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大摩调高联想评级至增持 看好收购IBMPC业务


http://www.sina.com.cn 2005年04月20日 02:50 第一财经日报

  本报记者 郝渊侃 发自上海

  近日,摩根士丹利表示,联想集团(0992.HK)收购IBM个人计算机业务,是在海外茁壮成长的唯一途径,为此,该行再度调高联想投资评级——至“增持”,目标价位3.0港元。

  而在两个月前,由于联想2005年度第三季度的业绩较预期更高,大摩刚调高联想每股收
益预测8%,并重申“中性”投资评级,目标价位2.41港元。

  摩根士丹利指出,联想2005年度前3季度的经营毛利率维持在5.4%以上水平,较2004年度高100%,由于存货及应收账款的管理得当,现金周期同样有所改善。

  但是,由于此次收购涉及发行新股,摩根士丹利称,公司的每股收益将受摊薄,预计联想2006-2008年的每股收益将分别下降29%、52%及53%,但2008年后,该项收购可令联想的每股收益增加26%。

  大摩同时指出,IBM计算机目前销售成本远高于联想及整体行业,并入联想后将会有很大改善空间。

  对于联想自公布收购IBM个人电脑业务交易后股价下跌超过20%,摩根士丹利认为,这属于市场对交易的负面因素反应过度,如果以2006年度预期每股收益计算,市盈率为12.6倍,远低于12月公布交易前的15.7倍。


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