文/林木

　　如果把对此次股权合作的诸多感情因素搁置一边，如果抛弃掉太多的固有心理暗示，我们或许有另外一条思路：新浪网和阳光文化同为上市公司，股权的相对分散使他们不纯粹地属于任何个人。评判两个公司成功与否的指标也不是某个人在其中的权利大小，而是公司为投资人带来的利益回报。

　　假使此次股权交易之外的业务合作能产生实质效益，使得新浪就此从窄带困境中脱颖而出，摆脱免费模式与高运营成本间的“互联网原罪”困绕，成为一家永续发展的公司，于初始投资人、公众股东、广大受众乃至王志东这样已经离去的创始人而言，未尝不是一件幸事。

　　光水力量没有惊奇的合并

　　事实上，阳光文化和新浪今天举行的新闻发布会更象是补一道手续——如果不是因为美国911恐怖事件，这个会议将更早举行。关于交易的细节、关于股权的置换、关于人事的调整，一如新浪网9月13日在其网站首页发布的新闻稿所言。

　　当然，从9月13日到现在，台面背后的讨价还价与妥协肯定没有停止过。

　　6%是让步

　　这次交易中，新浪网通过支付800万美元现金、并增发460万股新股获得阳光文化29%的股份，成为阳光文化第一大股东；杨澜获得稀释后的新浪股份的10%，在未来十八个月内，根据阳光文化的业绩表现，新浪有望再向杨澜增发250万股，从而使杨澜所持有的新浪股份数达到16%，成为第一大股东。

　　未来十八个月中，阳光文化要达到什么样的业绩指标，才能如愿成为新浪第一大股东呢？

　　新浪网首席执行官茅道林解释说：“6%实际上是吴征和杨澜夫妇为此次合并成功做出的让步。”

　　茅道林称，新浪目前的市值只相当于手中现金量的1/2，几次融资中进入新浪的那些股东的利益都不同程度地有所折损。因此，吴征和杨澜做出让步，“以阳光文化未来十八个月的经营业绩作为考评指标，再向他们增发。”

　　其实，吴征与姜丰年共同担任新浪网董事会主席就已经充分证明了这6%划归杨澜名下只是时间问题。吴征的态度更明确：“交易本身很清楚。我们去年三月份收购良记股份时，它的股价是每股2分钱，买壳完成后的股价最高达到7毛多，即便是现在的8分钱也使原先的股东赚了400%；但全球的网络股、尤其是门户寒潮让曾经达到58美元的新浪股票跌到了如今的一个多美元。使新浪原来的股东经济上的回报不平衡。为了让事情做成，我们以现金值进行折扣，总之，结果非常公平、漂亮。”

　　据接近交易的人事透露，原先的安排就是使吴征和杨澜持有的新浪股份达到16%，成为第一大股东，但由于上述原因，就分为已经实现的第一步10%和未来“视业绩表现”的6%。

　　换言之，早在6月份，阳光文化和新浪迈出相亲第一步的时候，对彼此成为第一大股东就已经达成共识，讨价还价的空间是怎样在均衡各方利益的前提下，实现这个目标。

　　可以推知，当时参与谈判的各方都对两家公司的合并有了相当明确的预期，至于新浪董事会为什么既出800万现金、又出让累计达16%的股份(这是外界直呼看不懂此次交易的关键所在)，正是基于这个目前还无法获知的“预期”而实现的。

　　稳定才是硬道理

　　新闻发布会上，最后一个提问的焦点是新浪网总裁汪延。

　　9月13日发布合并新闻伊始，即有消息说汪延将出局，由于媒体的率先披露，使得合并后以稳定为大局的董事会决定汪延留任。更绘声绘色的是，今天的发布会上甚至有记者问，待到目前的高潮散去，汪延的去职是否依旧无法避免。

　　完全可以理解外界对一个人为什么投入了如此的关注，从新浪网历史上的首席执行官更迭、从刚刚平息下来的王志东风波，新浪的一步步长大纠缠了太多的表现为人事变故的利益纷争。

　　姜丰年接过了这个问题。他说，新浪网能够发展到今天是团队合作的结果，每个人都在新浪中发挥了其不可替代的作用。董事会的职责是本着投资人利益最大化，为管理层创造出理想的工作环境：“对某个高层的去留猜测，大家可以通过未来几个月里我们的行动知道结果。”——吴征和姜丰年甚至都没有依记者的口径明确指出汪延的名字。

　　汪延自己对此的解释是，9月13日新浪网发布股权交易当天，他忙于开会，下午公司集体培训，所以，闻风而至来采访的记者无法联系到他，最后就演绎出了“汪延要出局”的传闻：“我还要见客户，还会全面负责新浪的运营。这个消息纯粹是捕风捉影。”

　　媒体究竟是否具有决定“某个高层”命运的力量有待商榷，但王志东事件后，正在推行“新政”的新浪网绝对明白，需要反思的绝非王志东一个人，承担创造良好管理环境职责的董事会自身的完善也是当务之急：“一个公司的家族化态势肯定不正常，要维护更多投资人的利益，董事会必须由那些具有客观评价标准的人士组成。所以，新浪网会引进不持有新浪股票的独立非执行董事。”

　　媒体做大必须购并

　　无论如何，就目前来看，新浪网与阳光文化的这个交易还是被打上了太多的资本运作的烙印。但拥有华登投资背景、以娴熟的资本运作为大家熟悉的茅道林并不认同：“资本运作只是经营企业的五个关键环节之一。采取资本手段的前提是过硬的产品、高水平的研发、保证质量的制造和有效的营销手段。新浪网从没有把市场炒作和财务技巧混为一谈。现在与阳光文化在股权层面的合作只是第一步，未来会有联合营销、内容捆绑等等形式的合作。”

　　吴征显然对其后的进一步合作有考虑：“仅仅局限于阳光文化的卫星频道落地权看阳光是很不全面的，我们也从来没有把自己定位于一个卫星电视频道，阳光文化的定位是宽带内容综合提供商。在阳光内部已经部分体现了跨媒体的特色，除了卫视之外，阳光还把获得版权的节目制成VCD销售，并向内地、香港和台湾的电视频道出售专题节目。”

　　言谈间，吴征对于未来的新浪显然已经了然于胸：“窄带门户市场上的第一或许有条件存活下去，但无线与宽带是人人共知的大势所趋，宽带市场的成熟只是时间问题。但窄带内容向宽带内容的转变过程中，巨额成本将杀死一批窄带内容商，窄带网越早向宽带过渡，其空间也就越大。而且，能够接入宽带网的城市小区数量会大增，这些终端接入用户是窄带门户落地的重要手段。”

　　新浪网和阳光文化对此次合作的定义为“中国最大的宽带门户和跨媒体平台”，曾经担任香港亚视总裁的吴征最后强调：“媒体要做大，一个因素是人才，另一个就是购并。”

　　声明：新浪科技登载该文并不意味着新浪网赞同其观点或描述。

   手机铃声下载 快乐多多 快来搜索好歌!
      新浪企业广场诚征全国代理