本报记者 杨 萌

　　3月15日，新浪(43.26, 0.00, 0.00%)旗下微博业务周五向美国证券交易委员会(SEC)提交了IPO(首次公开招股)文件，计划融资5亿美元。

　　随着这一消息的公布，新浪微博上市的分析也铺天盖地随之而来，仅从摩根大通(236.2, 9.09, 4.00%)对此事的分析可以看出，自2009年8月份开始内测的新浪微博仍有不小的吸引力，摩根大通用“其已经成为中国唯一举足轻重的社交媒体平台”来评价新浪微博，而这句话中就包含了两个重点，一个是社交媒体，另一个就是唯一。

　　广告经营仍亏损

　　新浪微博从建立之初，就采用了与新浪博客一样的推广策略，即邀请明星和名人加入开设微型博客，对他们进行实名认证，认证后的用户在用户名后会加上一个字母“V”，以示与普通用户的区别。

　　即便如此，名气效应并未给新浪微博带来高盈利，有数据显示，2013年新浪微博营收1.88亿美元，是2012年的3.17倍，不过仍在亏损，净亏损3810万美元，低于2012年的1.025亿美元。

　　根据此次招股说明书的内容显示，在2013年度，新浪微博广告和营销的收入为1.48亿美元，其中，来自第三方的收入为9929.1万美元；来自阿里巴巴（滚动资讯）的收入高达4913.5万美元，占广告收入比重高达三分之一。

　　“阿里新浪”结盟在2013年完成。去年4月份，阿里巴巴5.86亿美元入股新浪微博，获得其18%的股份。按照官方当时表态，“这一战略合作预计在未来三年内给新浪微博带来大约3.8亿美元的营销和社会化电子商务的收入。”即在规定的三年时间内，阿里巴巴会为新浪微博源源不断地送上广告收入。

　　有研究报告曾指出，新浪微博上市时估值可能会达到65亿美元。按照去年阿里巴巴集团入股时的估算，新浪微博当时的估值约为33亿美元。

　　2012年，新浪微博正式开启商业化，目前收入主要来自于广告和增值服务两大块，过去两年内，广告收入占比均超过70%。2013年第二季度起，新浪微博广告收入开始了接连数个季度的大幅增长：Q2-Q4，微博广告收入同比增长了209%、125%、163%。

　　从另一方面来看，用户群方面，一直以来，在民间有新浪微博活跃度下降的观点，但是招股书公布的数据来看，新浪微博的表现还是不错。数据显示，2013年12月，新浪微博拥有1.291亿月活跃用户(MAU)，平均每天活跃用户数量(DAU)达到6140万户，2012年12月的月活跃用户数量为9670万户，平均每天活跃用户数量为4510万户，2011年12月的月活跃用户数量为7290万户，平均每天活跃用户数量为2520万户。

　　注重移动互联

　　有统计数据显示，在200多页的招股书中，新浪微博至少123次提到移动(Mobile)这个词，与Twitter(53.7, 0.00, 0.00%)招股书中的130多次不相上下。这说明新浪微博对移动战略非常重视，这也是传递给基金经理们的强势信息。

　　另外，两个指标值得重点关注，第一，截止到2013年12月，微博的日均活跃用户中约70%的用户通过移动设备访问微博。第二，2013年微博来自移动端的营收在广告和营销营收中占据28%的份额。70%的日均活跃用户用移动设备访问微博，这一数据略低于Twitter上市前夕75%的比例。

　　上述数据对于中国这样一个发展中国家来说已经不低，也意味着还有很大的移动发展空间。按照新浪披露的数据来看，新浪微博2013年第四季度的日均活跃用户为6140万户，其移动端的日均活跃用户则为4298万户。

　　新浪微博28%的营收来自于移动端的数据明显低于Twitter，2013年第四季度，Twitter的移动营收已经超过75%。这意味着新浪在移动端的收入变现才刚刚开始，未来增长空间巨大。

　　从新浪微博目前的竞争对手来看，包括：搜狐(8.37, -0.72, -7.92%)微博、网易(99.35, 5.05, 5.36%)微博、腾讯(443.4, -1.40, -0.32%, 实时行情)微博、凤凰网(1.58, 0.05, 3.27%)微博、WhatsApp、Line、Ozone、微信、手机QQ、Kakao Talk、易信、来往、豆瓣、陌陌、人人等，但在众多的对手中，其中真正的对手只有一个，就是腾讯的微信。

　　对于风险，新浪微博的招股说明书中重点提出，其最大的特点就是开放。而开放也是一把双刃剑，谣言也能在上面迅速的传播。2012年3月31日至4月3日，为清理谣言，新浪微博以及腾讯微博就曾被迫关闭评论功能3天。但是控制谣言的同时，也大大降低了用户的体验，这从网络上对微博铺天盖地的指责中可以看出来。

　　另外，母公司操纵利润，也在新浪微博上市的风险之中。新浪是微博的母公司，从人员上来看，也没有完全独立开来，微博的部分工作仍需要新浪来完成，而新浪也会把这部分工作的费用分摊给微博。从2011年至2013年，新浪分别分摊了2660万美元，4400万美元，4430万美元的成本费用给微博。而2012年和2013年微博的总经营费用分别为1.63亿美元和2.46亿美元。也就是说，2012年和2013年新浪分摊的成本分别占了微博的成本的27%和18%。内部费用分摊向来就是会计上很难去核算和审计的部分，而这部分又能直接影响微博的盈利能力。