中国证券报：中电飞华确定中止香港上市

http://www.sina.com.cn 2006年02月09日 14:16 中国证券报

　　本报记者尹涛北京报道

　　昨日，在北京白广路二条一号国电通信中心的一间会议室里，中电飞华公司2006年第一次临时股东大会否决了公司赴港上市的计划。

　　上市路被彻底堵死

　　在昨日的临时股东大会上，中电飞华的五大股东——国电通信中心、北京国电通网络技术公司、博纳德投资公司、中国电力财务公司和龙电集团全部派代表出席了会议。会议表决并通过了由公司股东国电通信中心和国电通公司提出的关于中止中电飞华上市的议案。会议决议写明:“鉴于公司的经营环境发生变化，将影响公司的经营运作和业绩，本着保护公众股东利益的原则，公司临时股东大会审议通过公司中止上市的议案。”

　　中电飞华原为北京电信属下三产公司，1997年成立，从事非语音

增值业务。2000年起，风险投资公司博纳德率先入股，原国家电力公司属下企业也相继入股，股东增至5个。

　　2002年4月，由上述五股东为发起人，中电飞华整体改制为股份制公司。2003年9月，中电飞华股东大会通过了在香港发行H股的方案，就此踏上了上市之路。2004年8月18日，中国证监会出具《关于同意北京中电飞华通信股份有限公司发行境外上市外资股的批复》，同意中电飞华在香港上市。据报道，中电飞华IPO的保荐人为新鸿基国际有限公司，预计发行价为1.1港币到1.3港币，所募资金约在3亿-4亿港币。

　　按照国务院1994年发布的《关于股份有限公司境外募集股份及上市的特别规定》第八条，中电飞华应当在中国证监会批复其境外上市的15个月内完成发行和上市，即2005年11月18日前完成发行和上市。

　　目前，中电飞华的股份构成为，国电通信中心、国电通公司、中国电力财务公司三家单位共占67.31%，龙电集团有限公司和博纳德投资有限公司持有剩余的32.69%股权。

　　由于拥有国家电力系统强大的电信网络资源，外加具有信息产业部发放的第二类增值电信业务的许可证，并一直经营着互联网接入等光纤通信业务，中电飞华曾带给投资者很大的想象空间。

　　控股股东提出三大风险

　　赴港上市是众多公司的梦想，而中电飞华通过了层层审批，却突然在上市前夕否决自己的上市计划，此种情形并不多见。

　　对此，公司董事长张志厚解释说，中电飞华面临的某些风险过去看是种可能，但现在看已极有可能是现实或必然:

　　一是中电飞华的收入构成中有一部分来源于国电通信中心委托的经营业务。国电通信中心根据未来发展面临的形势，为了加强自身主营业务的发展，壮大自身实力，同时为了切实履行安全生产责任，拟将原来委托给中电飞华运营管理的业务纳入自身主营业务范畴。

　　二是中电飞华开展的PLC(电力线通信技术)业务是未来发展的主要业务，但随着PLC技术用于远程抄表业务，窄带PLC技术将在远程抄表中大量采用，将影响对PLC宽带接入运营与远程抄表结合的市场预期，对未来的业绩和业务成长性产生影响。

　　三是国电通信中心因为自身资金压力和规范管理的需要，以后将不能长期供给中电飞华委托贷款资金支持。

　　据张志厚介绍，在这三大风险中，最主要的是第一大风险。目前，国电通信中心有相当部分的业务是委托给中电飞华运营的，这也是中电飞华的主要利润来源。将来国电通信中心将收回这部分业务，这将使中电飞华的盈利水平大幅下降至微利的状态。

　　中电飞华的PLC业务由于十分独特，受到各界的关注。该技术利用输电线作为通信载体，只要在房间任何地方有220V的电源插座，不用拨号，都可以进行宽带上网。但是，张志厚表示，中电飞华的PLC业务发展仍然在试运营的阶段，截至去年底，在北京发展了6万用户，这已是世界上最大的PLC试验网了。不过，由于初期投入比较大，还不能达到盈亏平衡。当前用户平均每年的消费在400元左右，年总收入为2400万元左右。

　　否认100%国有化构想

　　由于国电通信中心、国电通公司、中国电力财务公司三家单位均属于国家电网公司，因此，有市场人士猜测，中电飞华公司中止上市是国家电网公司的意图，其目的是逼退博纳德及龙电集团，以促成公司100%国有化。

　　对此，公司董事长张志厚予以明确否认。他说，无论是当初的投资还是目前的中止上市，都是国电通信中心自己的决策，与国家电网公司无干。此外，国电通信中心对于中电飞华公司的投资不大，仅有3600万元，中电飞华的主业与国家电网公司也没有关系。

　　博纳德投资陷入泥沼

　　中电飞华的股东之一博纳德投资是一家风险投资公司，作为风险投资公司，上市是其实现退出的主要路径。那么，目前公司的上市计划泡汤，博纳德应是反应最为激烈的利益相关方。

　　记者昨日与博纳德投资公司的人士取得联系，但该人士对中电飞华公司一事未予置评。

　　记者也就中电飞华或有关股东是否会就中止上市对博纳德投资等股东做出补偿的问题，询问中电飞华董事长张志厚，他表示，中止上市是所有股东在股东大会表决时形成的决议，根本不存在补偿不补偿的问题。

　　博纳德投资是一家总部设立在海南的投资公司，成立于1999年，由洋浦神农氏投资管理有限公司(51.4%)、洋浦执衡投资有限公司(32.4%)、洋浦域通创业投资有限公司(16.2%)共同投资组成。主要的投资方向是网络、通信、软件与生物制药。

　　据报道，上述三家投资公司股东都为自然人股东。其中部分股东乃是龙电集团的控股股东牡丹江中远实业集团有限责任公司的股东。博纳德投资曾经投资于北京信威通信技术有限公司，而后者是推动TD-SCD　M　A　标准和产业链形成的主要力量之一。

　　张志厚最后表示，虽然此次中电飞华中止了上市计划，但公司依然是具有较强市场

竞争力和广阔发展前景的通信运营公司，各股东仍将按国家有关法律法规和公司章程的规定，继续精诚合作，共同努力，支持中电飞华发展。