【日经BP社报道】美国WorldCom(世界电信)的虚假财报使全球股市正处于剧烈的动荡之中。

　　6月25日，在美国著名通信公司--WorldCom(总部：密西西比州，销售额352亿美元，职员8万5000人)的首席执行官John Sidgmore宣布：“15个月的虚假财报中共虚报了38亿美元的利润”之后，美国股市市况急转直下。1999年6月达到61美元的该公司股票在7月1日狂跌至6美分。

　　WorldCom的负债达280亿美元，总资产为1040亿美元，将近已破产的安然(628亿美元)的两倍。假如破产，其冲击不可估量。

　　股市暴跌的另一个主要原因是人们有一种被素有“电信改革旗手”之称的巨型企业所欺骗的失望。

　　WorldCom是一家由Bernard J. Ebbers于1983年设立的新兴企业。截止今年4月一直担任总裁兼CEO的Ebbers高举“低话费及因特网普及”的口号，令企业实现了高速增长。该公司的目标是打垮通信业界的霸主--AT&T，为此一直在对各企业展开并购(M&A)活动。

　　其中，最具轰动效应的是98年收购业界第二大公司——MCI通信。当时，MCI的销售额是WorldCom的2.5倍，高达198亿美元。但是，MCI的股东认为，“相比官僚主义严重的MCI主席Bert Roberts，将公司交给野心家的Ebbers经营，更能创造出利润”，很痛快地通过了在当时来讲是创历史纪录的收购方案。

　　“不需要现金。只要保持较高的股价就可以购买比自已更强大的公司”。Ebbers的经营方针非常明确。WorldCom以股票交换方式收购的公司共75家。仅在1999年到2001年的3年时间里，WorldCom共在设备方面注入了265亿美元的资金，迅速完成了高速因特网建设。

　　但是，随着IT(信息技术)景气的倒退，WorldCom的股票也开始下跌。

　　股价的下跌，对热衷于收购的WorldCom来说是一个非常严重的问题。在此，Ebbers和其心腹Scott Sullivan前首席财务官(CFO)想到的是将人事费及交通费等不作为“一般性经费”而是作为“设备投资”进行计算的方法。这样一来，即使人事费达到100万美元，如果算作能够以10年为单位折旧的设备投资费用，就可以每年只算入10万美元。4月底就任CEO的Sidgmore强调，“在我领导的公司内部调查中，发现了该假帐行为”。

　　加大投资家不信任感的并不仅仅是WorldCom。投资家正在对监查法人及证券公司也同样投以不信任的目光。尽管WorldCom存在股价骤跌及个人借款等不暗箱操作行为，但与安然事件一样，这此机构却对此毫无查觉。

　　在开始风传WorldCom的财报作假的3月份，没有一位证券分析师对该公司的股票提出“抛售”的建议。岂止如此，在负责WorldCom的27名分析师中，竟然有8人建议“大量买进”、5人建议“买进”、14人建议“继续持有”。

　　舆论特别对WorldCom与著名投资银行所罗门美邦(Salomon Smith Barney)的蜜月关系批评甚多。2001年，Salomon担任了WorldCom的119亿美元公司债权发行的联合主干事一职。而且，该公司的通信分析师Jack Grubman还撰写了许多有关WorldCom的积极评价的报告。

　　美国证券交易委员会(SEC)主席Pitt就WorldCom的财报作假表态说：“要进行彻底的捜査”。另外，美国总统布什也表示“要让参与作假人员进监狱”等，正在开始采取行动防止非法行为再次出现。

　　不信任同样波及到SEC及政府

　　但是，投资家们对于市场的守护者——SEC及最后的堡垒——美国政府也怀有强烈的不信任感，觉得政府的这些言行不免有马后炮之嫌。

　　致力于证券市场改革的议员琼·拉法尔斯(音)批评说，“Pitt主席缺乏对改革的兴趣”。即使去年暴露出丑闻的安然事件，也只有议员及司法界人士强烈主张严厉搜查Andersen，并应深究证券分析师的乐观投资判断等问题。Pitt主席却在舆论积极呼吁对监査法人体制进行改革的时候，与监査法人进行个别秘密会谈，并被曝光，从而受到了猛烈的批评。

　　对政府的不信任感也越来越强。布什总统从总部位于其家乡德克萨斯州休斯顿的安然公司那里获取了大量的政治捐款。布什总统的首席经济顾问林赛曾经担任安然的顾问。副总统切尼至少曾与安然的高层人士有过6次会面，并涉嫌制定了对其有利的政策。目前，记录有安然高层人士与政府要人会谈及提供资金的详细政府资料依然未被公开，内情仍然扑朔。

　　去年跌至8000点大关的道琼斯工业股30种股票的平均股指曾一度恢复到1万点，由此，也出现了“美国股市仍将上扬”(Goldman sachs的决策人Abbey Cohen)的乐观看法。

　　在著作《盲目的狂热》中最早对美国的股市泡沫发出警告的耶鲁大学Rrobert Schille教授认为，“(在WorldCom事件之后股市行情仍出现恢复)是因为美国国民的高昂的爱国热情”，对微妙的投资家心理进行了评述。也就是说，尽管怀有不信任感，但同时又“不愿意自我否定美国经济的强大”(Schille教授)。

　　但是，仅凭爱国心就能支撑股市吗?不少人对此持怀疑态度。

　　WorldCom发表虚假财报后不久，又传出美国施乐也涉嫌在过去5年间虚报了64亿美元销售额的丑闻。另外，美国著名通信商——Qwest Communications的会计处理，也被指出算入了最大14亿美元的虚假销售额。风暴看来远未结束。

　　这一点看一下IT相关企业的股价也会明白。截止7月1日，存储器最著名制造商EMC的股价为7.08美元。Sun Microsystems为4.72美元。另外，朗讯为1.63美元，施乐为6.85美元。可以看出不少著名企业的股价也徘徊在10美元以下。从事高新企业投资业务的ZERON(总部：纽约)的增田茂总裁警告说：“如果股价低于10美元，机构投资家就会开始抛售股票。预计这一趋在下半年会进一步加速”。何况连经营者本人也说：“景气能否在下半年出现恢复尚不明瞭”(EMC的乔·图斯CEO)。

　　增田总裁指出：“在纳斯达克指数暴涨时购买股票的众多投资家还在等待抛售的时机”。1998年10月至2000年3月间，纳斯达克指数由1419点暴涨到了5000点，此后便一路下滑。

　　增田总裁将这一现象，比喻成由1987年的2万5000日元涨到1989年的3万8900日元，然后在10年的时间内跌到9500日元的日经平均股价。增田认为：“纳斯达克在此后的4年间将会继续下跌”。

　　7月份美国企业将开始发表第2季度的结算报告。届时如何追究企业非法会计行为，将成为左右投资家的决定性因素。(记者：酒井耕一、山崎良兵)　

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