――评盛大收购新浪股权
新时代证券 文/冯文锁
人们常说记住一件事情如何之难，某件事情很快就忘记了，其实有时忘却一件事情比记住一件事情更难，相信人们是如何也不会忘记去年联想集团并购美国IBM事件的，因为直到
今天它依然吸引着新闻媒体的视线，而最近传出的盛大收购新浪19.5%的股权更成为IT行业里最吸引世人眼球的事物。盛大收购新浪于是注定成为2005年中国互联网的一个标志性事件，虽然盛大一再表白收购没有恶意，仅是一个策略性的投资行为，收购后会本着友好合作的精神来操作有关事宜。但新浪随后实施的“毒丸计划”表明了新浪对盛大的敌意，“毒丸”能否吓退盛大还有待事态的发展，但仅就盛大的收购行为本身肯定有它的深刻背景；
其一、盛大作为我国网络游戏的龙头老大，在资本市场可谓是如鱼得水。
盛大网络在韩国因为知识产权曾经遭遇一场艰难的官司，谁都没有想到盛大居然去收购对方，那就是耗资1.061亿美元，收购了韩国上市公司Actoz38%的股权，曾为Actoz“打工”的盛大摇身变为Actoz的大股东，不仅降低了诉讼成本，而且还获得了价值不菲的研发能力，间接打击了竞争对手，获得了多重利益。此外，盛大网络还收购了边峰网、起点网、榕树下等多家网络公司，在每一次并购之后，盛大就强大一次，这种强大叫人不得不佩服。最近又重拳出击收购新浪，有望从网络游戏老大联姻整合新闻网站老大，实现1＋1大于2的梦想。
其二、收购躁动缘自环境巨变.
2004年，新浪将被收购的传言便在业界不胫而走，传说中的收购方包括网易、雅虎等。对此，新浪高层人士曾多次予以否认，但否认并不表示不会被收购，也许正是环境使然，大势所趋。
随着中国互联网行业全面开放日期的临近，国外互联网产业巨头依然开始为全面进入中国市场而热身，近期，雅虎以1.2亿美元的价格收购了3721网站，Google也参股了搜索门户百度网站，互联网企业出现了前所未有的躁动，国内一些经营旅游网、人才招聘网、网络游戏等业务的企业则纷纷赴美国纳斯达克上市，这些资本新贵对国内三大“门户”网站构成了相当大的压力。但就新浪而言，其盈利结构不甚合理，依然是短信业务收入独大，一旦经营环境有变，面临很大的风险，这就是为什么去年下半年一查不健康的网络短信等东西，新浪股价就从45美元跌倒了25美元左右，就是因为新浪的收入结构完全依靠短信。而盛大有一个比较健全的盈利模式，而且增长非常稳定，盛大的市值和盈利能力都超过新浪，而且还有一个强有力的团队，而这正是一直动荡不安的新浪所缺乏的。 资料显示，盛大收购新浪的前一天，新浪的市盈率是15倍多，而2004年美国互联网上市公司的平均市盈率是46倍，即使同为中国概念股的中华网，目前尚有28倍，51job还有40倍水平，新浪低市盈率不是价值被低估，就是其成长性受到质疑，所以盛大收购新浪也就有了合理理由，没有陈天桥盛大的收购，也许还会有其他姓氏盛大的收购。
所以，在这样的行业格局下，门户网站必须清醒地认识到，与前几年相比，如今的中国互联网产业环境已发生了重大变化，惟有主动求变图强，才不至于被逼吞吃“毒丸”。在这方面，网易依然开始了逐渐向网络游戏的大型开发、运营商的图变。
声明：新浪网科技频道登载此文出于传递信息之目的，绝不意味着新浪公司赞同其观点或证实其描述。
