦ櫇閳ь剚妞藉铏圭磼濡浚浜畷銏ゅ冀椤愶絽搴婇梺绯曞墲缁嬫帡鎮¤箛娑欑厱妞ゆ劧绲跨粻鎾绘煃瑜滈崜娆撳箟閿涘嫮鐭夌€广儱顦粻姘辨喐濠婂啨鈧帗绻濆顓犲帾闂佸壊鍋呯换鍫ヮ敁濡も偓闇夋繝濠傚缁犳ḿ绱掓潏銊ョ闁归濞€閹崇娀顢楅埀顒勫焻閻㈠憡鈷戦梻鍫熺⊕椤ユ瑧绱掗埀顒佺瑹閳ь剟宕洪姀鈩冨劅闁靛ǹ鍎抽鎺楁⒑閸濆嫷妲归柛銊у枛瀹曟垿骞樼紒妯煎弳闁诲函绲婚崝瀣姳婵犳碍鈷戦柣鐔哄閹牊淇婇锝庢畷缂佸倸绉归獮鍡氼檨婵炴挸顭烽弻鏇㈠醇濠靛洤娈楀銈呭椤ㄥ牏妲愰幒鏃傜<婵☆垰娴氭禍顏堟晲閻愬墎鐤€闁瑰彞鐒﹀浠嬨€侀弮鍫濈妞ゆ挆鍐╂毆闂傚倷鑳堕幊鎾诲触鐎n喗鍋╂い蹇撶墕閸ㄥ倸鈹戦悩瀹犲闁活厽顨婇弻娑㈠即閵娿儳浠梺鎶芥敱閸ㄥ潡寮诲☉妯锋婵鐗婇弫鍓х磽娴f彃浜鹃梺鍛婂姦閸犳鈧艾鎳樺鍫曞醇濮橆厽鐝栫紒鐐劤閵堟悂寮诲☉姘勃闁告挆鈧Σ鍫㈢磽娴h娈曢悽顖ょ節瀵顓兼径瀣檮婵犮垼鍩栬摫闁宠鐗婄换婵嗏枔閸喗鐏€闂佺ǹ顑嗛幑鍥ь潖濞差亜绠伴幖杈剧岛濡插牓鏌f惔銏犲毈闁告挻鐟╅、姘舵晲婢跺鍎銈嗗姂閸婃鎯侀崼銉︹拺婵懓娲ら悘鍙夌箾娴e啿瀚々鐑芥煥閺囩偛鈧綊鎮¢弴銏$厪濠电偛鐏濋崝銈夋煕閳哄绉柡宀€鍠栭、娆撴倷椤掑倸濮芥俊鐐€х粻鎴犵礊婵犲洤钃熼柣鏃傗拡閺佸鏌涢埄鍐噮闁伙箑鐗嗛—鍐Χ閸愩劎浠鹃梺鐑╂櫓閸ㄥ爼鐛崘銊㈡瀻闁瑰瓨鏌ㄦ禍楣冩煟閵忋垺顏㈢憸鐗堝笧瀹撲胶鈧箍鍎卞Λ鏃傛崲閸℃稒鐓忛柛顐g箖閹兼劙宕幖浣光拺缂佸顑欓崕鎰版煟閳哄﹤鐏︽鐐插暙铻i悶娑掑墲閺傗偓闂佽鍑界紞鍡涘磻閸曨垰鐒垫い鎺戝暙閻撴劙鏌曢崶褍顏紒鐘崇洴楠炴ḿ鎹勬笟顖涙緫闂傚倷鑳剁划顖炲箰婵犳碍鍋$憸鏃堝春閳ь剚銇勯幒鎴濃偓褰掑吹閳ь剟鏌f惔銏犲毈闁哥姵顨婂鑼崉娴f洘妫冨畷銊╊敇閻愭潙鍔掗梻鍌欑劍閹爼宕曢鈧顒佺瑹閳ь剙鐣烽幋锕€绠婚柡鍌樺劜閻忎線姊洪崜鑼帥闁哥姵顨婇幃妯侯吋婢跺鎷洪梺鑽ゅ枔婢ф宕悙娴嬫斀闁绘劘顕滈煬顒勬煟濞戝崬娅嶇€规洘锕㈤、娆戝枈鏉堛劎绉遍梻鍌欑窔濞佳囨偋閸℃稑绠犻幖杈剧悼閻滅粯绻涢幋鐐垫噮缂佲檧鍋撻梻浣圭湽閸ㄨ棄岣胯閻☆參姊绘担鍛婃喐闁哥姵鍔曢…鍨熼崫鍕偒闂傚倷绀侀幖顐⒚洪姀銈呭瀭婵炲樊浜滈悡鏇㈡煙閻戞ê娈憸鐗堝笚閺呮煡鏌涢銈呮珡婵☆偄瀚板娲川婵犲啰娈ら梺纭呮珪閹瑰洭宕洪悙鍝勭闁挎梻绮弲鈺呮⒑缂佹ê濮﹂柛鎾磋壘琚欓柛顐犲劜閸婄敻鎮峰▎蹇擃仾缂佲偓閸愵亞纾奸悹鍥皺婢ф洘銇勯弴顏嗙М妤犵偞锕㈤、娆撴寠婢跺鐫忛梻鍌欑劍閻綊宕瑰ú顏嶆晩闁哄稁鐏涢敐鍥╃煓閹煎瓨鎸婚弬鈧梻浣虹帛閿氶柣蹇斿哺瀵娊鍩℃担鍙夋杸濡炪倖妫佹慨銈囩礊閹达附鍋傞柕鍫濐槹閻撳繘鐓崶褜鍎忛柍褜鍓氬ú鐔煎箖閻愬搫鍨傛い鎰С缁ㄥ姊洪悷鐗堟儓婵☆偅顨嗙粋宥嗐偅閸愨斁鎷虹紓浣割儏鐏忓懎顔忛妷锔剧閻忓繑鐗戦崑鎾崇暦閸ャ劍顔曟繝鐢靛仜濡﹥绂嶅⿰鍫熷€挎繛宸簼閻撴洟鏌熼幍顔芥毄闁告ɑ鐩弻娑㈠Χ閸愩劉鍋撳┑鍡╂綎婵炲樊浜滃婵嗏攽閻樻彃顒㈤柣锝呫偢濮婅櫣绮欏▎鎯у壋闂佺ǹ顑囬崰鏍嵁韫囨哎浜归柟鐑樻尰濞呫垽姊虹紒妯忣亞澹曢銏犲偍闁瑰墽绮崑鈩冪節婵犲倸顏柣顓熷笧閳ь剝顫夊ú妯煎垝閹剧繝绻嗘慨婵嗙焾濡插墽绱撴担鎻掍壕婵犵數濮村ú锕傛偂閺囥垺鐓冮柍杞扮閺嗗牏绱撻崒娑氼暡闁靛洤瀚伴崺鈩冩媴閸濄儵鐛撶紓鍌欒兌缁垳鎹㈤崘顏呭床婵犻潧顑呯壕鍏肩節婵犲倸鏋ら柡鍡╁亞缁辨捇宕掑▎鎺濆敼闂佺ǹ顑嗛幑鍥蓟濞戞矮娌柟顖嗗懎濮查梻浣姐€€閸嬫挸霉閻樺樊鍎愰柣鎾跺枑娣囧﹪顢涘┑鎰缂備浇灏欑划顖炲Φ閸曨喚鐤€闁挎繂鎳嶇花浠嬫⒑濮瑰洤鍔村ù婊庝簻閻e嘲饪伴崱鈺傂╅梺姹囧焺閸ㄤ即鎮ラ悡骞稒鎷呴悷鎵獮闂佸綊鍋婇崢楣冨矗閸℃せ鏀介柣妯肩帛濞懷勪繆椤愵偄骞栭崡閬嶆偡濞嗗繐顏紒鐘荤畺閺岀喖宕橀幓鎺撔╅梺鍝ュ枔婵炩偓鐎殿喓鍔嶇粋鎺斺偓锝庡亐閹稿啴姊洪幖鐐插妧闁逞屽墴瀵ǹ顓兼径瀣弳濠电娀娼уΛ娆愬緞閸曨兙浜滄い鎰剁稻缁€瀣煛瀹€鈧崰鏍箖濠婂喚娼ㄩ柛鈩冡缚閺嗐儵姊绘担瑙勩仧闁告ü绮欓妴鍐幢濡皷鏀虫繝鐢靛Т濞村倿寮鍡樺弿婵妫楅獮妤呮煕鎼淬垺灏电紒杈ㄦ尰閹峰懏顦版惔銈囩崶闂備線娼荤紞鍥╃礊娓氣偓閻涱噣宕橀妸搴㈡瀹曟﹢鍩℃担鍦偓顓㈡⒒娴e憡鍟炴繛璇х畵瀹曟粌鈽夐姀鈩冩珫濠殿喗銇涢崑鎾存叏婵犲啯銇濈€规洏鍔嶇换婵嬪礃椤忓嫬姹查梻鍌欑劍濡炲潡宕㈤搹瑙勵偨婵ǹ娉涚粻鏍ㄦ叏濡炶浜惧Δ鐘靛仦鐢帟鐏冩繛杈剧到瀵墎鈧艾銈稿缁樻媴閸涢潧婀遍幑銏犖旈崨顓狅紱闂佸湱澧楀妯烘纯闂備礁婀遍搹搴ㄥ窗濡ゅ懏鍋傛繛鎴欏灪閻撴洘绻涢幋婵嗚埞闁哄鍊濋弻锝夘敇閻旈鐟插銈冨妸閸庣敻骞冨▎鎾崇煑濠㈣埖蓱閿涘棝姊绘担鑺ャ€冮柣鎺炵畵瀹曟繂鈻庤箛鏇熸闂侀潧艌閺呮稓澹曢崗鑲╃闁瑰鍋熼幊鎰繆椤愩垹鏆f慨濠呮閹风娀鍨鹃搹顐や簮闂備礁鎼幊鎰叏绾惧浜遍梻浣告啞閸旀垿宕濇径濞綁宕奸悢鍓佺畾闂侀潧鐗嗛幊搴ㄥ汲閻愮鍋撶憴鍕闁哥姵鐗曢~蹇旂節濮橆剛锛滃┑鐐叉閸旀濡堕弶娆炬富闁靛牆妫欓懖鐘绘煕濞戝崬鏋涢幖鏉戯躬濮婃椽鎮烽柇锕€娈舵繝娈垮櫍濞佳囨偩閻戣棄钃熼柕澶涘閸樺崬顪冮妶鍡楀濠殿喗鎸冲畷婵嬪Χ閸ワ絽浜鹃悷娆忓鐏忣偆绱掗埀顒佺瑹閳ь剟鍨鹃敃鍌氶敜婵°倓绀佸▓婵嬫⒒閸屾氨澧涚紒瀣灴閿濈偛顓兼径瀣ф嫼闂佸憡绻傜€氼參宕冲ú顏呯厵妞ゆ梻鍘ч埀顒€鐏濋锝嗙節濮橆厽娅滈梺鍛婄☉閸婂宕伴弽褏鏆︽い鎰剁畱缁€瀣亜閹哄秷鍏屾俊宸邯濮婂宕掑▎鎴М闂佺顕滅换婵嬬嵁閺嶎厼鐓涢柛娑卞幘閻撴垿姊洪崨濠傚Е闁绘挸鐗嗗玻鍧楀冀椤撶喓鍙勯棅顐㈡处濞叉﹢宕甸埀顒勬煟鎼达紕浠涢柣鎿勭節瀵鏁撻悩鑼€為梺瀹犳〃濡炴帞鍒掗崼鏇熲拺闁告劖褰冨Σ缁樸亜閿旇鐏﹂柛鈺冨仱楠炲鏁傞挊澶嗗亾閻戣姤鐓欑紓浣姑粭褍螖閻樺弶宸濈紒杈ㄦ尰閹峰懐绮电€n亝顔勯梺璇插閸戝綊宕抽敐鍛殾婵ǹ娉涚粻铏繆閵堝倸浜鹃梻浣稿船濞差參寮诲澶婂瀭婵炴垶鐟﹂悵鏃€绻涚€涙ḿ鐭掔紒鐘崇墵瀵濡搁妷銏℃杸闂佺硶鍓濇笟妤呭焵椤掍緡娈滈柡宀嬬磿閳ь剨缍嗛崜娆撳几濞戙垺鐓涢悘鐐插⒔閵嗘帡鏌嶈閸撱劎寰婇懞銉︽珷閹艰揪绲块惌鎾淬亜閺囨浜鹃梺鍝勭焿缁辨洘绂掗敃鍌氱鐟滃酣宕氬☉娆戠瘈缁炬澘顦辩壕鍧楁煕韫囨棑鑰块柣娑卞枤閳ь剨缍嗘禍鏍绩娴犲鐓曢柕澶嬪灥鐎氶攱绂掗埡鍛拻闁稿本鐟ч崝宥夋煕閹惧顣茬紒鍌氱Ч閹瑩宕崟顒傗偓顒勬煟閻樺弶鎼愭俊顖氾工宀e潡寮介鐔哄弰闂婎偄娲﹂幐鑽ゆ嫻閿涘嫮妫柟顖嗗啯鍊繛锝呮搐閿曨亪銆佸☉姗嗘僵閺夊牄鍔庡銊︾節绾版ɑ顫婇柛瀣╃窔瀹曟繈骞嬪┑鎰稁闂佹儳绻愬﹢閬嶆儗濞嗘挻鐓欑紒瀣仢椤掋垻鈧娲樻繛濠傤潖閻戞ɑ濮滈柣妤€鐗忛妶鏉款渻閵堝棙鑲犻柛銉ㄥ煐閺咁亪姊洪幐搴g畵妞わ缚绮欏顐﹀礃椤旂晫鍘棅顐㈡搐閿曘儱鈻嶉崨瀛樼厵妞ゆ棁妫勯悘瀛樻叏婵犲啯銇濈€规洏鍔嶇换婵囨媴閾忓湱鐣抽梻鍌欑劍閹爼宕濈仦鐣屾殾妞ゆ帒瀚悡婵嬫煙閹规劦鍤欓柛妤佸▕閺屾洝绠涙繝鍐锯偓鍡涙煙闁垮銇濇慨濠冩そ瀹曘劍绻濋崟銊︻潔闂備焦瀵уú蹇涘磹閺嶎厼绠為柕濞炬櫅闁卞洭鏌曟径娑橆洭闁告﹢浜堕弻鐔兼嚃閳哄媻澶愭煃瑜滈崜婵嗏枍閺囩倫鎺楀箛閻楀牃鎷洪悗瑙勬礀濞层劎鏁☉銏$厵闁荤喓澧楅幖鎰亜閺囶亞绋荤紒缁樼箓椤繈顢栭埞鍨闁哄被鍔戝顕€宕堕懜鐢电Х闂佽瀛╅懝楣冨Χ缁嬫娼栫紓浣股戞刊鎾煕濞戞﹫宸ラ柡鍡楃墢缁辨挻鎷呴崜鎻掑壉闂佹悶鍔屽ḿ鈥愁嚕椤愶箑绀冩い鏂挎閵娧勫枑闊洦绋掗崕妤呮煕閳╁啰鈯曢柣鎾冲暟閹茬ǹ饪伴崼婵堫槶闂佺粯鏌ㄩ〃搴♂缚閺嶃劎绠剧€瑰壊鍠曠花鍏笺亜閵夈儳澧涚紒缁樼洴楠炲鎮欓崹顐㈡珣婵$偑鍊ч懙褰掑疾濠靛鐒垫い鎺嗗亾闁告ɑ绮撳畷鎴﹀箻缂佹ḿ鍙嗗┑鐘绘涧濡稒鏅跺☉姘辨/妞ゆ挾鍋熼崺锝夋煛鐏炲墽娲存鐐村浮楠炴﹢鎼归銉ф濠碉紕鍋戦崐鎴﹀垂濞差亝鏅濋柕蹇婂墲閸欏繘鏌嶈閸撶喖寮婚敐鍛傜喓鍠婃潏銊︻唶缂傚倷绀佸畷顒€顕i崜浣瑰床婵犻潧顑嗛崑銊╂⒒閸喓鈻撻柡瀣噹閳规垿鎮欓弶鍨殶闂佸憡渚楁禍婊勭閻愵剚鍙忔慨妞诲亾婵☆偉娉曢懞杈ㄧ節濮橆剚鐎梺鍓插亞閸犲秶鎹㈤崱娑欑厪闁割偅绻冮崳娲煕閿濆棙銇濋柡灞界Ч閺屻劎鈧綆浜炴导宀勬⒑閸濆嫮鐒跨紓宥勭窔楠炲啴濮€閵忋垻鐓撳┑鐐叉閸嬫捇藟鐎n亖鏀介柣鎰▕閸ょ喎鈹戦璇插祮鐎规洝顫夌粋鎺斺偓锝庝簽閻e搫鈹戞幊閸婃劙宕戦幘娣簻妞ゆ劧绲跨粻鐐烘煙椤旂懓澧查柟顖涙婵偓妞ゎ偒鍘奸ˉ姘攽閻樺灚鏆╁┑顔诲嵆瀹曡绺介棃鈺冪◤婵犮垼娉涢埊鏇灻洪鍛簻闂佺粯鎸哥€涒晠鎮楅鍕拺闁荤喐婢橀埛鏃傜磼椤曞懎鐏︾€殿喗鐓¢獮鏍ㄦ媴閸︻厼寮抽梻浣虹帛濞叉牠宕愰崷顓涘亾濮樼偓瀚�闂傚倸鍊搁崐鎼佸磹閹间礁纾归柟闂寸绾惧綊鏌熼梻瀵割槮缁炬儳缍婇弻锝夊箣閿濆憛鎾绘煕閵堝懎顏柡灞剧洴楠炴﹢鎳犻澶嬓滈梻浣规偠閸斿秶鎹㈤崘顔嘉﹂柛鏇ㄥ灠閸愨偓濡炪倖鍔﹀鈧紒顔煎缁辨挻鎷呴幓鎺嶅濠电姰鍨煎▔娑㈩敄閸曨厽宕查柛鈩冪⊕閻撳繘鏌涢锝囩畺闁革絾妞介弻娑㈡晲閸涱喛纭€缂備浇椴哥敮锟犲箖閳哄懏顥堟繛鎴炲笚閻庝即姊绘担鍛婃儓闁活剙銈稿畷浼村冀椤撶姴绁﹂梺纭呮彧缁犳垹绮诲☉銏♀拻闁割偆鍠撻埊鏇熴亜閺傚灝顏慨濠勭帛閹峰懘宕ㄦ繝鍌涙畼濠电儑绲藉ú锕€顪冩禒瀣櫜闁绘劖娼欑欢鐐烘煙闁箑鍔﹂柨鏇炲€归悡鏇㈡煛閸ャ儱濡奸柣蹇曞Х缁辨帡顢曢姀鈶垦囨煛鐏炲墽娲村┑锛勫厴椤㈡瑩宕i妷銊︻€楅梻鍌欐祰椤鐣峰Ο鑲╃煋妞ゆ洍鍋撻柟顔惧厴楠炲秹鎼归锝嗘疁闂傚倷绀佹竟濠囨偂閸儱绐楅柟鐑橆殔绾惧鏌熼幑鎰靛殭闁告劏鍋撴俊鐐€栭崝褏寰婇懞銉﹀劅濠电姴鍊甸弨浠嬫煟閹邦厽缍戦柣蹇曞枛閺屾盯濡搁妷锕佺缂備緡鍠栭…鐑藉极閹邦厼绶為悗锝庡墮楠炴姊绘繝搴′簻婵炶绠戦~蹇氥亹閹烘嚦锕傛煟閺冨浂鍟忛柣鐔稿閸亪鏌涢弴銊ュ箻闁绘挸顦—鍐Χ閸愩劎浠鹃悗鍏夊亾闁归棿绀侀弸渚€鏌熼柇锕€骞栫紒鍓佸仜閳规垿鎮╅幓鎺濅紝闂佸摜鍋為幐鍐差潖缂佹ɑ濯寸紒瀣閸婎垱绻涚€涙ḿ鐭嗙紒顔界懃閻g兘寮撮悢鍝ョФ闂侀潧臎鐏炲墽銈┑锛勫亼閸婃牠鎮у⿰鍫濈;闁绘劕鎼悡鏇㈡煙鏉堥箖妾柣鎾寸懇閺屻倕霉鐎n偅鐝旀繛瀵稿У缁捇寮诲☉銏犳閻犲洦绁撮崑鎾斥攽鐎n亣鎽曞┑鐐村灦缁酣鎮块埀顒勬⒑閸濆嫬鈧ǹ螞椤撶喓顩叉い蹇撶墕閻忔娊鏌″鍐ㄥ缂佲檧鍋撻梻浣规偠閸庢挳宕洪弽顓炵柧妞ゅ繐鐗婇埛鎴︽⒑椤愩倕浠滈柤娲诲灡閺呭墎鈧數纭堕崑鎾斥枔閸喗鐏曞銈嗘肠閸パ呭弨婵犮垼娉涜墝闁哄閰i弻鐔兼焽閿曗偓婢ь喖鈹戦檱濞呮洘绌辨繝鍥ㄥ€锋い蹇撳閸嬫捇寮介鐔蜂罕濠德板€曢崯浼存儗濞嗘挻鐓欓弶鍫熷劤閻︽粓鏌℃担绋库偓鍧楀蓟閵娾晜鍋嗛柛灞剧☉椤忥拷