张懿：国内互联网进入地震活跃

　　文/张懿

　　“这应该是一桩先结婚再恋爱的资本故事。”在盛大收购新浪19.5%股权，成为最大股东之后，有评论家如此分析互联网界新年的头号新闻。

　　收购案发生后，新浪和盛大都采取了相当程度的缄默态度，但分析后不难发现，国内互联网界其实早就蕴藏了爆发“地震”的因素，现在一个新的“地震活跃期”则正式宣告开始。

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　　有准备的没有准备的

　　新浪似乎有些懵，在盛大发布收购公告后很久，公司没有作出任何回应；媒体对此也准备不足。此前，网易、雅虎等都传闻“要收购新浪”，而盛大却从未进入名单。不过，盛大显然对此作了充分准备。

　　去年10月，盛大通过发售可转换债券筹集了2亿美元现金。此后，盛大进行了一些小规模的并购，现在看来，这些收购可以说是为“新浪行动”进行的练兵。

　　盛大此次收购的时机可谓恰到好处。新浪在2月7日发布了季度财务报告，由于成绩并不理想，第二天股价大幅跳水，而盛大目前掌握的980万股新浪股票中，有超过700万股是在2月8日和9日购入的。此外，今年5月新浪将召开例行股东大会，有了这段准备期，盛大可以联合其他股东，为自己在董事会改选时争取支持。

　　目前，盛大掌握新浪19.5%的股权，根据财务规则，如果股权达到20%，盛大的财务报告中就将计入新浪的损益；而19.5%则让盛大在掌握最大股权的同时，保持了自己经营的独立性。

　　最能买的最可能卖的

　　新浪和盛大是目前中国网络企业的两个标杆：前者是中国网络门户的旗帜，拥有最多网民；而后者是赢利能力最强的公司，市值最高。

　　虽然新浪拥有人气，但始终无法将人气顺畅地转化为收入。从美国证监会的公开信息可见，新浪管理层、大股东近来一直在减持股份，分析家把这解读为信心不足。同时，和搜狐、网易等创始人占大量股权的公司相比，新浪股权很分散，原来最大的股东控股不到10%，这也给盛大在未通知新浪的前提下，通过公开市场购买股票成为第一大股东创造了条件。

　　盛大董事长兼CEO陈天桥曾经表示，盛大如果不趁现在的机遇迅速做大，今后一定会后悔。盛大同其他为赢利苦苦挣扎的国内互联网公司相比，最具收购的实力；而同受到互联网监管政策限制的外国公司相比，则有本土化优势。

　　娶媳妇灭情敌

　　人们常把公司间的并购比喻成婚姻。此次盛大单方面的收购行为，因此也被发挥成为“先结婚后恋爱”。不过，用娶媳妇来描述盛大对新浪的“动作”恐怕还不完全恰当。

　　陈天桥曾经表示，盛大今年将重点推进“客厅娱乐”：即把用户群从年轻人拓展到全家，让他们在客厅而不是网吧，通过联网的电视机，消费包括电影、音乐、小说等的各种内容，而不仅是游戏。客厅的市场潜力远胜于网吧。在提到“客厅娱乐”可能的竞争对手时，陈天桥曾点到新浪。

　　新浪作为国内最大的门户，覆盖了各年龄段用户；虽然新闻是新浪的招牌，但在其他内容的提供上也很有实力。盛大成为新浪最大股东后，如能有效整合双方优势，则是一个双赢的选择；即使合作不利，盛大至少也可让自己的发展减少一份阻碍。

　　个案大势

　　在三、四年前，以新浪为代表的中国互联网公司曾全体遭遇“生死劫”，虽然此后抓住了短信这根救命稻草，但却一直没能再成功找到新的赢利点。

　　“短信经济”迅速过热，引发了大量的违规操作和不良内容，从1年半前开始，国内一直在强化监管——新浪最近的暴跌，就是因为其“星象短信”被叫停从而拖累赢利所致。搜狐和其他一些门户网站也都面临增长难题。

　　作为拥有近亿网民的互联网大国，中国的互联网精英企业却始终无法找到稳定的赢利模式，本身就积累了“地震”的能量；作为目前将网民数量转化为收入做得最成功的公司，盛大的突然崛起打破了网络经济的格局，也促发了“地震”的到来。

　　分析家们认为，盛大联手新浪之后，实力将陡然增强，将对其他主要网络公司构成巨大挑战。为保持竞争力，它们必将开始新一轮收购；如果失败，则可能被兼并。

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