文/乔新生
乔新生
以《传奇》游戏起家的盛大网络公司，通过美国NASDAQ交易所，收购互联网内容供应商新浪公司19.5%的消息传出以后，在网络界和学术界引起巨大的反响。在上市公司信息非常透明的今天，居然还有这种出乎意料的涉及到2.3亿美元的大手笔，确实令人惊讶。
在此之前，美国的投资者曾经在美国法院提起集体诉讼，状告新浪公司，认为其没有履行信息披露义务。因为中国广电总局曾经通过行政手段限制了网站的某些服务项目。甚至有媒体传言，新浪公司的某些高层人士也参与了这场资本游戏。换句话说，这是两家著名的网络公司在资本市场上的一次游戏。
但很快有消息披露，新浪公司的高层人士对本公司的股权被收购并不知情。只是在有关消息披露出来以后，董事会经过紧急磋商，才抛出了“股东购买股权”的计划。这项计划的核心意图是，通过稀释股权，防止盛大网络公司进一步控制新浪公司。种种迹象表明，这是一场新浪公司并不情愿的资本游戏。
互联网是现代社会重要的生产生活工具。投资互联网可以放大资本，实现财富的快速增值。但是，由于互联网的虚拟性，在放大投资者资本的同时，也放大了投资者的风险。如果某个互联网公司缺乏人气，那么，投资者的资本可能会立即缩水。如果说在发行市场上筹集资本需要编织美好故事的话，那么在交易市场上，如果美好的故事不能继续下去，对投资者来说只能是死路一条。有些刊登新闻的互联网站，本身就是一个产生新闻的地方。这种不断地通过吸引眼球、获取资本，然后再制造新闻、进一步吸引投资的做法，互联网公司屡试不爽。
人们不知道这次资本游戏是不是一个美好的故事，也不知道两家公司的战略重组是不是一个利好的消息。投资者的格言是，不要将所有的鸡蛋都放在同一个篮子里。两个经营不同服务的互联网公司为了减少商业风险而相互参股，不失为一种战略性的举措。可是如果资本重组之后，在治理结构上出现严重的问题，那么，这次资本收购可能会是两败俱伤。
股权购买与资产收购是两个不同的概念。资产收购仅仅涉及到资产本身，而股权收购必须考虑到公司的所有问题，必须对公司的治理结构进行全面的调整。这次盛大公司收购新浪公司，如果履行了所有的法律手续，那么盛大公司必然会派人进入董事会，参与新浪公司的日常管理。如果董事会成员貌合神离，那么，新浪公司前景堪忧。
这几年，中国的互联网公司是产生富豪的地方。但是，随着人们对网络重要性认识的不断加深，会有越来越多的人投身到网络建设中。而网络公司进入门槛较低，一个小小的游戏软件就可以带来巨大的财富，所以现有的互联网公司普遍存在着危机感。在这种情况下，互联网公司的资本经常性地发生变化也就不足为奇了。在虚拟的世界中，大家似乎都在参与一个击鼓传花的游戏。
网络是虚拟的世界，而资本则是现实社会中的财富。用现实社会中的财富投资虚拟的网络，这本身就需要巨大的勇气和胆量。有些人通过制造虚拟世界，获得了大量的财富；而有些人投身于虚拟世界，失去了大量的财富。虚拟网络中的资本游戏是不是一种零和游戏，现在还不得而知。
(作者为中南财经政法大学教授)
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