南京熊猫被迫放弃熊猫移动

　　本报记者赵雷

　　国产手机市场再爆猛料身陷“易美风波”和马志平漩涡的南京熊猫电子股份有限公司(南京熊猫)3月13日发表公告称，由于南京熊猫欠南京唯特投资管理有限公司1.2亿的债务出现支付问题，其在熊猫移动的51%权益和另一家子公司南京熊猫通信发展有限公司95%股权已被法院按照司法评估价值1.2亿元强制执行给南京唯特以偿还所欠债务。强制执行后南京 熊猫与熊猫移动之间将不存在任何关系，高悬在南京熊猫头上的子公司债权债务给公司带来的或有损失也因此解除。

　　被动下的业务转型

　　有评论就此指出：一纸公告将南京熊猫和熊猫移动轻松而彻底划清了界限，此前外界分析南京熊猫可能因受累“易美事件”和马志平事件而背负的高达十多亿元的债务风险也不复存在，南京熊猫看似轻松地抖掉一个巨大的包袱。但一度因竞争央视“标王”而家喻户晓的熊猫手机今后走向不明，南京熊猫苦心经营多年的手机品牌形象有可能付之东流，南京熊猫完成了一次被动情况下的业务转型。

　　根据南京熊猫2004年中报，熊猫移动对江苏天创因货款拖欠及其它应收款而形成的债权高达12.8亿元，熊猫移动还为江苏天创承担了总共超过4亿元人民币的债务担保。此外熊猫移动还被马志平的另一关联企业上海易美拖欠1.62亿货款。

　　据公告显示，与此同时，通过债务处理，江苏另一家国有企业江苏省投资管理有限公司承担了过往形成的由熊猫移动对南京熊猫的5亿元债务。协议签订后熊猫移动与南京熊猫之间的债权债务关系将转为江苏省投管与南京熊猫之间的债权债务关系。由于江苏省投管资产质量良好，具有较强的支付能力，本次债权转移有利于南京熊猫资产质量提高。

　　这是南京熊猫继2000年发生的彩电业务转移之后的第二次业务调整。与上次不同的是，此次调整在被动情况下进行，但与上次相似的结果是，调整对南京熊猫再次构成实质性利好。

　　南京熊猫盈利看好

　　通过上述行动，南京熊猫的手机业务被执行出去，原有主营业务结构被迫进行调整。根据2003年的财务报告和2004年上半年财报披露的资料，手机业务占了南京熊猫主营业收入的80%左右。但到了2004年上半年，来自手机业务的利润贡献已下降到只有150万元，下半年手机业务将可能发生亏损。

　　资料显示，熊猫移动2004年上半年的手机业务收入9.37亿元人民币，净利润仅150万元，分别比上年同期下降24.37%和91.22%。根据整个手机行业的表现，下半年熊猫手机业务的情况仍面临困难。

　　失去手机主业之后，南京熊猫的主要利润将来自近年迅速增长的其它主业的经营及联营、合资公司分配来的利润，资料显示这两部分的收入和利润情况非常良好。据2004年上半年的财报，南京熊猫分别持有27%和20%股份的南京爱立信熊猫通信有限公司和北京索爱普天移动通信有限公司的权益利润贡献8000多万元，预期下半年有更良好的表现。近几年上述两家合资公司的经营快速成长，每年都能录得超过40%的成长率，因此，南京熊猫可以持续从中获得良好的投资收益。此外，南京熊猫持有30%股权的南京夏普公司也已成为日本夏普海外重要生产基地之一，2004年业务增长率接近40%。上半年南京熊猫来自参股公司的全部投资收益达1亿多元人民币。

　　与此同时，南京熊猫其它主营业务近年也开始表现强劲增速和良好前景。资料显示，失去手机业务之后，公司的主营业务保留了卫星通信产品、机电仪产品、电子信息产品以及在2004年高速成长的电子制造业务。财报显示，尽管手机之外的主营业务收入所占比重不大，但最近两年一直保持两位数的成长，个别业务甚至成倍增长，卫星通信和机电仪的毛利率水平远超手机，信息产品最近两年的增长强劲，已构成股份公司主要增长点之一。据悉，去年由配套产业重新整合而成的电子制造业务销售收入超过2亿元，成倍速增长，利润亦较为可观。2004年上半年手机以外的主营业务收入已占到全部收入的24%，达3亿元以上，下半年手机以外的主营业务收入和利润增长将更为迅速，在整个主营业务中的地位迅速上升，所占比重大为提高，预期2004年全年南京熊猫的收入和利润构成将出现重大的变化。

　　因祸得福的南京熊猫

　　分析人士指出，这次股权执行和债务调整，上市公司南京熊猫是最大受益

　　者。今年以来，国内手机企业持续低迷，科健、易美、迪比特都身陷泥潭，可能除了TCL以外，包括夏新和波导等国产手机大佬今年的日子也是非常的不好过。在这种情况下，南京熊猫“抛弃”熊猫移动反而有利南京熊猫的发展。

　　手机业务的转移不仅使公司一举甩掉了熊猫移动与江苏天创及上海易美债务的或有损失风险，同时也甩掉了短期内预期盈利能力下滑、风险增大的手机业务给公司可能造成的负面影响。同时由江苏省投管承担熊猫移动对南京熊猫的债务，进一步优化了公司资产质量。至此，尽管南京熊猫失去了手机主营业务收入，但公司的经营将更稳健，将成为一个盈利表现和资产状况非常优质的上市公司，而现有主营业务四大产业板块以及合资企业的快速成长必将为公司增加越来越大的预期贡献。

　　据分析，熊猫移动尽管被唯特强制执行，但由于唯特并无经营移动终端业务的经验，极有可能委托熊猫集团的原有经营团队继续经营。这对于熊猫移动的合作伙伴和消费者来说，将起到稳定人心的作用。据记者多方了解，熊猫移动目前也并无调整全年业务计划的打算，一切都按年初会议的规划有条不紊地推动新产品研发和渠道开拓工作。