两大固网运营商财报靓丽 问路3G门开一隙

　　王冀 刘琦

　　3月31日和4月6日，中国电信、中国网通两大固网通信运营商先后发布2004年业绩报告。其中，中国电信2004年营业收入达1612.12亿元人民币；净利润280.23亿元，同比增长101.9%，每股盈利0.36元。中国网通同期实现主营业务收入649.2亿元人民币，包含初装费的净利润92.48亿元，不含初装费的净利润为66.2亿元，同比增长34.2%。

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　　分析人士认为，两大固网运营商之所以能交出靓丽的财报，在于各自都有特定的利润增长点。电信盈利增长的动力主要来自资产收购和小灵通，而网通年报的看点主要在于宽带业务的快速增长。显然有这样的迹象：电信有意利用3G发牌向全业务运营商转型，而网通则旨在将自身打造为一个以宽带为主要方向的区域性主导运营商和国际化的运营商。

　　网通：冰火两重天

　　就在去年，网通的年报还是阴云密布，高达111亿的亏损使四大运营商中最晚上市的网通几乎陷入冰点，而2004年公司却实现高达近93亿的利润，仅一年时间，盈利状况便有天壤之别。

　　忙于在港应对媒体和分析师的网通(集团)有限公司国际部总经理张颖在接受采访时表示，“网通去年亏损111亿，并非是运营造成的，而是在上市初期进行国有资产评估时计提了减值准备，并在当期一次性冲抵利润。”如果不计减值准备，网通2003年的盈利为20多亿元人民币，按模拟口径计算则为49亿元。

　　张颖更愿意让记者相信，2003年的亏损对于上市起步期的网通来说是正常的。实际上，如果以模拟口径计算，网通2004年的盈利水平已接近翻番。在网通2004年649亿元的营业收入中，来自固网的收入占到82.5%，从一年来网通树立的“中国网宽天下”，“宽带我世界”以及宽带城市计划等品牌的推广力度来看，网通的着力点在宽带业务上。张颖对记者表示，“宽带业务虽然仅占总收入的8.2%，但它在新增收入中占到的比例达到28%，增幅最大；而语音方面固网加小灵通才占27%。”这不得不让人相信，网通年报之喜，很大程度上源于网通将宝押在新业务上。

　　资料显示，2002年，网通宽带在中国北方的市场份额为86.5%，2003年为89.2%。2004年，网通将重心确定在以宽带为重点的电信增值服务上之后，在北方宽带市场的份额上升到95.8%。2004年底，网通固网客户人数为8038.3万，同比增长15.5%，而宽带用户达到621.8万，同比增长145.3%。

　　张颖承认，在南方市场上，网通关注的是企业用户的语音和宽带业务，而不是大众语音市场。“电信更偏重固网和小灵通业务，我们的重心则是宽带。”他透露，2005年网通在宽带业务上的投入力度将继续加大。此外，网通也在考虑策略收购母公司北方四省的业务，涉及地区包括内蒙古、黑龙江、吉林与山西，但具体计划尚未出台。

　　电信：钟情IPTV，无意A股

　　网通的最大竞争对手中国电信，各项业务在去年也取得了不错的发展。去年内地电话用户为1.87亿户，同比增长15.9%，小灵通及宽带用户分别为4220万户及1384万户，分别增长65%及91.4%，内地电话业务收入为803.38亿元，同比增长5.8%，互联网和长途电话业务收入分别为141.09亿元及262.31亿元，增长41%及3%。

　　在此基础上，电信的经营业绩也取得了较大幅度的增长。公司去年经营收入1612.12亿元，同比增长6. 4%。除税、利息、折旧及摊销前盈利(EBITDA)为870亿元，增长9.5%，EBITDA利润率由52.4%上升至54.0%。如果将初次安装费计算在内，净利润为280.23亿元，同比增长101.9%。

　　对于业绩的大幅增长，电信董事长王晓初表示，这主要与新收购省市业务及新增低端客户有关，而未来带动电信盈利增长的动力将来自彩信等增值服务。但另一方面，电信宽带业务的平均每名客户每月收入(ARPU)有所下降。他表示，电信无意再向母公司收购其余4个省市的业务，同时也没有在内地发行A股的计划，但公司有意与内地或国际有线电视营运商合作，共同拓展内地的收费电视市场。

　　重组疑云密布前程

　　值得注意的是，虽然网通和电信同为固网运营商，但两家公司都已开始着手应对即将到来的3G时代，为将来的竞争做好准备。

　　电信虽然业绩实现了翻番，但派息比率并未随盈利上升而增加。公司每股盈利为0.36元，派息0.065元，派息比率仅18%。对此，王晓初解释，这是由于公司希望拓展3G业务，所以提前预留建设资金，如果公司未能取得牌照则会将资金分发给股东。另外，电信今年未计3G投资的资本开支约为558亿元，主要用于网络升级以提供宽带和IP电话服务。公司2004年资本开支563.07亿元，比原先估计的减少4.93亿元，同时也比2003年的615.87亿元下跌8.6%。

　　网通的张颖在接受采访时则表示，网通的3G投资方案仍有一定的不确定性，因为方案的制定主要将取决于电信行业的重组方案。从目前的情况而言，网通很难制定出一个完备的3G投资方案，但网通今后会更多地关注移动和宽带业务。他还表示，网通2005年～2006年不计3G的资本开支为214亿元人民币，至于会否通过资本市场进行再融资仍然没有确定。

　　此前，市场有传言称中国电信业的分拆方案已经初步确定，中国联通将会和中国网通合并，形成一个年收入1700亿元左右的电信运营商，从而与目前中国移动、中国电信的规模相当。这一方案和此前业界传出的几套“重组方案”最大不同之处就在于联通和网通合并之后将保留联通品牌，而网通名称可能随之消失，但这一消息未得到网通方面的证实。

　　网通董事长张春江在记者会上表示，他特地为重组一事请示过国资委，而国资委的态度与1月18日所发出的声明并无任何改变，即有关联通分拆的方案毫无根据，也没有任何具体方案。

　　对此，张颖也表示，“国资委对田溯宁的任命刚刚才下来，政府对网通的态度可以想见。”此外，公司执行董事兼首席执行官田溯宁，自4月6日起兼任副董事长一职，并非如传言指董事长张春江及首席财务官范星槎将要离开网通。而田溯宁目前也已经正式加盟香港电讯盈科，出任董事会副主席一职。目前，香港电盈与网通集团正在进行相关合作的谈判，其中双方关于国际业务的整合计划，有望在今年4月全面敲定。