文/成一虫

　　文章提要：1、我们不能说这登记的880万股搜狐股票的股东就没想抛售。

　　2、搜狐的股东其实不是北大青鸟，搜狐的公开声明说错了。

　　3、ChinaRen.com的前股东们拥有搜狐440万股股票，禁售期为2000年10月起半年，理应不是在2001年9月到期。

　　4、青鸟与前ChinaRen.com等股东所持的股票总数应有1112万股之多，1112万股与880万股之间究竟是什么关系？如果股东们真的尊重惯例，切实履行手续，为何不一块登记呢？青鸟协议收购英特尔处的300万股股票，加上ChinaRen.com的440万股，也不会等于880万股。

　　5、目前搜狐的前两大股东是张朝阳与MAXTECH公司，青鸟控股搜狐几乎不可能。

　　这两天搜狐有点烦，成一虫在它的网页上看到了三份声明，大意是说它受到了不实报道的伤害，很委屈的样子。凭良心说，搜狐的反击有占理的地方，但也有令人起疑的地方。

　　先是美国一家律师事务所宣布的上市公司调查名单中含有搜狐，正在寻找是否有集团诉讼的可能。目前，这家律师事务所尚未声称找着搜狐违反美国证券法规的证据。国内媒体对此进行报道后，搜狐指出，类似的律师调查在美国是很普遍的。成一虫搜索了一下英语新闻，该事务所已公开说要展开调查的上市公司的确非常多，且很空泛，未指出调查的详细事由。成一虫也没能找出这些被调查公司之间的明显联系，唯一的共同点就是它们属“新经济”股，股价都跌了不少，IPO多半是在最近两年间。以搜狐为例，2000年第三季度上市之初，股价曾在10美元以上，目前仅为0.95美元。

　　随后是“搜狐拟抛售880万股股票风波”。搜狐指出，“搜狐股东(包括北大青鸟及ChinaRen)并非‘拟抛售880万股股票’，他们所进行的股票登记程序是一个很普遍、常见的行政手续。┄┄在现在禁售期结束的时候，┄┄股票的出售与股票登记没有直接的联系。”从法律上讲，搜狐的反击是站得住脚的。据成一虫有限的了解，美国证券法规确实没有明文规定大股东出售股票要事先登记，也没有明文规定什么“静默期”、“禁售期”，但各上市公司通常照这些惯例行事，原因是担心被普通投资者检控欺诈、信息未公开披露、操纵股价等。

　　当然，我们也不能说这880万股搜狐股票的股东就没想抛售。禁售期是股票交易双方的一种约定，如今期限已过，进行股票登记，通常是意味着这些股东可能会寻求适当时机在二级市场套现。香港青鸟科技有限公司于2001年4月24日前后从英特尔公司手中收购搜狐公司约300万股股权，占搜狐公司总股本的8.63%，代价是1.18美元；至2001年5月18日，公告称它总共拥有672万股搜狐股票。如果以当前市价出售，青鸟会有损失。

　　2000年10月，搜狐向ChinaRen.com的前股东们共发行了440万股股票，并约定禁售期为180天(请参见搜狐网站的公开资料)。当时搜狐股票每股股价在5美元左右。象ChinaRen.com这样的网站，总投资理应不少于440万美元。所以，如果以当前市价出售，股东们也会有所损失。前ChinaRen.com领导及员工因期权而认股的每股股价不知道是多少钱，合理地推断应该不低于1美元。

　　成一虫的疑问在于：

　　1、ChinaRen.com的前股东们拥有搜狐440万股股票，禁售期为2000年10月起半年，理应不是在2001年9月到期。青鸟手中的股票则是672万股，约300万是从英特尔处协议买入的。真不知道880万股股票是如何跑出来的？按照搜狐声明中的公开说法，“┄┄股票登记程序是一个很普遍、常见的行政手续，┄┄在现在禁售期结束的时候，他们所进行的正常程序也反映了对以前所作的说明的尊重。”莫非有的股东没有执行这种“常见的行政手续”，没有“尊重以前的说明”？——成一虫没能找到更多的搜狐资料，只是不明白青鸟与前ChinaRen.com等股东所持的股票总数应有1112万股之多，1112万股与880万股之间究竟是什么关系？如果股东们真的尊重惯例，切实履行手续，为何不一块登记呢？青鸟协议收购英特尔处的300万股股票，加上ChinaRen.com的440万股，也不会等于880万股。

　　2、搜狐的股东其实不是北大青鸟，搜狐的公开声明说错了。

　　国内媒体一直以为北大青鸟是搜狐的股东，错了。搜狐的公开说明中也有“搜狐股东(包括北大青鸟及ChinaRen)”的字眼出现，也是错了，错得不应该。您只要查查搜狐的股东资料就会发现，拥有搜狐19%股权(672万股)的青鸟不是北大青鸟，也不是如北京晨报所说的是青鸟在香港二板的上市公司(即青鸟环宇)，当然更不是青鸟在内地的上市公司青鸟天桥了。

　　这家公司叫香港青鸟科技有限公司，英文名为HONG KONG JADE BIRD SCIENCE AND TECHNOLOGY LTD，请注意它的名字中没有“北大”，它与香港的青鸟环宇、北京的青鸟天桥都没有直接关系。北大青鸟的全称则是“北京北大青鸟有限责任公司”(Beijing Beida Jade Bird Ltd)。虽然香港青鸟科技隶属于北大青鸟(两者之间的股权联系成一虫找不到任何资料)，但搜狐显然不应该在正式的声明中直接说是“北大青鸟”。

　　3、有关青鸟有没有可能控股搜狐50%以上？

　　搜狐在内部人及持股5%以上股东之外(即中小投资者)的股票份额占比为22%。张朝阳为第一大股东(挂在他名下的股票有893万股)，MAXTECH公司为第二大股东，持股超过723万股，均比香港青鸟科技公司多。张朝阳与MAXTECH合计的持股比重超过45%，英特尔与道琼斯基本出干净了，所以青鸟若要控股搜狐，不搞定张朝阳或MAXTECH显然不太现实，因为它不可能扫光所有的流通股。

　　成一虫另有一个重要的疑问。众所周知，我们国家是控制外汇出境的，香港青鸟科技公司若是北大青鸟的全资子公司，则其母公司能否以搞股权投资的名义将大量外汇汇至境外？恐怕不易。北大青鸟公司是出口创汇大户么？似乎也不太象。若要持有搜狐一半的股权，以1股1美元计，则需要香港青鸟科技再拿出1102万美元来。如果是现金，显然不是小数目，估计不太现实。北大青鸟手中有诸如有线电视之类的资产，所以换股收购是比较可行的办法。但张朝阳说过，搜狐是纯粹的网站，很看好网络媒体的前景。双方可能谈不来。

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