分析：时代华纳能否渡过财务审核难关

　　尔 玉 编译

　　天极网特稿 导语：11月3日，时代华纳宣布将筹集5亿美元储备金以应付联邦当局对公司财务制度的调查。两年多来，时代华纳背着媒体大鳄的名声，蹒跚而行，身心已疲惫不堪。

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　　时代华纳还宣称，将重新公布2000、2001甚至是2002年的财报情况，其中包括在此期间的财务损失等因为这做，可能会巩固美国在线在欧洲的合资公司。时代华纳在电话采访中就财季赢利报告情况回答投资者和分析人士时做出了上述表示。

　　不成功的合并

　　今年6月，商业周刊首次报道了2000年上市的高盛集团获得了欧洲美国在线合资公司股份的消息。该合资公司是美国在线和德国媒体巨头贝塔斯曼联合成立的公司。其中，美国在线股价低于50%。后来，高盛获得了1%的股价。在合资公司经营出现亏损，并于2000年早期向政府汇报有关营业情况后，美国在线也并未打算进一步巩固欧洲的业务。

　　当时，高盛的进入有点突然袭击的味道。而美国在线也正在准备完成以1000亿美元收购时代华纳的事务，这一收购行动得到了美国和欧洲有关部门的审核。而现在，业内普遍认为，美国在线-时代华纳的联姻是公司合并历史上最大的败笔。

　　美国在线在欧洲的业务也对时代华纳和高盛产生了明显的冲击。消息灵通人士称，美国证券交易委员会开始对此进行调查，分析是否高盛唆使美国在线违犯证券法。时代华纳官方对此未做评论，而高盛公司也拒绝做出声明。

　　重新审核影响有多大？

　　在合并期间，欧洲委员会曾担心合并事件会对欧洲媒体市场的有序竞争产生负面影响。为了打消欧洲委员会的顾虑，美国在线和贝塔斯曼提出，贝塔斯曼不会控制美国在线在欧洲的运营，而这一合资公司的管理由在美国的母公司全权负责。

　　同时，美国在线对股东和美国监管当局称，美国在线不会控制合资公司的运营，这显然和对欧盟做出的承诺相悖。这是一个极大的错误，这也是美国证券交易委员会对时代华纳进行调查的关键之所在。

　　时代华纳称，财务重新审计的具体数目尚不清楚，但是2001年美国在线欧洲公司运营利润为6.52亿美元，后来却变成了损失8200万美元；2000年，运营利润为18亿美元，后来却缩水变成了15亿美元。时代华纳称，公司还可能对2002年财报进行重新审核。

　　时代华纳表示，重新审核不会对当前的收入和计划产生影响。这位娱乐巨人称，今年第三财季，收入增长5%，达到了100亿美元，但是运营收入下降了20%，约为11亿美元。公司指出，在同美国联邦证券交易委员会进行讨论后决定，对前几个财季的报告进行重新审核。时代华纳主席兼CEO理查德·D·帕森称，"很显然，这些举措十分重要。公司现在仍关注于推动业务的发展。"

　　有消息称，联邦证券交易委员会对美国在线财务情况的审订将会在今年年底前结束。如果时代华纳准备5亿储备金同证券交易委员会解决了问题，时代华纳将是和SEC解决争议的第二大公司。2003年，世通公司以7.5亿美元同SEC解决了财务审计问题。

　　损失不大？

　　时代华纳称，储备5亿美元是因为公司估计SEC调查和司法部单独对美国在线财务情况调查最多花费这么多。许多分析人士认为，调查活动会使时代华纳股票受挫，他们也认为时代华纳无力再筹资金进行更大的收购活动。前一天，时代华纳股票上升了2%，以16.61美元收盘。

　　时代华纳并未指出，5亿美元的储备金会进一步巩固涉及美国在线和时代华纳合并的私人股东的阵营。目前，这一事件仍处在开始阶段，而股东的过激行为可能会进一步增加公司的法律债务。

　　公司高层私下称，即使时代华纳全部动用这5亿美元，也不会对公司带来很大的损失。时代华纳希望，今年能抛出35亿美元的现金流动。同时，公司也降低了其债务情况，债务由2003年的300亿美元下降到现在的170亿美元。

　　最新的合同

　　本季度，公司在线广告收入达7900万美元，占公司收入增长的44%。而公司互联网搜索业务也攀升了70%，今年8月，时代华纳并购了专门从事在线付费广告和服务的Advertising.com公司。但是，誓与愿违，广告用户不但没有上升，而且出现下降，降到了现在的2270万，同比减少了64.6万户。

　　时代华纳称，公司正准备同Don Logan重新签定合约，因为今年年底双方的合同就会到期。时代华纳的投资者相信，筹备5亿美金就会解决存在的问题。而实际上，公司存在的问题远远不至于联邦当局的调查。但毫无疑问，时代华纳在解决存在的财务问题上迈出了重要的一步，至少不会对其股市表现造成很坏的影响。(完)