和讯网专题组 执笔：葛成恩
一、盛大与收购双方的共同股东的“合谋”与后续收购资金分析
以目前盛大持有新浪的19.5%股份看，最多能获得新浪2到3个董事会席位，如果不能与主要股东结盟，则盛大难以控制董事会，那么陈天桥收购新浪的计划将落空。而从两家上
市公司公布的“十大持股机构”与“十大持股基金”可知，新浪的其中四大股东(包括三家持股机构与一家基金)同时也是盛大的股东，这四大股东分别是：Capital Research and Management Company、Axa、Morgan Stanley(摩根斯坦利)和AXA Premier Vip Aggressive Equity Portfolio，四家股东目前持有新浪的股份比例为18.59%。新浪总股本5047.8万，股权结构比较分散。在前“十大机构股东”中，仅有三家股权比例过5%，十家机构股东和十家共同基金股东合计持股62.74%(来源：Yahoo Finance 05年2月22日数据)。如果合并盛大与以上四家新浪与盛大的共同股东的持股，比例将达到38.09%，在新浪的主要股东中(“盛大＋新浪的10大机构股东和＋新浪的10大共同基金投资者”)所占比例达47%，那么，若盛大与这些股东早已提前“合谋”，基本可以控制新浪的董事会(考虑到Morgan Stanley摩根斯坦利是本次新浪实施毒丸计划的财务顾问，其与盛大“合谋”的可能性有多大目前较难判断，另外一个值得注意的方面是，一般国际性投资银行的投行和投资部门都是分业运营)。
从另外一方面看，根据盛大公布的最新财务数据，盛大拥有现金为4.42亿美元，在这4.42亿美元中，有1.667亿美元应预留用于支付而不能用于收购。这样计算下来，盛大只有2.753亿美元的收购资金。从公告看，盛大现已投入2.3亿资金，这表明了盛大后续的收购资金不足，即使考虑04年陈天桥曾抛售部分盛大股票筹集的资金，如果盛大继续增持新浪股票，增持的幅度也相当有限(盛大此次收购的资金主要来自于其发行的2亿美元可转换债券，未来也面临一定的偿付压力)。从这个角度分析，盛大与机构股东提前“合谋”控制新浪的董事会的可能性较大，相信此次盛大收购的财务顾问已就此事做出相应安排。
数据来源： Yahoo Finance
数据来源： Yahoo Finance
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