文/贺朝晖 王昊
本文刊登于2005年2月21日
当绝大多数中国人依旧沉浸于春节的喜庆气氛中时，中国网游NO.1陈天桥和他的盛大公司完成了堪称国内互联网产业界最大手笔的资本动作，以2.3亿美元收购19.5%新浪股份。
上周末该消息一出，业内哗然。互联网著名分析师方兴东兴奋地称之为“天作之合”，和讯网CEO谢文也表示盛大入股新浪实现了收购价值的最大化。新浪股票也顺势在上周最后一个交易日报收于25.6美元，当日劲涨10%。
资本高手
成立于1999年11月的盛大网络是国内网络界从事资本收购的高手。
2003年1月，盛大收购国内移 动领域和棋牌领域的知名企业———深圳风林火山电脑技术有限公司，标志着盛大在国内外大规模并购的正式开始。2003年，盛大已经先后收购了北美、日本以及国内的近10家公司，分别成立了从事游戏产品、游戏周边产品以及游戏类电视媒体业务开发的分公司。2004年，盛大扩张更快，为了转型成为迪斯尼式互动娱乐传媒帝国，收购力度不断加大，创下了两个月内完成6次资本运作的纪录。其中最精彩的一笔是2004年的年底，盛大以9170万美元收购了ActozSoft公司29%的控股权，它标志着盛大在发展过程中迈出了重要的一步，从代理变为股东。
尽管如此，盛大还是走上了资本市场这条路。2004年5月13日，盛大登陆纳斯达克，成为第一只在美国上市的纯正中国网络游戏概念股，公开招股募资额达到1.524亿美元。但由于上市时机不佳，盛大的融资规模比预期压缩40%，减少了1.086亿美元。而在此次收购新浪之前，盛大已经在这条道路上迈出了两小步，2004年5月推出互动娱乐门户网站www.pop鄄tang.com/以及2004年10月收购原创娱乐文学门户网站———起点中文网，在盛大去年众多的收购或者新业务之中，上述两个是少数与网络游戏关系并不太密切的运作，但无疑却是跨媒体、全方位道路上的一次尝试。
一证券业资深人士告知记者，盛大的收购之路应是中国互联网发展之路。利用收购，挖掘出自己不能开发也毋须自己开发的产品和技术，来壮大自己，这是IT企业迅速扩张的捷径。如果抱着传统方式不放，亦步亦趋地参与市场竞争，即便短期内市场可持续增长，但要想尽快收回投资并保持长期获利，则很难。他还说，中国的IT企业也在不断成长壮大，无论是国内市场，还是在国际市场，中国IT企业不可能永远成为外资的附庸。在外资进入中国市场并购中国企业的同时，中国IT企业也在大踏步走向世界，开始并购外国企业。
无“毒丸计划”代价
网络业内人士指出，新浪这次被收购的主因是它缺乏一个有力的管理层来实施“毒丸计划”。而搜狐在北大青鸟试图对它进行收购之前就制定了旨在反恶意收购的“毒丸计划”(PoisonPill)。一旦未经认可的一方试图收购其股份(一般是10%至20%的股份)，毒丸计划就会启动；而一旦毒丸计划被触发，其他所有的股东都有机会以低价买进新股。这样就大大地稀释了收购方的股权，继而使收购变得代价高昂。在过去20年中，毒丸(股权摊薄反收购措施)一直是国外公司最受欢迎的反收购策略之一，美国有超过2000家公司拥有毒丸工具。虽然2003年以来不少公司弃用毒丸措施，但截至2004年，采用毒丸计划的净公司数量仍然占多数。假如新浪早前就制定有一套“毒丸计划”，相信盛大即使再有钱，再觊觎门户网站的宝座，也会望而却步的。
一直以来，新浪股权纠纷不断，董事会内部的暗中较量也是公开的秘密，这也是它被盛大钻空子的原因。
盛大转型
这次盛大采取突然袭击的方式收购新浪，也是出于无奈。网络游戏竞争越来越激烈，盛大的运营状况目前虽然处于鼎盛时期，但也面临潜在的危机。要在危机中求生存，求发展，跳出单一网络游戏模式，实现多元化拓展，最好的捷径自然是收购现有的一流公司。而随着网络游戏市场的不断放大，细分市场已是不可逆转的趋势，新进入市场者机会多多，“盛大传奇”也不是不可复制。小而专固然难抗风险，大而全则将承受更大风险。盛大所收购的公司虽然处于比较领先的地位，但是，要把这些资源整合到最佳状态，并发挥最大效用，则是一个根本性的难题。
盛大近年进军电视、移 动游戏，但是国内的网络门户，盛大却无法大展身手，因此只有收购网络门户。收购新浪就是最好的策略。加上新浪不久前公布了2004年第四季度的盈利以及2005年第一季度的展望报告之后，其股价暴跌了26%。同时，在Nasdaq数据显示，过去一年以来，新浪股票已经在美国股市下跌了46%之多。业内人士认为，因为新浪股权分散，加之盈利预期没有到达，所以新浪在美国资本市场仅仅徒有虚名。如果能成功收购新浪，盛大将以最快的速度、最直接的方式迅速完成其的网络帝国的目标。
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