如家专注经济型酒店业务 如愿抢搭上市头班车

　　这一次，平素低调的如家快捷（以下简称“如家”）终于一鸣惊人。

　　10月23日，华尔街方面首先传来消息，国内第2大的经济型连锁酒店如家将于北京时间10月26日晚在美国纳斯达克上市募股集资。据知情人士透露，目前相关手续办理顺利，集资规模约为8000万美元（约合6.32亿元人民币）。同时依据可靠信息显示，如家成为我国经济

型酒店第一家到境外筹资的企业已无太大悬念。

　　和星级酒店相比，业务模式相对单一的如家长期不受业界重视。但当作为酒店行业中率先奔赴纳市募资的急先锋后，如家开始吸引外界的关注。仅在4年内即取得今日之成就，如家开始成为人们心中一个难解的迷团。

　　为什么是如家

　　和初期的竞争对手（编者注：主要为上海的“锦江之星”）相比，如家有着更清晰，却又单一的商业模式，并且以季琦（时任总裁，现已离职）、沈南鹏（时任首席财务官，现为董事会临时主席）和梁建章（时任CEO，现为董事）等创始人组成的优秀管理团队。一位知悉如家发家史的行业人士告诉《IT时代周刊》：“如家从在上海创立的第一天起就准备在纳斯达克上市。”

　　在如家组建之初，国内酒店已经处于饱和状态，房间平均出租率不到60%，但这并不影响沈南鹏等人的决心。2005年开始掌权的如家CEO孙坚回忆指出：“那时，五星级的派头只能做三星级的吆喝，三星级的门面只好与一般旅社抢普通的旅客。所以，把如家的诞生时代定义为‘乱世’一点都不为过。”

　　就是在这样恶劣的环境中，只以1000万元起家的如家还是闯了进来，并且在当年就开辟了4家新店，次年年底达到12家；2004年30家。在2005年，深谙如何将生意变得“可复制、简单化、标准化”的孙坚掌印后，如家就以50家新店的市场扩张速度一举超越了有10年历史的锦江之星，在门店数量上成为国内经济型连锁酒店的老大。“速度成就了如家。”孙坚说。

　　据介绍，在如家之前，经济型酒店市场已经有“锦江之星”、“新亚之星”等几个本土品牌提前起步；而在如家之后，大批的外资品牌“宜必思IBIS”、“速8”也正在虎视眈眈。老对手在前进，新对手在追赶，如家面临的现实就是“不进则退”，必须以速度取胜。

　　孙坚告诉本刊记者，如家的快速是源于它一直采用两种商业发展模式，即租赁经营和特许经营。他也并不讳言启动只输出品牌和服务的特许加盟项目是为如家迅速“圈地”。

　　截至今年6月底，如家已经有63家租赁酒店投入使用和33家租赁酒店正在发展中，而特许经营酒店也达到了19家，外加正在发展的24家特许经营酒店，其所属酒店覆盖了中国40多个城市，发展了大约有13万名会员。

　　常驻广州的如家快捷华南区总经理吴伟指出，快速扩张规模只是促使如家成功的一方面，另一方面则是在细分客源后提高客人“回头率”上做了文章。据了解，“回头客”已经成为如家最重要的客户群。

　　据介绍，为了在降低成本又不降低服务要求的前提下，如家租用厂房或普通房屋，将其改造成为酒店，避免过大的固定资产投入，把节余资金用来保证客人享受到与星级酒店媲美的优质性住宿服务，尤其在上网等星级酒店的基本商务功能具备后，他们颇受中小企业商务人士的喜欢，其客源就呈几何速度增长。

　　众多经验表明，企业发展迅速可能形成扩张瓶颈，而如家对此也做了较早的规划。如家COO梁日新告诉本刊记者：“如家董事会早已开始更加理性地思考管理标准化和品牌一致性的问题。所以，10月的海外上市计划既可以说是企业的战略规划，也可以认为是水到渠成。”

　　如家的算盘

　　目前国内经济型酒店已经形成了三大阵营：一是以如家、锦江之星为代表的全国性经济型酒店品牌；二是以上海“莫泰168”、广州“7日酒店连锁”为代表的区域性经济型酒店品牌；三是以法国“宜必思”和美国“速8”为代表的国际酒店管理集团。

　　作为最直接竞争对手的锦江之星计划在未来3到5年内发展200家连锁店，最终在全国开店达到1000家，并准备以东南亚为突破口谋划全球布局；法国雅高打算未来5年内，在成都、青岛、上海等地开50家门店；美国速8打算在2006年底签订68家店的加盟意向协议；而如家也计划在2008年实现突破200家。

　　基于各家纷纷扩充门店之争，一位市场从业者表示，经济型连锁酒店企业在下面的一段时间里主要是抢占“山头”，但这对实力并不雄厚的如家而言却并不轻松。对资金的饥渴一直制约着它扩张计划的实施，而如家已经等不及一个不少于5年的投资回收期结束。在市场持续扩大，对手增多的状况之下，它的焦急是必然的。

　　实际上，如家从一开始组建就已经意识到了后续融资的重要性。据沈南鹏透露，由于携程本身在融资方面的优势，这几年来如家的成长与它分不开关系。他说，它除了自投资金，其还吸引了包括IDG、新加坡梧桐创投在内的其他风险投资，只是目前这个作用已经不能满足如家快速发展的需要，相反，登陆纳斯达克则可以实现目的。

　　最新的消息称，如家计划发行价值最多达8000万美元的美国存托凭证。虽然其尚未指明此次公开募股的具体数量及每股招股价，但证券分析人士指出，如家现在有5470万股(含发行后全部优先股转换为普通股)，保守算每股3美元，市值达1.64亿美元，加上8000万美元新股，发行后市值可达2.44亿美元（约合人民币19.5亿元）。在扣除优先股股利前，如家上半年净利润是2725万元人民币。保守估计，全年预计净利润6000万元人民币，今年的动态市盈率为30~35倍。而孙坚也甚至早就做好了“4500万美元拓展酒店连锁网络及改善现有酒店设施， 750万美元用于偿债”的细密打算。

　　在广阔的市场前景面前，如家的上市目标其实是很单一的，那就是为一个更大的市场份额而寻找一个可以持续发力的资金依靠。而一旦资金到手，它必将进入一个“跑马圈地”的疯狂时期。

　　后经济型酒店时代

　　业界观点一致认为，当前的中国酒店行业存在的顽疾不少，类似家庭旅馆的低档酒店隐患颇多，而星级酒店又普遍性地犯了过度华丽，让消费者为没有实用意义的装饰付费的错误，所以导致中国酒店一直以来入住率就不高。这种虚假饱和的背后，其实隐藏着一个经济型连锁酒店的巨大市场。在这方面，1997年锦江之星首开大门，并且长期把持着老大的位置。而如家虽然仅以4年的时间就抢占了第二把交椅，但做大做强的心一直不灭，加之近年来国外巨头纷纷入境参战，“不当老大就亡”的行业生存环境可谓危机四伏。所以，正如一位酒店行业研究者所指，如家上市也是一种迫于无奈。

　　作为一家规模并不大的经济型酒店，如家上市究竟在打着什么算盘？难道仅仅只是为了区区8000万美元吗？作为竞争对手，锦江之星母公司锦江国际集团的高层们却看得清楚，他们确信“如家上市后动作必定不少”。

　　如家即将成为上市的第一家经济型酒店，但绝不会是最后一家。已经公开的信息显示，锦江之星目前正紧锣密鼓地实施它的香港上市计划，而其他的竞争者则在一旁虎视眈眈。可以预计，随着如家在纳斯达克上市融资的成功，中国经济型酒店市场的大“蛋糕”将吸引更多的国内外投资者目光，这个市场将会越来越拥挤。如此场景不能不让市场观察者们忧虑：如家将如何面临未来更惨烈的市场竞争？

　　就现在而言，业者最为厌恶的价格战已初露端倪。分析人士表示，如家在给自己发力的同时也揪紧了众多对手的神经，所以从长远的角度看，如家此举是利是弊仍需打个问号。若果真如此，如家又应该怎样计划走好自己以后的路？在追求速度的同时，它是否已经忽略了对现况和未来某些情况的思考？

　　锦江之星虽然威胁很大，但国企的出身注定了它要承受体制上的内痛，所以压制它不是没有可能；另一方面，参考国外单一品牌饭店，特别是经济型饭店，在面临上下两端的同时竞争时，价格敏感型顾客的流失必将导致经营危机。因此，如家抗风险的能力和自我的调整能力又是很值得怀疑的。

　　孙坚对此持有不同观点，他指出，纳斯达克上市之举对如家而言意义重大，因为在市场不断增容的情况下，连锁商务酒店要突围而出，就必须借助资金实力收购整合市场。虽然此举会在客观上激怒对手，但从如家自身现况看，却是一个审时度势的战略手段。他肯定了如家将来会有一个不少于20亿元的“圈地”动作，并在对已有店面进行完善与改造的同时，将更多的租赁经营和加盟店纳入公司的正常运作轨道，从而逐步形成华东、华南、华北、华西等四个贴近当地市场的经营中心。但孙也表示，“困难将不会因为上市的成功而发生根本上的转化，因为大家都在跑，如家要胜出只有一个途径——比别人更快，更稳。”

　　专家指出，后如家时代的发展情况虽然还难于定论，但可以肯定，如家的上市正拉开中国经济型连锁酒店惨烈厮杀的帷幕，这个市场格局也将重新洗牌。

　　就在本刊即将截稿之际，前方记者再次传来消息称：北京时间26日晚21时30分，如家快捷酒店(NASDAQ：HMIN)正式登陆纳斯达克，开盘价为22美元，高出发行价59.4%；当日的最高股价为23.75美元，最低股价为21.50美元，最终报收于22.50美元；其当日股票交易量为916.711万股，实现融资1.02亿美元，并最终以超过30倍的超额认购完成招股。

　　市场分析人士指出，虽然如家的上市至此可以暂告一段落，但同时也促使其他企业加快了他们上市的步伐，经济型酒店连锁的行业重组实际上已在悄悄酝酿。