南京熊猫资金困局探源 参与坐庄致资金链断

　　作者：李健

　　就在南京熊猫兵败手机之时，近日，有知情人士向记者透露，长城集团正在考量做3G手机的可行性，并不排除收购其他手机制造商的可能，而熊猫移动也在考虑范围内，不过此消息记者没有得到双方的证实。

　　在此之前，3月14日，南京熊猫发布公告称，其子公司南京熊猫移动通信设备有限公司51%的股权和南京熊猫通信发展有限公司95%的股权被司法强制执行，用于偿还对南京唯特投资管理有限责任公司1.2亿元债务及利息。熊猫移动欠南京熊猫5亿元的债务也转移给江苏省投资管理有限责任公司，三方于3月9日签订了关于债权债务转让的《协议书》。

　　而另有消息称，熊猫移动掌门人马志平已被南京市公安局经侦支队监视居住，南京市审计局也已经进驻熊猫移动和母公司南京熊猫，正式开始审计有关拥有共同大股东的江苏天创和熊猫移动之间存在的10多亿元人民币巨额债务问题，作为关键人物，对马志平的审计结果预计将在4月底出台。审计结果将直接影响到熊猫移动的前景。

　　“长城集团不太可能会在此时收购一个有巨大问题的壳。”银河证券的一位行业分析师认为。

　　参与坐庄导致资金链断裂？

　　3月15日，记者收到南京熊猫发来的对事件说明的邮件，证实了“马志平正在协助有关部门对熊猫移动过去两年的经营问题进行调查，而有关方面对于马志平及其关联企业的调查获得的初步资料也正在分析，熊猫移动将分步骤清收欠款和解决担保问题”，但更多细节据称仍在调查，南京熊猫方面表示无法向记者透露。

　　虽然现在还没有正式的审计结果显示马志平涉嫌挪用的10多亿元人民币资金流向了何方，但一位知情人士告诉记者，马志平曾向南方建材幕后庄家袁承安提供了巨额资金，参与坐庄，但南方建材已于2004年8月崩盘。目前，袁承安已潜逃国外。

　　公开资料显示，截至2004年6月30日南京熊猫控股的熊猫移动为江苏天创累计4.25亿元银行借款提供担保。除了从银行获得贷款外，江苏天创还以占用南京熊猫货款和直接占用资金的形式从南京熊猫获得了巨额资金。截至2004年6月30日，江苏天创欠南京熊猫的应付账款为5.94亿元，其他应付款为6.88亿元，共计12.82亿元。

　　据记者了解，马志平原为南京市六合县邮电局的一名工作人员，但由于较早下海，靠手机销售在上世纪90年代中掘得第一桶金。1999年4月，马志平与其妻邹建萍共同出资11000万元组建江苏天创。马志平为江苏天创法人代表及董事长。江苏天创后来成为科健在江苏的总代理，曾一度卖到中科健全国销售额的一半。

　　2002年，中国国产手机发展迅速，由于与中科健在代理商地位上的分歧，2002年，马志平出资与南京熊猫合资成立了熊猫移动，马志平个人持有熊猫移动49%的股份并出任总经理。该公司主营熊猫手机的生产和销售，江苏天创为熊猫手机的全国总代理，南京熊猫上市公司95%的销售收入由这家公司完成。

　　2002年11月，熊猫手机以总标的额1.0889亿元夺得手机业的CCTV“标王”，此举不仅引起了业界广泛关注，也引起了资本市场的注意。

　　2002年成为马志平个人事业的分水岭，在事业达到顶峰的时候，厄运也开始缠住马志平。马于一次偶然的机会结识了袁承安，此时的袁承安已经开始坐庄南方建材，而马志平也开始迷恋上了资本游戏。马志平最初拿出了2亿元资金参与。也就是从此时开始，马志平陷入了一个无底的黑洞。

　　由于2002年后证券市场一直低迷不振，在随后的时间里袁承安就不断以维持股价为由要求马志平继续提供资金，并将其中一些仓位抵押给了马志平，并说服马志平将其获得的南方建材交给他运作。知情人士透露，袁承安控盘南方建材一度高达80%。

　　南方建材日K线图显示，从2002年到2004年7月前，南方建材股价一直在12元～13元为中心的价格区域横盘，在2004年7月23日崩盘前一周时间从13.8元短暂拉高到19.1元，但在随后的29个交易日跌到最低的4.71元，流通市值损失超过6亿元人民币。

　　上海易美成为事件导火索

　　由于资金往来频繁，坐庄账户繁多，目前，有关部门尚未全部理清马志平挪用资金的来源及流向。

　　但最早牵出马志平事件的是因为上海易美的突然停业，债权人前来逼债，使上海易美成为马志平构建的手机产业链中最先断裂的一环。

　　“之间有很必然的关系，”知情人士说。马志平是上海易美的创办人之一，在事发之前，上海科技?600608?通过控股子公司南京宽频科技有限公司持有50.12%易美的股权，其余两位自然人马志平、吴志建各持有24.94%的股权，而最初上海科技手上的易美股权也是早年从马志平和吴志建手上受让得来。

　　易美停产后，上海科技12月9日公告称其子公司南京宽频已将所持易美全部股权以2700万元转让给马志平的江苏天创，马志平予以否认。

　　据透露，其实转让协议早在2003年11月就已签署，但江苏天创迟迟没有按协议付款，直到2004年7月，江苏天创才支付50万元。之后，双方再次坐到谈判桌前，达成了一个补充协议，约定江苏天创先支付1500万元，剩余1200万元在8个月后一次付清，延期还款需要支付每天万分之三的滞纳金，马志平还拿出其在熊猫移动10%的股权作为担保。

　　而随后南方建材的崩盘更使马志平无暇顾及，最终使危机加重，直接导致了易美的停产，总经理失踪，债权人逼债和资产被查封。

　　为迅速择清关系，上海科技更是快刀斩乱麻般地通过转让债权、套现应收股权转让款等手段，将对上海易美的债权分别转让给控股股东斯威特和广州德润。

　　而马志平就不这么幸运了，资金链的断裂使马志平的整体布局彻底崩溃。上海易美引发了熊猫移动的连锁反应。

　　但事实上，行业人士认为，马志平和熊猫移动的遭遇实际上是国产手机行业中必须面对的一个共同问题，靠资金和便宜的人力成本累积成的没有根基的手机产业，一旦出现不稳定因素，马上就会像多米诺骨牌一样，全线崩溃。特别是规模做得更大了，资金链断裂的方式有很多种，只不过马志平和熊猫移动来得比较极端，这很值得业内警醒。

　　评论

　　国产手机行业是一场自有资金的游戏

　　很多人将国产手机2004年的败退归结成是OEM游戏走到尽头的必然结果。这种模式在发展之初曾令一度落后十年的国产手机厂商在短时间内迅速崛起，却又在历经了仅仅一年的辉煌之后，立刻陷入了作茧自缚的恐慌之中。

　　OEM的速成让很多人来不及安下心开始做自主研发便遭遇了新技术应用产品无法跟上、产品同质化严重的噩梦，于是就这样产生了据称已高达3000万的库存，把一些厂商压到崩溃的边缘，稍有力不济就万劫不复，而市场是不会理会你是什么原因而力不济的，它只会返还给你最终的结果。易美和熊猫就是这样的例子，债权人逼债，我们可以看到，它们几乎所有产品都是OEM的。

　　在产品竞争上处于劣势，而原先的营销特长，拦截式营销加价格战，这一毫无门槛可言的优势在2004年又被国际厂商轻而易举地学得。最典型的例子莫过于2004年8月国产手机率先在销售淡季发动前所未有的价格攻势，却遭到了来自诺基亚、摩托罗拉更为强烈的价格反扑。

　　其实，国产手机经年的困境事实上在发展之初便已注定，国产手机行业更像是一场自有资金的游戏，买来就卖，这些游戏者们并不在乎构建什么真正的企业、更何况什么行业健康发展。这场游戏的最大特征是近乎疯狂地透支一切资源追逐利润。简单点说，就是预支明天的收入作为今天扩张的经费。这种近乎疯狂的做法注定了很多国产手机厂商在发展初期就踏上OEM的不归路，也注定了这些人很难沉住气去做需要四到七年时间才能见效的自主研发。这种与对冲基金有着异曲同工之妙的做法在国产手机一帆风顺的时候固然可以使其呈现出一路飙升的增长态势，然而发展到某个拐点而遇阻时，由于资金链过度透支而崩盘就在所难免。当整个行业开始步入后利润时代，资源也已消耗殆尽的时候，游戏的结局也就不言而喻。

　　事实上，从去年起国产手机的处境都在应验这个道理。忽略技术的发展，而一味关注于如何便捷地进入这个行业，吸引资金、取得手机牌照，引进国外机型从而迅速致富，很多国产手机厂商在找一条迅速发展的捷径时，忽略了企业综合能力的塑造与更新。2004年，全军溃败，而有些厂商还是有增长的事实再次证明，要想长期发展，没有捷径可循。