文/冯晓芳
新华社北京11月12日电 备受关注的中国网络通信集团公司上市已进入最后阶段。中国网通股票将以红筹股形式，分别于11月16日、17日在纽约和香港挂牌交易。
经过复杂融合，以10个半月完成上市，中国网通可以说创造了国内企业上市的奇迹。根据中国网通向美国证交会提交的招股说明书有关内容，中国网通上市的资产将是包括北京、天津、山东、河北、河南、辽宁的北方六省(市)、包括上海、广东的南方两省(市)、网
通国际分公司和亚洲网通公司的电信资产，为网通电信资产中最精良部分。网通将这些优良资产注入网通香港公司，并以香港公司为主体进行上市。
中国网通(集团)有限公司母公司中国网通集团是在2002年由原中国电信北方十省、网通控股(即小网通)、吉通共同组成，其后历经三次整合，成立了统一的中国网通(集团)公司，并完成了现代企业制度的改造。通过融合，中国网通集团已成为我国华北地区主导固网业务运营商；在华南则以竞争性固网运营商身份出现，拥有上海、江浙和广东地区的企业用户；还是国内唯一一家服务区域覆盖亚太11个国家和地区综合性电信运营商
因在未来配售和购并等资本市场活动中更有灵活性和自由度，中国网通选择以红筹股形式上市。更为难得的是，利用红筹股，网通为原有外资股份找到了解决方式，并借机全面完成企业融合。
对于网通原有的外资成分，网通如果实行收买，将大量占据经营所需资金，对自身发展不利，因此保留其为战略投资者应该是最好的选择。同时，外资股东的存在也为网通的投资者增加了信心。更何况网通上市急需战略投资者加盟，如果把现有的外资伙伴请出去，将来再花大力气请回来，也没有必要。因此，保留这部分外资，使其转化为战略投资者，是目前网通的最好选择。这样，保留外资成分后的网通将呈现多元化股份结构，即中央资产、地方资产、外资和未来上市的投资者多性质股份并存局面。
同为在香港上市，红筹股和H股有其根本区别：红筹股在境外注册、管理，属于香港公司或海外公司，而H股在内地注册、管理，属于中国大陆公司。此外，在上市后待遇上也有区别。红筹股意味着管理层可享受全部认股权的所有权益，但H股管理层并非真正拥有上市公司的认股权，而是拥有模拟的认股权；红筹股股份可以全部流通，国有H股则有部分股份不能上市流通；日后增发新股时，红筹股拥有更大弹性和空间；在发行可换股债券和债券时，红筹公司并不需要符合内地法律程序，但H股需国家有关部门批准。所以，红筹股和H股存在一个市场两种待遇的区别。
文/新华社记者
