作者：于东辉

　　3月过后大盘点：一个稳居老大，却步步为营；一个要做老大，还招招紧逼。

　　4月25日，新浪公布了它2001财年第三季度(公历2001年第一季度)的财务报告。而在不到一周之前，它的老对手搜狐也刚刚公布了2001年第一季度财务报告。不是冤家不聚头，两个门户巨头的财务报告在此时“狭路相逢”，多少有些戏剧味道。

　　但把这两位拉在一起“打擂”，却实在是记者的一厢情愿：王志东刚刚表示过，仅从收入上看，国内其他门户与自己已不在同一个竞争层面上。而张朝阳也一天都没承认过新浪是国内第一大门户。可既然两家财务报告同时出台，真刀真枪已经举到了一处，就算是热闹，我们且不妨在这里编排一出“高手过招”虚拟版。

　　第一回合：收入

　　新浪2001财年第三季度财务报告显示：它在2001年头三个月的净营收额为610万美元，较上一财季760万美元的收入减少了150万美元，甚至比第一财季也减少了110万美元。这是新浪有史以来首次出现收入倒退。

　　新浪首席执行官王志东对此解释说，出现收入倒退的原因有两个：一是一季度本来就是网站营收的淡季。二是受海外市场经济不景气的影响。

　　有消息称，此前新浪已经预估其本财季收入会下滑10%～15%，但实际状况低于其预估。而王志东对此就表态说：“当中国经济持续增长的时候，全球经济的减缓正在持续扩大中，新浪作为一个分别在中国内地、台湾、香港以及北美等地区设有中文网站的跨国经营者，亦不免遭受当前全球经济疲软的冲击，而使成长受阻。我们相信当前的成长受阻是短暂的。”

　　我们注意到，新浪网在今年年初以来，先后推出巨型广告、全屏广告、画中画广告等多种形式广告，业界一度认为这些新形式广告在技术层面上解决了网络广告关注率低的问题，很可能成为网络广告的收入。然而新浪在今年第一季度的广告收入只有540万美元，远低于上一季度的670万美元。这种状况令人怀疑至少在目前，新形式网络广告并未对新浪的营收起到明显的促进作用。

　　搜狐第一季度财务报告显示：它在今年头三个月的净营收额为250万美元，较上一季度增长了13%。

　　人们注意到搜狐是克服了上述两点不利因素，即一季度是营收淡季以及全球经济增长减缓而取得这一成绩的。

　　我们还可以从以下一组数字的变化推求搜狐收入增长的原因：

　　广告收入占全部收入比重由上季度的95%降至本季度的85%；从国内企业客户获取的广告额占广告营收总额的比重由上季度的39%增至本季度的49%；从.com公司获取的广告额占广告营收总额的比重从上季度的19%降至13%。

　　张朝阳表示：增大非广告收入的比重和国内企业客户的比重将是搜狐在未来发展的方向。在2000年第四季度财务报告公布后，搜狐曾确定了在今年年底前将非广告收入的比重由5%提升到20%的目标，张朝阳表示目前看，这个提升速度比预想的要快得多，到年底前应该突破20%。

　　在本回合里，我们看到，从收入上看，新浪的收入仍几乎高于其他几大门户收入的总和，老大位置在短期内无人可以撼摇。但收入出现大规模滑坡，而且短期内也看不出有回升气势，堪忧之初显而易见。如不出意料(网易财务报告会在稍后公布)，搜狐的收入在本季可能仍居三大门户的末位。但由于营收战略调整到位，收入长势逼人，亦当令同业侧目。而张朝阳更表示在下一季度搜狐计划将收入再提高14%。

　　第二回合：亏损

　　根据新浪本财季财务报告显示，新浪在今年头三个月的净亏损试算额为560万美元，每股亏损0.14美元。与上一财季净亏损540万美元，每股亏损0.13美元相比，略有增长。

　　而搜狐方面则显示，它在今年头三个月的净亏损试算额为420万美元，每股亏损0.12美元，较上一财季降低了14%。

　　在搜狐收入微薄的时候，张朝阳曾多次表示，网站之间应该比谁亏损少，而不是谁收入多，因为比较而言，还是亏损少者更接近赢利状态。上一财季财务报告公布后，搜狐亏损徒然增至470万美元，直逼新浪，这令张朝阳“比亏理论”多少遭遇一些尴尬。

　　在本财季，搜狐在减亏方面做了几个大动作，包括继续削减15%的员工并削减50%的市场推广成本，这些措施帮助搜狐降低了50万美元的亏损。张朝阳表示：搜狐花钱越来越少要感谢网络泡沫的破裂——大家都不烧钱，我们也就不用烧了。

　　在此前新浪方面曾有过决不裁员的承诺，而在本季财务报告出台之时，王志东又一次强调新浪员工数量会维持在600人的规模，短期内不会改变。

　　在赢利时间上，新浪表示坚持在2004年实现收支平衡的既定目标，收入上的短期波动不会影响该目标的实现。搜狐方面张朝阳则表示公司会在明年底实现收支平衡。

　　截止到3月31日，新浪手上现金及短期投资余额还有1.16亿美元，在目前亏损额不变的情况下，仍可坚持60个月。搜狐目前手上现金为0.58亿美元，在亏损额不变的情况下，可坚持41个月。

　　在这一回合里我们看到，新浪未能扭转继续亏损的局面，搜狐在此方面则有一些积极的表现。无法扭亏是目前存在于.com企业中的通病，也在很大程度上影响了这些企业在资本市场上的表现。

　　第三回合：股市反应

　　搜狐公布第一季度财务报告后，股票一路上扬(此前搜狐股票刚刚返回1美元以上，摘牌危险宣告解除)，截止记者发稿时，已到1.44美元，高于网易0.04美元，这也是今年以来搜狐股价首次超过网易。

　　而新浪在公布财务报告当日，股票明显下滑，截止记者发稿，已跌落9个百分点，到1.55美元。

　　在上个月搜狐股价一度跌落至0.52美元，这期间张朝阳发表了摘牌并不可怕的言论，被视作搜狐放弃纳斯达克的先声。但此后搜狐股价强劲反弹，迅速返回1美元警戒线，并在公布财务报告后大力度上扬。不久前北大青鸟以每股1.13美元收进搜狐9%(未经证实)的股份，未到两周即坐收0.3美元的赢利，可谓慧眼识人。而张朝阳则表示，目前搜狐股价还远远低于现金量，因此不能高兴得太早。但有分析认为，搜狐收入的持续增长、减亏的成效以及不久前一系列商务拓展的努力，都可能支持其股价继续保持上涨的势头。

　　与此相反，人们担心新浪收入增长的放缓会进一步恶化其在股市的表现，而王志东则表示此时不方便对股市进行过多评测。

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