【ChinaByte 报道】近日业界心态颇不平静，先有顶级网虫高春晖的天下网倒闭待售，后有软件企业金蝶上市首日30%跌幅收交。2月16日，人人网站又宣布大规模裁员，2001年IT的春天真是彻底“吹皱一池春水”。

　　人人的秘密

　　人人并非像外界猜测的那样倒闭，而是业务整顿，剥离不良资产，以刺激股价，等待出售。这与倒闭不是同一个概念。

　　一般而言，擅长创业的企业是“先实后虚”，先倾尽全力，做出一个实际的、有盈利前景的企业来，然后，炒作概念上市融资，再次投入企业实体；企业如果比较喜欢资本运作，也可以先行融资，通过并购进入企业，然后整合业务，再图其他发展。

　　人人的过失是它“虚实结合”做得不好，从头到尾都比较“虚”，与资本走得太近。它没有找准一个切实可以切入的商业盈利模式。俗话说“一俊遮百丑”，可是假如一俊遮不了百丑呢？那就是一个致命的缺陷。

　　人人网的并购过于纷乱，并购的对象有教育网站奇迹网，有人才网站中雇网，有打折消费网站“打折啦”，也有网上证券服务网站，这些概念在1999~2000年都一度被看好。人人辗转于概念之中，虽说是贴近了资本的口味，难免像8848那样顾此失彼，假如不是更糟的话。

　　这些网站几乎都没有盈利，只是依赖概念支撑，人人网管理层的整合能力不能在短时期内完全消化。小型网站的融资和财务管理事实上很混乱，既然并购了人家，人人就要花费大量的精力去照顾，结果证明非常吃力。

　　于是人人开始裁员，于2000年8月中旬进行过大裁员，裁员人数为102人，占人员比例的40%。但迅速做大的企业内部，关系仍然没有理顺。该情况一直拖到2000年第四季度，网络企业每况愈下，人人一见形势不妙，决定趁自己手上还有一些现金的时候，出售网站。

　　那些挂在人人名下的不良资产卖不了几个钱，反而会影响大局，剥离不良资产和裁员是网站出售前必须要做的几个步骤之一。人人不动声色，花了几个月时间，把不良资产全部转移到人人在上海的分部，然后宣布关闭公司驻上海的分支，大幅度裁员。坏帐、呆帐、烂帐全部一笔勾销，经手此事的人员一律闭口。

　　此举自然大受香港的投资人的欢迎，人人当日股价上涨0.10港元，说明资本市场对人人网举措的欢迎。至于新闻媒体狂轰滥炸，大肆渲染，那已经是后来的事情了。

　　人人与易趣

　　人人网也不是一无是处，至少它借壳上市，拥有在香港二板的风险投资退出通道，在资本运作上符合一定的规范。它在今年3月间获得澳大利亚新闻集团注资，达成长期的财务及策略性伙伴协议，然后公布购入香港上市公司安佳集团有限公司82%的股权，达成了借壳上市。

　　现在人人网甩掉了不良资产，准备抛售，对于一些现金实力雄厚，却没有资金退出通路的网站来说，可能是个福音。人们想到了易趣，这家经营C2C商业模式的网站在行业内拥有一定声誉，而且它核心业务明朗，几期融资都很顺利。目前估计手上现金超过1500万美金，每天白吃白喝不干活，也足够网站支撑两三年。

　　创业企业并购，需要报请董事会核查批准。巧得很，查查双方的股东组成，拥有共同的股东，并购真是越看越有可能。人人这边，除第一大股东澳洲的新闻集团外，美国历史最悠久的风险投资公司之一，J.H. Whitney Co.也持有21%人人的股权；易趣这边，刚刚完成二期融资，全球知名的Europatweb是领头大股东，其他网站原来的投资者，包括Whitney & Co、AsiaTech Ventures等，也追加一些投资。

　　Whitney Co.是双方的共同股东，而且在两个网站的投资份额都不低，它有足够的理由促成这桩并购案。一是它在易趣的投资需要退出通道，可以借助人人在香港的退出通道；二是它在人人的投资会因为出售而大幅缩水，易趣资金的到来可以集中力量，恢复活力；第三，由于Whitney地位特殊，它在两个董事会可以展开游说，充分表达自己的利益观点。

　　不管外界如何猜测，上述的一些现象的确是事实。甚至有些国外的金融投资评估机构已经闻风而动，探听当事双方、Whitney的口气和态度，摩拳擦掌，准备在幕后大捞一票。

　　易趣长远的打算

　　无论是婚姻还是并购，拉郎配、乱点鸳鸯不能结出好果子。人人和易趣这桩姻缘很可能不成功，因为易趣的头脑很清醒，要扎扎实实，做一家长远的企业。仓卒的并购不是它想要的。

　　易趣的PRESIDENT，业界有名的女总裁谭海音在上海的跨世纪论坛上引用了成吉思汗粮草不济，远征西伯利亚失败的例子。易趣的声音清楚地表述，“我们易趣要备足粮草，走‘可持续性发展’的道路。”

　　易趣总裁邵亦波也对员工反复强调，上市不是企业最终的目的。他认为，做一个企业好比攀爬险峰，人们需要团结起来，克服一个接一个困难，迎来一个接一个的胜利。上市只是企业由小到大，逐步发展过程中的一个“礼物”罢了。早些上市固然好，但是为了上市而上市就没必要。

　　就风险投资领域来看，即使是在热炒网络股的时候，风风火火搞出一个平台，然后上市套现做短线的也不是很多。较多的风险投资甘愿承担一定的风险，做中长线投资，获取丰厚的回报，时间大概是企业成长初期的3~5年，有的是5~7年，像微软就是在纳斯达克上市7年后，风险投资才退出的。

　　易趣这样的企业也应该有实力维持资本的相对稳定，况且易趣最近引进了新浪网站原来的CFO，在企业融资上增强了实力。据说，易趣下半年度要开始收费，网站前途无量，不愁没出路。

　　上市当然是比较方便的融资形式，你可以通过SECOND OFFERING或者发行新股，增资扩容，但是企业必须对投资者负责，方方面面被股民盯得很紧，还要按时按质完成每个财政年度的预计，不然的话，股价就要下跌。

　　最要命的是，假如易趣真的需要通过人人的口子方便地融资，它会发现人人的流通盘很小，容不下它这条大鱼。人人每天的成交量，买卖倒手相加只有1万美金左右，能够套现的部分更小。

　　像易趣的二期融资就要2050万美金，人人流通盘，扣去休息日和国定假期，不计股价的连续下跌是否有不良影响，也足足要2000多个交易日，约合8年的时间，才能完成一期融资，简直是令人昏倒。 (arshiuol)