在NASDAQ上市的中国网络公司变故不断、磨难重重，先是“中华网”遭遇了中小股东的集体诉讼，接着是新浪网王志东的“辞职”风波，最近的一桩事情是“网易”宣布由于延迟交付财务报表而可能导致被停牌的命运，网易公司甚至主动提醒公众“不要信赖公司已经公布的2000年财务报表”。千辛万苦漂洋过海到海外上市的中国网络公司，等到了国际赛场后才发现自己对游戏规则并不了解。遭遇了令人头疼的尴尬状况之后，我们不免要反观自身，中国的一些企业，特别是网络企业，在自身的竞赛资格和素质上还有哪些欠缺呢？摘牌并非网易的惟一问题。

　　主持人：两位在听说网易事件后的第一个反应是什么？

　　王冉：事件的发生有它自身的原因，但我们更关注的是它所昭示的中国企业，特别是那些在境外上市的中国公司所具有普遍意义的一些问题和道理，而不是仅仅局限于这个事件。对这个事情我并不是特别惊讶。

　　丁大卫：这件事早在预料之中，一两年前我就曾在国内外发表的文章中表示出对中国的网络公司的担忧。

　　首先资本市场的要求和参与者的素质等方面国内外差距很大。即使网易不出现这个事情也可能会出现其他方面的事情，现在我们只有网易、中华网、新浪网几家在纳斯达克上市，结果都出现了让人不太愉快的事件。

　　主持人：网易这次是因为延迟交付财务报表而遭到纳斯达克的警告，为什么网易会出现这样一个失误呢？

　　王冉：我觉得这件事情给予众多中国企业一个非常重要的具有普遍意义的警示，就是我们的上市公司应该学会更好地跟那些相关的专业服务机构包括会计师事务所、律师事务所去沟通和合作。在这个过程中，我们不仅要非常配合对方的工作，把应该披露的信息披露给对方，从而帮助对方更好的完成所应完成的工作，同时还要帮助对方树立对这个企业的信心。很多国内的相关人士对这点了解得不是很清楚，他们认为会计师事务所受雇于上市公司，就应该根据上市公司的要求在某一个特定时间内完成上市公司规定的工作。而实际上，会计师事务所是在自己的诚信义务和行为准则内按照相关的法律法规来开展自己的工作的，他们有自己的行为规范和原则，包括了自我保护的一些举措。所以企业只有解雇所聘的会计师事务所的可能，而没有权力要求其按自己的意志行事。这其中就有一个沟通和相互建立信任的问题。先收拾烂摊子还是先解决经营问题

　　主持人：网易目前应着重解决的首要问题以及它可能面临的最大的风险是什么？

　　丁大卫：我认为网易应先和纳斯达克的监管部门做好有效的沟通，在法律允许的范围内，在期限内尽可能地挽回这个事件对自身造成的损失。

　　王冉：我觉得网易面临的最大挑战并不是怎么去面对纳斯达克和美国的SEC(美国证券交易委员会)，这方面网易的律师会帮他们很好的解决。我认为网易和搜狐、新浪等公司一样，面临的最大的问题还是如何尽快确立自己企业的基本运营模式，如何找到自己的持久市场定位，如何建立一家真正具有核心竞争力的能够为股东带来收益的公司。

　　主持人：网易有可能在这个事件中力挽狂澜吗？

　　丁大卫：网易首先要考虑怎么过这第一关。只有解决好这个问题才能谈到企业定位等其他问题，否则它首先要面对的将是诉讼等接踵而来的一大堆麻烦。

　　王冉：这一问题我有一些不同的看法。我觉得无论面临停牌、摘牌还是集体诉讼，网易作为一家正在运营的企业，都不能停止思考自己运营方面的问题。法律方面的问题会有律师等相关专业人士协助解决。虽然这不可避免地分散了一部分网易核心管理层的注意力，但不能说解决所谓的烂摊子是公司所要面临的惟一的问题，它仍然要考虑怎么成为一家更好的公司。从长远来讲，我不相信一个非常具有竞争力的企业会因为一个法律上的问题或是一次财务信息披露的问题使它面临灭顶之灾。

　　丁大卫：这是一个近期远期的问题。我认为近期要面对的很大的问题是管理者和股东要求解决的，而建立一个更好的管理公司是远期的问题，是需要从长计议的另外一回事儿了。

　　王冉：近期的问题不仅仅是法律的问题，还包括比如网易将在10月份推出新一代的网络游戏的问题，包括他的管理团队的建设的问题……近期的问题就是企业经营的问题。形成核心竞争力也好，所谓更快实现新的收入模式也好，这些都不是远期的问题。对于网易、新浪、搜狐等中国的门户网站来说这都是迫在眉睫的问题。自曝家丑正是一种规范行为

　　主持人：我们再来看一下在这个事件中，网易主动警告公众不要信赖其发布的2000年财务报表，发布这样的警告，意味着网易将承担什么样的责任和后果呢？

　　王冉：站在不同的角度，律师有律师的看法，股民有股民的看法，董事会有董事会的看法，我觉得作为我们不应该过早地去预测未来会发生什么。这种纯粹的臆想我认为对公司没有实际的意义。对于网易来说最具有现实意义的是怎么配合会计师事务所尽快把财务报告提交上去，公布出来。

　　丁大卫：根据惯例，在国际资本市场上，即使公司自己不做预期，投资分析家、券商也会给这个公司下季度能否达到预期目标作一个评估。往往很多公司在可能达不到预期目标或者是遇到一些问题时会主动给投资者提个醒，以正确地引导投资者。否则可能会使投资者到时大失所望，造成股票大跌，这样的事情经常发生。现在，我们国家的证监会也积极赞成公司在有重大事情发生之前，在政府还没要求的时候先主动和投资者打招呼，这样做是最妥善的。

　　主持人：有人分析说在这个事件中网易有可能会面临股东的集体诉讼，您认为这有可能吗？

　　丁大卫：这很有可能，要看眼前的问题网易是否能处理好。比如李泽锴现在就面临集体诉讼而且人数还相当多，如果他当初解决得比较好，向股民澄清、道歉、请求谅解，那么现在这件事也就会很容易化险为夷了。

　　主持人：您是指李泽锴在斯坦福大学没有毕业却对外公布自己是斯坦福大学的毕业生吗？

　　丁大卫：对，但还不仅如此，因为他涉及到两家上市公司。你说的是和另外一家公司有关的，现在他本身的公司还有很多人要掀起一个集体诉讼的风潮。不受法律制约只能走上绝路

　　主持人：网易面临集体诉讼还只是一种可能性，但是另外一家赫赫有名的中国网络公司“中华网”，因为在上市时披露的信息不够全面和准确，所以现在已经遭到了中小股东的集体诉讼。通过这两个事件，能不能请你们给我们分析一下美国证券市场的游戏规则和监管机制的核心是什么呢？

　　丁大卫：用我的话说就是“法”、“理”、“情”。法在前面， 那是“眼里不揉沙子的”，不管你是张三李四王二麻子还是美国总统，都要按照一定的法律准绳来行事。这样的事情发生得很多，我们不能一概说中国公司怎么样。中国这些公司不知道水深，进入国际资本市场面临了很多问题，还是有情可原的，但是也应该提前做好充分准备。这些公司发生失误、错误的频率比较高，是因为毕竟只有那么几家公司在那边上市。其实这样的问题在美国公司身上也是经常发生的，比如最近美国几家大的券商也都受到了美国证监会的相当严厉的惩罚。

　　主持人：主要是因为什么呢？

　　丁大卫：是有关利益冲突、信息披露的问题。比如前不久新规定的券商在向股民、向投资者推荐股票的时候要披露券商自己对该只股票的持股情况，这个规定给券商和投资机构带来了巨大的挑战。

　　主持人：这样投资者才能了解得更多更全面，才能评判券商给出的投资报告是否真实可信。

　　丁大卫：对的。比如说中华网事件，中华网的券商美林集团恐怕受到了比中华网本身更大的鞭笞。

　　所以说，第一，法是相当严厉的，眼里不揉沙子。第二，专业性是非常强的，如果有必要的话，会把每个问题都查得水落石出。国内法律不十分健全，有些人养成的钻法律空子和耍小聪明的毛病在那边是行不通的。

　　王冉：我认为美国证券监管制度的核心就是保护中小股东特别是小股东的利益。这一点包括中国证监会的高西庆副主席在不同的场合也都谈到过。信息披露也好，严格的财务制度也好，都是为了让小股东(也就是所谓的“散户”)能够和大的机构投资者尽可能地站在同一个平台上来进行投资判断和投资决策。我们国家证券市场目前最严重的问题就是小股东和大股东的信息不对称。从这个意义上讲，我们从网易事件得到一个警示就是需要强化信息披露制度，强化财务制度，保证股东特别是中小股东的利益。

　　主持人：两位的分析就是美国证券市场在监管的严厉上和保护中小股东的利益上都做得比较完善一些。那么反观我们大陆的证券市场，两位觉得会有什么不同吗？

　　丁大卫：美国在五六十年前就设计了一系列的相关的证券法并把法律派到了实际的用途。比如根据1940年的《投资顾问法》的规定，不管是提供投资咨询服务还是代理管理基金，都是需要注册的。在美国，证券业被细分为三四十个行业，证券从业人员都需要从业认证，而这在我们国家还处于一个刚刚认识的过程。

　　王冉：我认为这里面有两个问题，一个是立法的问题。我们国家在证券法的立法上一直处于比较滞后的状态，最近有很多这方面的努力，我们也希望相关的法规能不断完善。更主要的问题是法律执行的问题，即监管力度的问题。我曾经和纽约交易所打过交道，也和美国的SEC有过接触，对比我们国家的证监会，我们监管部门的设置上，无论从投入的人员的数量还是相关资源相比都是非常有限的。当没有足够的人力和资源来落实法律执行的时候，法律就很难得到执行。中国证监会正在加大这方面的力度，这是很好的，但需要一个过程。我们认识到如果不能在监管上真正下工夫严格查处那些违纪违规的上市公司，我们就有可能断送整个市场。我们今天上午还看到有文章指出，我们现在的上市公司可能有三分之二在五年后就不存在了，从某种意义上说，他们之所以把自己逼上绝路就是因为我们今天没有一个严格的法律来制约他们，一个不受制约的公司，一种不受制约的权利最终必然导致灭亡。

　　主持人：现在中国的证监会要求上市公司设立独立董事以起到监督的作用，你们怎么看呢？

　　丁大卫：中国要求的事情很多，走的过场也很多。让人担忧的是，这件事不要流于形式。独立董事不应该是被外界迫使的，在美国独立董事的设立都是根据公司自身的发展需要，而不是证监会规定的。

　　王冉：补充一点，除了自身发展的需要，还有一个自我保护的问题。这也是为什么美国的大的上市公司除了设立独立董事还尽可能地使用其他服务机构、中介机构来帮助他处理问题的原因。这样做说得不好听一点就是在出了问题的时候可以找一个替罪羊。听起来好像是不负责任的，但实际上是一个非常合理的制度，我们应该学会使用独立的第三方来帮助你完成企业决策，来帮助你执行你的企业决策。中国网络公司的问题也是中国公司的问题

　　主持人：你们认为这次网易事件和中华网事件会不会在国际上给中国的互联网业造成一个负面的影响呢？

　　丁大卫：应该是会的。早在八十年代中期我国就有吉林化工、燕山石化、东方航空等很多家公司曾在纽约上市，都因为不懂得游戏规则，业绩很差，“上去了又趴下了”。大盘国企股向国外发展的时候，资本市场就很谨慎。而新浪网上市前我就发表过文章给他们提醒，现在在NASDAQ上市的中国网络公司的情况也不好，又把国外的投资者给套住了。

　　王冉：我不觉得这件事会给中国的企业造成那么大的负面影响。比较现在国内的绝大多数上市公司，网易的财务制度可能要严格得多。我们应该就事论事，不应该把所谓的危害性大而广之，不应该波及所有的上市公司。我认为搜狐、新浪、网易等公司之所以没有受到追捧，并不是一时一事的问题，而是一个整体的问题。其一，是因为整个网络经济泡沫的破灭；其二，是因为这三家公司都处于基本商务模型的建立的阶段，都需要向投资者说明自己要靠什么来获得投资者想要的商业利润。所以我觉得我们现在需要的是踏踏实实地做事情，尽快找到自己真正赖以生存的商务模式。

　　主持人：现在有很多中国大陆的企业渴望到海外去上市，我们也经常提到与国际接轨的问题，请两位分析一下，我们的企业特别是网络公司，到国际市场上去竞赛时竞赛的资格和自身的素质还有什么比较大的差距吗？

　　王冉：中国的网络公司如果单提出来和国际的网络公司或是跨国网络公司比，我觉得可能差距会比我们传统的企业和美国的同类传统企业相比要小一些。从这个意义上讲拿苹果比苹果，拿橘子比橘子，正是新经济给我们提供了一个缩短同世界差距的机会。实际上，中国网络公司面临的挑战，美国的网络公司会同样面临。雅虎刚刚任命了一个具有传统媒体经营经验的人做他的首席执行官，AOL和时代华纳的结合等等，这些标志在全球范围内的网络公司从四五年的实践中已经开始认知到了一些网络经济的基本规律，这种对规律的认知对我们是具有现实意义的。从这个意义上讲，我觉得我们同世界的差距并不像我们想象的那么大。真正差距大的地方是我们能不能严格执行这些财务制度和树立投资人至上的观念。

　　丁大卫：我曾经写过很多文章认为大多数网络公司的CEO都要下台，原因之一是他们不懂得企业管理。我不管什么网络不网络，无论什么企业，万变不离其宗，首先企业管理就要定好企业的目标。如果你是一个上市公司，那么每只股票的市值最大化就是你的目标。对王志东之所以被所谓的“革职”的原因有很多种分析，但从投资者的角度来讲，如果他给股东的权益带来了很大的回报，实现了每份股票的市值最大化，他是肯定不会下台的。从这个角度上讲，管理者和市场所期待的有很大差距。(五星卫视财经频道／供稿 张未晨／整理)

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