南方周末：分众收编聚众

http://www.sina.com.cn 2006年01月12日 22:50 南方周末

　　作者：胡天舒

　　在分众与聚众合并之后，中国的户外视频广告市场将被两个精明的上海男人所主导

　　连续失眠两个星期之后，虞锋放弃了这辈子一定要去纳斯达克敲钟的念头，这个决定促成了中国两家最大的户外视频广告公司的合并。

　　2006年1月9日，分众传媒以3.25亿美元的价格取得聚众传媒100%的股权，聚众传媒董事会主席虞锋以第二大股东的身份进入分众传媒董事会，与分众传媒董事局主席江南春一起成为联席主席。

　　这次合并获得了资本市场的掌声，消息宣布后，分众传媒在美国纳斯达克的股价上涨到42.42美元，涨幅达14.65%。

　　“两家是强势整合。”江南春对记者说，“大家都是强者，这两个公司不是因为谁做不下去，而是双方都做得非常好，但是通过两者的合作会创造一个更大的平台。”事实上，他和虞锋的此次联手，已经决定了分众在中国户外视频广告市场的主宰地位。

　　合并的推动者是聚众的投资方美国凯雷集团和聚众美国上市的主承销商

摩根士丹利。签字仪式上，两家公司分别派出了董事总经理祖文萃和中国首席执行官竺稼出席，祖文萃对记者说：“我们一分钱也不会退出，将继续保持原来的投资。”

　　分众、聚众是国内最大的户外商业楼宇广告提供商。眼光过人的江南春和虞锋差不多同时各自成立了一家主营业务类似的公司，开始在中国楼宇视频广告市场的竞争。

　　双方的竞争难分难解。精明的国际风险投资商凯雷集团在2004年4月开始分析楼宇媒体广告项目的时候，拿着分众和聚众的数据难分伯仲。

　　“我甚至看不出哪家走得更快一些，只能说两家公司正在打。”凯雷负责该项目的董事总经理祖文萃说，“但是我跟江南春见面时，已经和虞锋把投资谈好了。说好的投资我们不会有变化，也只能投一家。”

　　在一个投资商不可能同时对两家彼此竞争的公司投钱的情况下，凯雷决定把两家拉到一起。

　　祖文萃承认当年对聚众1500万美元的投资存在某些偶然性，因为他先见到的人是虞锋而不是江南春。不过中国广告市场的高速发展和巨大容量，使得分众和聚众获得了同样的机会，短短2年间大家都成长飞速。

　　2005年7月13日，分众在美国纳斯达克成功上市，江南春先去纳斯达克敲了钟。

　　分众的上市是与聚众拉开距离的一个关键。虽然取得领先地位，但江南春并不愿意对外界说出两家公司的份额到底各是多少。面对记者的追问，江南春只是淡淡地说：“很多调研公司在给我们做分析，侧重点不一样出来的数据也不一样。在商业楼宇分众有明显的优势，在某一些领域比如像公寓，聚众就比较有优势。”

　　合并的建议还是被凯雷集团和聚众的主承销商摩根士丹利提了出来。

　　2005年9月，江南春和虞锋在祖文萃的香港办公室相遇。那是他们第一次见面，虽然从某种意义上而言他们彼此已经非常熟悉。“我是一个投资者，对我来说只要可以把股份的价值拉得越高就越好，所以我扮演了一个桥梁的作用。”祖文萃说。

　　此刻，聚众已经向纳斯达克提交了上市表格。在虞锋的时间表上，2006年第一季度正是聚众传媒在美国纳斯达克上市的时间。半途而返，对虞锋来说，是一个非常艰难的抉择。

　　接下来的两个月，合并的谈判还在继续，聚众的上市也稳步推进。

　　“我们递交了注册声明后，已经得到了好几轮的反馈。可以说聚众的上市是万事俱备只欠东风。”摩根士丹利中国首席执行官竺稼说。

　　资本市场的经验和权衡，使得摩根士丹利和聚众的另外一家承销商雷曼兄弟明白，如果两家公司的整合可以减少彼此的竞争消耗，得到资本市场的追捧，那么摩根士丹利和雷曼宁愿失去一桩融资1亿美元的IPO单子。

　　去年12月中旬，江南春再次找到虞锋，商讨合并事宜。虞锋对记者说：“公司在刚刚发展的时候，没有客户也没有资金，但每天我都睡得很好，而谈判的那两个星期却经常失眠。”

　　凯雷的祖文萃回忆说，那两个星期，虞锋经常凌晨四五点钟给他打电话，反复讨论合并的方方面面。

　　最终的合并在1月初谈判成功。虞锋以持有分众20%股份的身份成为分众传媒的联席主席。江南春说，在谈判的过程中双方分歧很小。

　　聚众的主承销商摩根士丹利虽然失去了一个业务的机会，但是参与谈判的竺稼却评价，两家公司整合以后会有更大的平台、更好的服务、更低的成本以及更大的创新。他认为这种整合在媒体以及其他行业都不多见。“这次合并，两家公司的管理层都表现出不同寻常的远见。”竺稼说。

　　对于虞锋来说，江南春表现出的诚意和资本市场给他的建议，让他认真思考企业的未来之路。是一季度上市拿到一笔钱之后，继续跟分众打下去呢，还是合并起来保持这个企业本身的高增长？

　　虞锋说，他看到了上市之后仍然要面临艰苦的竞争，但是资本市场给了另外一个机会，它是一种有别于到美国上市的思路。“放弃去美国上市的荣耀对我来说是一个痛苦，但我想是不是我可以在行业内做一个示范，中国的企业与其等着外面的企业打进来，不如自己做大做强。”

　　分众和聚众整合之后，其楼宇视频广告将覆盖中国75个城市的1亿多消费者。分众的实体将包含分众传媒、聚众传媒和框架媒介三个品牌。

　　分众也将继续细化不同的市场，比如分众将开辟

高尔夫、机场贵宾厅、机场、酒吧、大型购物商场等市场，捕捉顶尖的商务人士、白领以及时尚人士的注意力。

　　而合并后的新分众并非一统江山，他们的对手还有很多。比如，几乎垄断了上海地铁和公交车广告的全球第二大户外广告集团法国德高贝登。此前这家公司以1亿多美元收购了两家香港上市公司“媒体伯乐”和“媒体世纪”。江南春和虞锋联手之后，接下来要考虑的问题还有很多。　