证券日报：阿里巴巴或成微软“孙”公司

　　自去年6月杨致远重新出山担任CEO以来，雅虎股价下跌了三分之一，但在微软收购雅虎的消息传出后，雅虎股价一天就暴涨了50%。不论最终接盘者是不是微软，对刚刚进入不惑之年的杨致远而言，卖还是不卖，已经由市场帮他做了主，他所能疑惑的，或许只剩下了“卖给谁”和“卖多少钱”两个简单的技术问题。

　　马云抱盖茨 阿里巴巴或成微软“孙”公司

　　加贝

　　年近半百的马云一直希望阿里巴巴能够成为一家102年的企业。如今，这个梦想的基础似乎更牢固了一些，在鼠年春节前夕，微软公开表示了对阿里巴巴大股东雅虎的收购要约，如果不出意外，微软收购雅虎后，阿里巴巴将成为微软的“孙”公司。尽管2008是国人意气风发的奥运之年，但是对于马云而言，公司从“儿”变“孙”的过程，不得不让人想起一句北京俚语：“越活越抽抽”。不过，从另一个角度言，阿里巴巴傍上了微软这个“爷爷”，远比雅虎这个“爹”似乎更稳妥些，想当102年的“孙子”应该不成问题，如果盖茨不介意的话。

　　此次微软收购雅虎的报价约为446亿美元，相当于每股31美元，而收购要约发出时的雅虎股价还不到20美元。换言之，微软此次收购溢价超过了50%，应该说，如此高溢价已经体现了微软此举的决心。事实上，早在一两年前，就有不少国际投行分析师建议微软收购雅虎，或是建议雅虎卖给微软，因为两者的联合，可以更好抵抗强大的谷歌。早在2007年年初，美国《纽约邮报》就曾报道，微软与雅虎正在接触，考虑收购雅虎问题。2007年5月3日的《纽约邮报》再度传出微软希望收购雅虎的消息后，雅虎股票曾在5月4日创出了四年半以来的单日最大涨幅。2007年9月，美国投资银行贝尔斯登公司称，微软可能会愿意以每股40美元的价格收购雅虎。同时有消息传出，国际著名投行高盛正在帮助微软进行斡旋。直至今年2月1日，微软公开表示每股31美元的收购报价，酝酿一年有余的微软收购雅虎案终于正式浮出了水面，收购要约出台当天，雅虎股价暴涨了50%。

　　不过，每股31美元的报价对杨致远而言心里也许并不太痛快，因为双方在去年的谈判中，微软的报价还是每股40美元。另一个尴尬的问题是，12年前雅虎上市第一天的收盘价还达到过33美元，如果此次以31美元卖出，多少意味着雅虎这十几年的辛辛苦苦不仅是打了水漂，而且还倒贴了2美元。尽管雅虎嫌微软的报价低，但是并不排斥自己“卖身”，这样的姿态，让人更多想到的是一种待价而沽“秀”。因为雅虎管理层不会不明白，股价可能暴涨50%，同样也可能暴跌50%甚至更多，敝帚自珍的下场或许死得更快更惨。对于所谓的谷歌插手收购的猜测，有业内人士分析指出，这似乎也站不住脚。首先，就搜索广告市场而言，即便微软收购了雅虎，二者相加的市场份额都不及已占全球市场75%的谷歌的一半，谷歌对雅虎搜索的需要程度，可谓是有之不多，缺之不少，而雅虎其它杂七杂八的业务，则更不是谷歌所看得上眼的。此外，微软目前在美国互联网搜索市场上的份额只有8%，如果谷歌收购雅虎，两家公司将会控制近80%的搜索市场，谷歌将会受到严格的反垄断审查，会为此消耗巨大的时间和精力。此外，雅虎通过融资进行股票回购也可能是一种选择，但有分析人士也指出，就目前雅虎的业绩及信用状况来看，很难得到大规模的融资，因此这种可能性也很渺茫。