老龙头折戟国际市场 长虹3亿美元买教训

　　尽管彩电市场的你争我斗，早已使四川长虹(600839)“沪市第一绩优股”的神话变成了回忆，但谁又能料想，就在一夜间，公司一纸公告，竟是3.1亿美元的坏账计提！可能发生的几十亿元亏损衬着其江河日下的盈利能力，一下子，让投资人的心变得空荡荡的。

　　美商巨额欠账难收回

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　　引发长虹巨亏的导火线，是一家名为APEX的美国家电进口公司，该公司是长虹在美国最大的合作伙伴，由于亏损较大，而其控制人季龙粉也因涉嫌诈骗被捕，APEX欠长虹的4.67亿美元应收账款面临较大风险，公司不得不为此计提3.1亿美元准备。

　　提到这家APEX公司，投资者其实早有耳闻。就在去年3月5日，《深圳商报》曾发表过一篇《传长虹在美国遭巨额诈骗》的文章，其中就提到

　　APEX公司诈骗了长虹数亿元人民币，但长虹对此却拒不承认，公开表示该文纯属捏造，公司的经营情况完全正常。现在想来，却正是公司当初的轻信和麻痹，才导致了今日的巨痛。

　　令人不解的是，时至今日，长虹对APEX的问题还是遮遮掩掩，该公司与长虹关系如此密切，但长虹发言人居然称公司对季龙粉被捕的事并不知情。可有媒体打听到，其实，在赵勇执掌长虹后，双方合作早已于今年下半年破裂。为了追讨巨额应收账款，长虹多次同季龙粉交涉均未果，无奈之下，四川国资委出于保全国有资产的目的，由四川省公安厅经侦总队和绵阳市公安局经侦总队出面，以涉嫌票据诈骗将季龙粉拘捕。

　　隐患早就埋下

　　其实，APEX欠巨款不还，早就不是秘密。

　　季龙粉有“空手道大师”之称，在

　　APEX的经营历史中，拖欠国内各电子厂商的货款早已成习惯，为此，新科集团、宏图高科、天大天财等都渐渐退出了与该公司的合作。

　　自从长虹2001年底与APEX合作以来，应收账款年年创出新高。到2002年末，长虹的应收账款高达42.2亿元，其中APEX的欠账就有38.3亿元。2003年末，长虹的应收账款又升至49.8亿元，APEX所欠为44.5亿元。尽管自今年7月份赵勇掌权后，长虹已经把赊销改为现款交易，但到2004年的中报中，APEX仍欠着40.1亿元。

　　看来，APEX隐患是早已埋下，应该由谁来为经营上的这个重大疏忽负责？市场的目光齐齐射向今年7月刚退休的长虹前领头人倪润峰，但公司方面却表示，现在当务之急是尽力追回欠款，还未到追究责任的时候。

　　重创之下元气伤

　　尽管发生了如此令人震惊的事，但长虹新闻发言人仍称，计提大量准备后，公司的资产负债率仍在50%以下，依然是目前行业内资产状况最为优良的企业之一。可是在投资者心里，现在的长虹已经不可能再回到从前。

　　初步估算，长虹今年亏损可能超过30亿元，以长虹2003年2.4亿元的净利润水平，要12年左右才能弥补完，更何况今年公司业绩大降(前三季度净利润不足亿元，同比下降46.86%)。幸好，由于其滚存利润及公积金储备约有近30亿元，若用以弥补亏损，倒可以较快解决问题，不过，这些钱没有分到自己口袋，却白白送了APEX，投资者实在不甘心。何况以后几年，要想从长虹处获得分红已几乎不可能。

　　另外，有分析师还担心，长虹有80多亿元负债，其中短期贷款就达30多亿元，还有50多亿元的各种应付款项，规模一下子缩减下来，债主会讨上门来吗？

　　1994年3月11日，四川长虹的3600万股流通股在上海证券交易所上市交易，当时的开盘价是16.80元。此后凭借着黑色家电的风起云涌，长虹扮演了家电行业的领袖，成为沪深股市的风向标，投资者追逐的绩优大盘蓝筹股。

　　自从1994年末的10送7股，10配2.5股，一直到2000年的配股，长虹股本得到快速扩张。目前总股本已经达到21.64亿股，流通股也达到9.51亿股。

　　但是长虹股份的业绩没有跟上股本的扩张，每股收益率呈逐年下降水平，这一方面是因为家电行业的竞争白热化，利润水平一路下滑；另一方面也是因为四川长虹战线过长，多头出击，造成盈利能力越来越差。

　　从股价走势看，四川长虹在1997年5月下旬达到66.18元的历史峰值，此后股价不断向下回落，近期一直在7元以下做波段调整。昨天受消息影响创出4.44元的历史新低。

　　(晨报记者 华笑丛）