苏州新闻网：盛大2.3亿买了新浪什么

　　盛大成新浪第一大股东

　　2.3亿美元收购19.5%新浪流通股股权，这是2005年中国IT业界第一条爆炸性新闻，始作俑者是盛大，一个在外人眼里通过网络游戏一夜暴富的公司。

　　许多业内人士认为盛大的行为属于“恶意收购”，但一份目前在网络上流传新浪内 部人执行期权并在纳斯达克抛售新浪股票的尚不知道真假的记录，却令盛大收购新浪股份演绎成一出颇为默契的“二人转”。

　　无论这其中的交易细节如何，现在有一个结果是确定的，那就是盛大已经成为新浪第一大股东。尽管新浪CEO汪延给全体新浪员工的公开信中表示，盛大的收购行为对董事会及管理团队和新浪业务不会有实质改变。但按照上市公司章程，盛大完全可以在股东大会上以执掌的股份说话，提议全体股东重新选举董事会并进而重组管理团队。

　　那么，盛大花了2.3亿美元买了新浪什么？

　　按照新浪2004财年的净利润估算，盛大此举每年可以从新浪处获取约1400万美元以上的投资收益，但对于盛大这个市盈率在28倍左右的互联网公司而言，花2.3亿通过可转债获取的美元去做一笔可能15年才能收回的投资，无疑是愚蠢的。

　　有消息说，盛大可能寻求更多新浪的股份，最终目的是对新浪进行并购，以实现盛大董事长陈天桥的“中国迪斯尼帝国”跨媒体梦。

　　知情人士说，盛大可以在掌握新浪董事会之后，采用少量现金及部分盛大股权的方式与新浪股份进行互换，达到同时控制新浪和盛大的目的。

　　但问题是，盛大还需要花费多少美元才能获得汪延曾经声称“完全不可能被收购”的控制权。如此看来，2.3亿美元收购19.5%新浪股份只是盛大及陈天桥在新浪身上走的第一步。

　　新浪无意“毒丸计划”

　　蔡金青昨天告诉记者，由于事情发生得太突然，新浪董事会尚未作出任何应对措施，目前也无意实施“毒丸计划”。

　　在过去20年中，“毒丸计划”一直是国外公司最常使用的反收购策略之一，正式名称为“股权摊薄反收购措施”，即一旦未经认可的一方收购了目标公司一大笔股份(一般是10%至20%的股份)时，“毒丸计划”就会启动，导致新股充斥市场，继而使收购变得代价高昂。像大名鼎鼎的新闻集团、惠普公司、雅虎公司都有“毒丸计划”。据统计，美国目前有超过2000家公司拥有毒丸工具。而国内互联网公司搜狐也曾在2001年针对北大青鸟试图对其进行收购制订了“毒丸计划”。

　　蔡金青称，因为盛大虽然是新浪的大股东，但对新浪并没有任何影响，所以没有必要实施所谓的“毒丸计划”。

　　【专家观点】

　　高层反复变动股权分散

　　但分析人士称，从沙正治到王志东，再到茅道林、汪延，新浪四年间四次更换CEO，反复的高层变动也导致股权分散。而且与华渊合并、多次融资使得它决不可能走上一条与搜狐和网易相同的道路，除现在的盛大和四通外，新浪已没有持股超过1%的股东。如果四通和管理层以及其他股东联合抵抗的话，新浪还不会改姓陈。但是，“一边是不属于任何人的新浪，一边是属于陈天桥的盛大，新浪恐难逃脱盛大的收购”。

　　当事双方或有默契

　　复旦大学管理学院会计系主任李若山教授表示，美国的资本市场比较成熟，因此没有类似国内每收购超过5%股份就需要公告的规定。通常是交易双方事先秘密谈好，等收购完成后再行公告。

　　这样做的好处是，可以避免因消息先出来，导致被收购方的股价被抬高，提高收购成本，使很好的收购机会丧失。

　　李若山同时表示，这种规定的弊端在于，由于消息不公开，因此可能产生内幕交易。

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