大摩调高联想评级至增持 看好收购IBMPC业务

　　本报记者 郝渊侃 发自上海

　　近日，摩根士丹利表示，联想集团(0992.HK)收购IBM个人计算机业务，是在海外茁壮成长的唯一途径，为此，该行再度调高联想投资评级——至“增持”，目标价位3.0港元。

　　而在两个月前，由于联想2005年度第三季度的业绩较预期更高,大摩刚调高联想每股收

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益预测8%，并重申“中性”投资评级，目标价位2.41港元。

　　摩根士丹利指出，联想2005年度前3季度的经营毛利率维持在5.4%以上水平，较2004年度高100%，由于存货及应收账款的管理得当，现金周期同样有所改善。

　　但是，由于此次收购涉及发行新股，摩根士丹利称，公司的每股收益将受摊薄，预计联想2006-2008年的每股收益将分别下降29%、52%及53%,但2008年后，该项收购可令联想的每股收益增加26%。

　　大摩同时指出，IBM计算机目前销售成本远高于联想及整体行业，并入联想后将会有很大改善空间。

　　对于联想自公布收购IBM个人电脑业务交易后股价下跌超过20%,摩根士丹利认为，这属于市场对交易的负面因素反应过度，如果以2006年度预期每股收益计算，市盈率为12.6倍，远低于12月公布交易前的15.7倍。