导语：美国投资资讯网站SeekingAlpha周一发表文章称，与谷歌相比，当前是买入百度股票(Nasdaq:BIDU)的最佳时机。百度虽然没有谷歌强大，但却主导着中国搜索市场。与其争相投资谷歌，不如转向被低估和卖空的百度。

　　以下为文章内容摘要：

　　在过去的一年，谷歌股价从560美元的低点增长了40%多。相反，百度股价却从150美元的高点下滑了40%多。与谷歌相比，当前是买入百度股票的最佳时机，原因如下：

　　1. 谷歌比百度强大，但两家公司主导着各自的市场。

　　众所周知，谷歌是全球最大的搜索引擎，市场份额为65%。相比之下，百度全球搜索份额仅为8%。但百度在中国搜索市场却占据主导地位，市场份额为70%。虽然谷歌在技术上拥有优势，但中国市场还是由百度主导，部分原因得益于谷歌的退出。百度在中国国市场的主导地位能够维持多久，在一定程度上取决于谷歌何时回归。在可预见的将来，谷歌回归的可能性不大，因此百度将继续主导中国搜索市场。

　　2. 两家公司均面临利润率下滑。

　　对于两家公司而言，移动搜索的崛起反而带来了不少苦恼。由于移动设备的屏幕尺寸相对较小，移动搜索商业化相对困难，利润率也较低。随着移动搜索营收占总营收比例的提升，两家公司的利润率将不可避免的出现下滑。尽管营收涨幅提高将推动利润增长，但利润率下滑终究不利于市场发展。

　　此外，随着在其他新产品领域投资力度的加大，如视频、移动硬件和云计算，短期内两家公司的利润率还将继续下滑。不管怎样， 利润率下滑的趋势已经开始，并且得到了市场的关注。

　　3. 谷歌商业化潜力更大

　　毋庸置疑，谷歌开发或并购了许多有价值的资产，这将为谷歌提供巨大的商业化潜力。如YouTube、Google Maps和Gmail等，但移动业务却影响了利润。

　　另一方面，百度没有类似于Gmail的电子邮件服务。百度已经开始投资于视频领域，但爱奇艺面临着优酷土豆的强劲挑战。百度的一个亮点在于百度地图，在中国移动地图市场于高德软件并驾齐驱。

　　简言之，谷歌拥有更多极具商业化潜力的资产。

　　4. 短期内百度营收涨幅更乐观。

　　谷歌和百度均遭遇营收涨幅放缓，主要是因为营收基数越来越大，市场份额越来越高。同时，两家公司又都进入新的投资阶段，从而导致利润率下滑。在营收涨幅放缓和利润率下滑的双重影响下，两家公司的利润涨幅也开始下滑。2012年第四季度，百度运营利润率下滑6个百分点。不同的是，尽管营收涨幅放缓，但百度营收涨幅仍维持在40%至50%，较谷歌高10个至20个百分点。因此，即便利润率下滑7.5个百分点，营收涨幅为35%，百度的利润涨幅仍将达到可观的12%。

　　5. 百度的估值更低

　　随着股价的增长，谷歌的本益比(P/E)已经从之前的17倍增至近期的25倍。而百度则相反，从之前的32倍降至近期的19倍。两家公司估值的差距意味着市场对谷歌的利润预期更强劲。另一方面，鉴于强劲的营收涨幅，如果利润率再有所惊喜，将立即刺激百度的利润涨幅。鉴于百度在中国市场的主导地位，当前19倍的估值完全承受得起。

　　6. 百度卖空(oversold)

　　一些负面消息影响了百度，令人失望的利润预期是导致百度股价急剧下挫的主要原因。此外，中国在美上市的概念股丑闻，以及来自奇虎的竞争都加剧了市场对百度的负面情绪。不可否认，随着时间的推移，百度面临的竞争竞争将加剧，但百度的资源胜于奇虎。调查结果显示，奇虎的市场份额已稳定在10%左右。

　　更重要的是，百度当前估值和近期的股价波动已经将这些负面因素考虑在内。近期，百度股价已稳定在87美元左右，意味着之前唱衰百度股票的投资者已经开始动摇。

　　结论：

　　当利润率下滑是因为加大投资力度和暂时的市场竞争而导致，此时是买入股票的典型时机。百度虽然没有谷歌强大，但却是主导着中国搜索市场。很明显，与其争相投资谷歌，不如转向被低估和卖空的百度。(李明)