竞购李泽楷与网通胜负难料

　　【eNet特约评论】李泽楷的光芒一直被父亲掩盖。小小超人总想展示一下自己的才华，但每一次脱颖而出，似乎都未能选对时机，不得不让望子成龙的父亲李嘉诚为其善后。

　　九十年代初期，身为香港富豪李嘉诚次子的李泽楷，因创办卫星电视(Star Television )并以8.7亿美元转手卖给媒体巨人鲁珀特•默多克而名声大振，赢得了小超人的美称。互联网的春风更让李泽楷一夜成名，创建的盈科数码动力，不断吸纳诸多互联网

公司的股份，公司股价也随之飙升，很快成为香港股市市值最高的公司之一。凭借高高在上的公司股价和家族的显赫身份，李泽楷向英国大东电报局的香港上市电讯子公司发起了收购战。2000年3月，盈科数码动力击败新加坡电信，以价值285亿美元的现金和股票将香港电讯纳入囊中。

　　此后，业界将李泽楷视为李嘉诚的接班人，执掌从港口码头到电讯业务的商业帝国时日已经屈指可数，成为全亚洲最富有最有权势的年轻商人之一。不过，也许是年轻气盛，仰或经验欠佳，在人们的看好中，小小超人却给人更多的是失望和不安。

　　在收购香港电讯后，李泽楷提出了一项大胆的计划，准备在五年内斥资15亿美元创建一套互动娱乐系统，通过电视、个人电脑，甚至手机传送自有节目内容，用卫星和互联网来锁定“观众”。可惜时机不对。就在当月，美国那斯达克股市步入了大熊市，科技和电讯类股的好日子走到了尽头。到了2001年年底，电讯盈科的股价已经较一年前的高点缩水逾90%。李泽楷被迫削减成本、重组债务、并全力发展核心的固定电话业务。同时，李泽楷不得不请来职业经理团队，帮他打理滑坡的日常经营职务。

　　可以说，李泽楷入主电盈六年以来，股价一直低沉，艰苦经营才于04年派发股息，身为主席的李泽楷意兴阑珊，小股东也心灰意冷。一直以中国网通集团去年以10亿美元入股，才真正为电盈注入新动力，市场期望电盈可借网通进军内地市场，以提高股价，重振当年辉煌。

　　现在，小小超人又夷人匪思的准备出售电盈资产，且不顾网通的强烈反对，一意孤行，将事态政治化。连日来网通强硬反对电盈出售资产，电盈与网通的关系跌到冰点。电盈进军内地优势有可能丧失怠尽，股价回升有可能只是春梦一场。

　　有消息称，对于儿子惹下的这场大祸，父亲李嘉诚将在短期内赴京斡旋，而买家新桥资本及麦格理银行则试图为强烈反对收购的盈科第二大股东中国网通集团，度身订造收购方案。坊间传言，李嘉诚在此事上也不赞同李泽楷的做法，但无奈无法劝服儿子。

　　继网通就电盈出售电信资产发布严厉声明后，网通集团新闻发言人再次表态，电盈作为主导的电信企业，应对社会发展及员工负责任，网通担心出售电信资产会对社会构成不稳定。网通这一表态显然将电盈出售资产上升到了政治高度，电盈出售资产已经引起了国内政府相关部门的注意，特别是电盈作为香港本地的主导运营商，是否应该由外资持有股份，存在很大的政策问题。

　　电讯盈科则坚称，网通无权否决资产出售。电讯盈科似乎在利用双方协议中的一个漏洞，这项协议是去年年初中国网通以约10亿美元购买前者20%股权时达成的。协议规定中国网通有权否决电讯盈科出售固定电话以及宽带业务的股份，但无权否决资产本身的出售。由于收购建议只涉及到电信媒体资产及员工转让，不涉及电盈的股权，不过在出售资产前会咨询网通董事的意见。但中国网通认为，此乃电盈个人判断。

　　电盈如果向外资出售香港策略电讯资产，这项交易将不单是商业决定，将升级至国家层面上，届时“决定权不在股东”，也不是大股东李泽楷及小股东可以决定得到，而是需要中央政府同意，如果不能过关，交易最终都无法成事。

　　市场认为，电讯盈科不顾中国网通的态度而坚持出售这部分核心业务可能会损害双方的关系，电讯和媒体资产是电讯盈科的主要收入来源。李泽楷正冒著激怒中国政府（中国网通的最终股东）的风险努力推进这项交易。这可能为李泽楷未来在中国大陆业务扩展埋下隐患。无论对哪家竞购者而言，中国网通坚定的反对态度都将为这笔交易增加不少难度。

　　香港舆论对电盈有意将资产出售给外国财团认为，此举不理智，因为关键性的电讯产业不应落入外资手中。香港理大会计及金融学院副教授刘佩琼指出，电讯产业属于关键性行业，不应落入外国财团手上，香港电讯自回归以后，开放固网，英资退出香港，通讯行业是最关键，不能在他人的手，一定控制住，中国以为港人治港，可以放心，怎料小小超又不争气，要卖将出去。

　　计划洽购电讯盈科的两位潜在买家——麦格理银行及TPG新桥，为博取一直反对交易的中国网通及中央政府“欢心”，各师各法，互相出招。麦格理拟将收购后的资产，注入新设的香港电讯，让中国网通可持有50%股权，并建议将新公司分拆上市。新桥传闻正考虑提高收购价，使收购方案更具弹性，并有意伙同中国网通联手收购。但中国网通发言人明确表示，目前尚未接收两家外资有关函件，强调无意参与此次争购战。

　　一位参与竞购的人士称，中国网通最希望的是维持现状。但维持现状或许不是可能性最大的选择。中国网通表示，目前并未考虑单独或与合作者一道竞购电讯盈科。不过事实证明，能否赢得中国网通的支持已成为电盈竞购者胜利的关键，无论如何，竞购者们都在努力推进交易，而且很多银行家预测还会有更多投资者加入竞购的行列。

　　目前，唯一值得欣慰的是，竞购战推高了电讯盈科的股价。在电讯盈科暂停交易等待公司宣布消息的前8分钟交易时间里，该股上涨11%，至5.75港元。投资者预计竞购战将带来高额的特别派息，并有可能推动电讯盈科的私有化。

　　作者：英宁