律师于国富：盛大收购新浪将直面重重法律障碍

　　文/于国富

　　盛大已经是新浪的最大的股东了，为什么不控制新浪？我想，这里面应该先有一个宏观认识。

　　首先，新浪，不是简单的一家公司。做为国内互联网门户网站中成功的典范，新浪也

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具有典型的中国特色架构。目前运营新浪网(sina.com.cn)的新浪，从法律上讲，是内资公司。而纳斯达克上市的新浪，则是一家外资公司。按照中国的公司法，两个公司分属于不同的类型，各自承担独立的民事责任。

　　所谓“盛大收购新浪股份”，从实质上说，应当是盛大对纳斯达克上市的新浪公司的流通股权的收购。这一收购行为，不能直接对内资新浪公司产生实质上的影响。有了这个宏观的分析，就不难理解在盛大和新浪之间的资源配置了。

　　盛大如果希望收购控制新浪网的话，中间有这样几个链条，必须环环相扣。

　　首先，盛大先要控制纳斯达克新浪；

　　其次，纳斯达克新浪继续掌握内资新浪的控制权。(请注意，这里的法律关系非常微妙。)纳斯达克新浪与新浪所有权公司(目前公开的持牌公司是“北京新浪互联信息服务有限公司”)之间，不可能通过简单的股权关系进行控制。

　　根据北京市工商局的查询结果，目前北京新浪互联信息服务有限公司的法定代表人是汪延，注册地址是北京市海淀区北四环西路58号理想国际大厦1611室，企业类别是：内资企业。也就是说，没有任何外资介入。

　　新浪网，也就是盛大需要收购的核心目标，从法律上是属于这家内资公司的。

　　那么，如果没有强大的合同束缚，这家以汪延为法定代表人，没有任何外资股东的公司，凭什么随着纳斯达克新浪一起被收购到盛大囊中呢？

　　回到纳斯达克市场来说，这场收购应该是在地球另一端的美国市场进行的。在这一市场上的各种交易行为，以及对抗行为，都必须在美国法律的范围内进行。

　　这样，就出现了很有意思的情况。为了买中国的一块核心资产，在地球另一端进行收购与反收购。壳的收购成败，由美国法律决定。瓤的归属，要看中国法律的规定。

　　目前我们暂时不清楚的是，壳和瓤之间，目前的纽带是否足以支持这一收购行为的目的实现。

　　如果这一纽带与持股人无关，那么收购肯定可以进行。但是，如果这一纽带是与持股人身份紧密相关的，就不好办啦。

　　还有一个新的法律问题。就是：管理层会不会介入到这一行动中来呢。或者说，会不会惊动中国的主管部门呢？

　　大家都知道，国外比较重大的并购，是需要由商务部或者其他主管机关批准，才能进行的。美国也不例外。新浪目前是中国三大门户网站之一，又涉及新闻领域，处于相对管制领域。政府部门会不会对外资对它的摆布放任不管？

　　一旦政府出面干预，整个市场的潜规则就会被打破。因此，从未来看，盛大收购新浪股份将面临法律障碍重重。

　　注：于国富，北京市德克律师事务所首席律师，中华全国律师协会会员。盛邦（北京）法律公司、律法网发起人兼首席法律顾问。著有多本法律著作。

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