分析：面对新诱惑 仁科是否会归顺甲骨文

　　作者： 方晓农 编译 　

　　《商业周刊》11月2日刊文指出，尽管在本周一甲骨文将其出价提升了14个百分点，但是仁科公司依然认为这一出价不足以反应出公司的真正价值。由于考虑到仁科公司董事会的坚忍不拔，到了11月20日在这收购的最后期限，仁科很可能依然是一个独立的公司，而甲骨文也将知难而退。然而甲骨文和仁科公司之间长达17个月的恩恩怨怨并不会因此而划上句 号。

　　【eNews专稿】尽管本周一甲骨文公司将收购仁科公司的出价提高了14个百分点，甲骨文公司总裁Jeffrey O. Henley也称这是“最好的也是最后的出价”，然而甲骨文和仁科公司之间长达17个月的恩恩怨怨并不会因此而划上句号。

　　经过这次调整，甲骨文公司此次收购仁科的价格达到了88亿美元，比收购之初仁科公司的市值增加了百分之60。在此之前，仁科公司以价格过低为由已经四次拒绝了甲骨文公司的出价。不过这一出价有截至期限，到11月19日之前如果持有一半的仁科公司股票的股东不愿归顺甲骨文公司，那么这一出价就会被收回，而埃里森也将率领100亿美元的甲骨文转战其它战场了。

　　甲骨文公司总裁Henley要求仁科公司董事会尽快废除阻碍收购的措施，现在已经到了仁科公司的股东们作出抉择的时候了。不过不要期望仁科公司的董事会会接受这一“诱饵”。在最近的一次新闻发布会上，公司董事建议投资者不要轻举妄动。

　　2003年6月，甲骨文提出了以每股16美元价格收购仁科的提议，随后今年初又提出了以每股26美元收购的提议。今年5月份，由于仁科软件业务的吓唬，甲骨文将其收购价格削减为每股21美元。

　　尽管屡次被拒绝，埃里森收购仁科的决心依然顽强。埃里森表示，软件产业将进入一个重组的时代，甲骨文需求仁科的客户来抗衡其它的厂商如IBM和微软公司。

　　甲骨文和仁科公司这次收购战无疑是斤斤计较。仁科公司前任首席执行官Craig Conway上月被迫辞职，最终仁科的创始人David Duffield出山，重新执掌抗衡甲骨文联盟。

　　尽管仁科对甲骨文的收购价格并不满意，但是华尔街的分析家依然很高兴看见甲骨文提高出价。在当天交易，仁科的股价下滑了10.4个百分点，以22.93美元收盘。

　　然而埃里森的出价是否合理公平了？华尔街的分析家们也持有不同观点。一些分析家认为甲骨文的出价应该达到每股30美元才是公平的，这是因为仁科公司拥有16亿美元的现金流和短期投资，这比年初增加了16个百分点，成为它还拥有可观的用户。与此同时，仁科最近的财务报告也相当不错，收入达到了6.69亿美元，比去年同期增长了12个百分点，净赢利达到了2400万美元，而一年前则亏损了730万美元。

　　仁科董事会最初表示，由于来自美国和欧洲反垄断监管机构干涉，公司不会接受甲骨文的收购提议。然而最近随着美国和欧洲反垄断机构相继为甲骨文收购仁科案开绿灯，仁科董事会将其重心转向甲骨文的出价。

　　仁科董事会认为，现在的仁科公司比年初拥有更多的现金流，而且业绩也大大好于年初，然而甲骨文现在的出价竟然低于年初，这合理吗？

　　由于考虑到仁科公司董事会的坚忍不拔，到了11月20日在这收购的最后期限，仁科很可能依然是一个独立的公司，而甲骨文也将知难而退。埃里森将开始寻找更加温顺的目标。

　　然而埃里森在收购其它目标时，运气也好不到那里去。在上个星期的投资者会议上，埃里森表示在最近尝试收购橄榄球队-旧金山49人和篮球队-金州勇士队都被拒绝了。

　　不管怎样，就算甲骨文不能并购仁科，甲骨文和仁科之间的恩恩怨怨并不会因此而结束。2005年1月份，美国加州奥克兰的陪审团将参与仁科公司10亿美元诉讼案的听证会。仁科公司将起诉甲骨文恶意干涉仁科公司的业务。不过一旦甲骨文胜诉，仁科将陷入痛苦的边缘，其支撑很长时间的股价将再度下跌到20美元。

　　不管怎样，仁科和甲骨文的恶斗也许将持续另一年。