联通CDMA今年首次赢利 减少终端补贴见成效

　　本报记者 徐超 王冀

　　10月28日，中国联通公布了第三季度业绩，其中上半年巨亏4.9亿元的CDMA移动通信业务，下半年起开始赢利，营业利润达到0.8亿元。这是CDMA业务近期首次扭亏为盈。由此，在常小兵到任后，联通的“战略转型”开始显现出“两网并举”战略调整后的最直接效果。

　　报告显示，中国联通GSM业务比上年同期增长7.1%，实现主营业务收入352.9亿元；而CDMA业务则是GSM业务增长速度的近两倍，实现主营业务收入194亿元，同时占移动业务收入的比重由上年同期的34.1%，进一步上升至35.5%。

　　对此，许多人确信，联通C网终于越过发展关键点，开始在赢利的道路上“轻装前进”。

　　转型初步成功

　　联通A股上市公司董事会秘书劳建华在接受《通信产业报》记者采访时表示，联通CDMA业务第三季度实现扭亏主要得益于营销模式的转型。今年以来，联通改变以往重视用户数量大于重视业务效益的做法，大力发展能为公司带来效益的用户，并在此基础上控制营销成本，节省相应开支，目前来看取得了一定效果。但是要想实现年内扭亏为盈，第四季度CDMA业务需要实现赢利4亿元，任务仍然非常“艰巨”。

　　申银万国证券电信分析师杨大力认为，联通CDMA业务第三季度实现赢利应该是一种长远的趋势，反映CDMA业务的赢利能力已经比较稳定。此前，联通CDMA业务曾出现过扭亏后又亏损的情况，当时主要是由于为争夺用户采取送手机等营销策略，导致出现巨额的手机补贴成本，同时激烈的价格战使得公司收入迅速减少，无法弥补补贴成本，最终出现亏损。

　　杨大力认为，现今CDMA业务的状况已经与以前有很大不同，首先是市场环境在逐步好转，在

　　但是，报告显示中国联通1～9月份净利润为22.5亿元，与去年相比下降0.7%。对此，劳建华认为，CDMA业务待摊手机补贴成本仍然有36亿元，需要逐季摊销。此前，常小兵也指出，上半年31.2亿元的摊销是因为去年年末有47.5亿元的手机待摊，事实上联通今年新增的手机补贴只有25.5亿元，这个数字的背后是联通CDMA转型策略正逐步取得成功。

　　利润导向定位确立

　　如何确定G网和C网的定位，一直是联通要着力解决的一个问题，对这个问题的不同把握常常使联通的发展战略在两个极端之间游走。随着常小兵入主，联通在这一问题上的战略逐步清晰。

　　联通2005年中工作会议上，董事长常小兵指出，关于G、C两网的定位，“要高端、中端、低端全面推进，两网要做到有一定的区隔。”据业内人士分析，这首先意味着联通要把提升C网利润率放在首位，使C网也成为联通赢利表现的主要动力之一，其次不忘记G网，并将有选择的加大G网投入。

　　联通内部人士表示，在C网和G网的定位上，因为二者客观上存在技术差异，因此公司将根据“技术决定定位”的原则，充分利用C网的优势来发展高端客户，同时也兼顾大众客户；而G网将主要针对大众客户。

　　银河证券分析师王国平表示，由于联通GSM网络的实装率目前已经超过95%，而正常的水平应该是70%～80%，“这么高的实装率非常容易导致网络运行出现问题，因此扩容势在必行”。另一方面，联通的GSM网络原先没有数据业务，如果升级到GPRS弥补这个不足，不但满足了联通GSM网的客户需求，还可以从与移动GPRS业务的互通上获利，效益可以迅速得到体现。

　　因此，联通在完成C网升级之后，也开始在G网加大投入。在2005年中，常小兵做出了惊人之举，共投入180亿元用于GSM网络的扩容与升级，经改造，联通的GSM升级为GPRS网络。对此，申银万国证券分析师杨大力表示，王建宙采取的规模最大化策略给常小兵现在的战略调整打下了基础。常小兵上任后，使联通的发展策略由追求规模最大化转为了追求利润最大化。现在联通计划将G网升级到GPRS，也是为了进一步加强公司的赢利能力，是一种更务实的做法。

　　事实上，联通自上半年开始，就已逐步提升G网投资，与过去侧重C网发展的情况有异。联通执行董事卢永仁则表示，这并非忽略C网，而是紧随“坚持效益为先，有效发展”的主导思想。“过去几年，联通靠建网及补贴手机来带动发展，现在联通的发展已到达第二阶段，不再只看规模，而是看收益”，卢永仁表示。

　　在平衡点“跳舞”

　　在“效益决定论”已经确立的前提下，联通的转型之路仍有很长的一段要走。花旗美邦表示，联通第三季度，GSM及CDMA业务的ARPU值分别较上季度下跌了4.7%及2.2%。这证明联通在高端市场的进展依旧乏力。

　　而同时，有分析人士认为，联通CDMA实现赢利的背后，也有大量减少终端补贴的因素蕴涵其中，因此，与其说联通“开源”有功，不如说是“节流”见效。

　　因此，根据“二八”法则，联通要想真正实现效益第一的战略转型，就必须在高端用户市场上与中国移动“决一雌雄”，但目前来看，寄托了这个希望的C网目前并没有完成使命。分析人士表示，从各地联通C网客户发展来看，中低端客户的发展占大多数，而高端市场的进展不大，同时高端客户离网率也高出中国移动。

　　有迹象显示，目前的联通，一方面希望发展低端用户，从“薄利多销”的策略上为CDMA挽回信心，另一方面也希望中高端用户给CDMA带来后续发展动力和收入贡献。但资源毕竟是有限的。赛迪顾问分析人士指出，高端用户对服务更感兴趣，目前联通必须将C网技术优势转化成用户能够感知的价值，因此，联通还需要在品牌形象上下工夫。

　　而据记者了解的情况，随着联通对新时空、UP新势力、如意通客户品牌的全新定位，这种差异化发展战略正在逐步展开。同时，以C网技术优势为依托的“UNI”增值服务品牌也在不断成长过程中，联通将面对更加复杂的市场操作，这将对联通的管理建设和人员素质建设提出更高的要求。

　　链接 三投行看好联通赢利前景

　　美林证券表示，中国联通(762.HK)刚公布的第三季业绩，是自新董事长常小兵上任以来表现最佳的季度业绩，反映出新管理层将策略集中于赢利。美林正检讨其对联通的评估，现维持“中性”评级。美林指出，联通第三季收入为220.4亿人民币，较去年同期上升11%，符合该行预期;期内纯利14.7亿人民币，上升19.4%，则较该行预期高出13%。

　　高盛也指出，一如该行预期，在削减手机补贴的影响下，期内联通CDMA业务回复EBIDTA正数;而GSM在期内的表现亦合理，市场竞争缓和，有助于稳定ARPU以及EBIDTA毛利下跌之趋势。

　　花旗指出，第三季联通EBIDTA毛利之改善并非季节性。虽然花旗对联通的评级为“沽售”，但该行对其2005年赢利预测为50.13亿人民币，较市场估计高14%，花旗有信心此预测能达到。该行指出，市场对联通第三季赢利的反应也趋向正面评价。

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