【日经BP社报道】自6月25日美国WorldCom(世界电信)被发现财报作假以来，相关新闻铺天盖地。自此，WorldCom的资金筹措也陷入了严重危机。目前有传言说WorldCom很有可能在适当的时候依据美国联邦破产法第11条申请破产。

　　WorldCom的总资产为1038亿美元，远远超过去年底破产的美国安然的628亿美元。假如WorldCom按破产法第11条之规定申请破产的话，将成为美国历史上最大的一次破产。

　　关于WorldCom的此次丑闻，本网站也曾多次提到过，但并没有过多地涉及该公司的实际运营状况。这里，笔者通过综合以前的相关报道、美国媒体的报道以及各种资料等，剖析一下该公司的真正面目。

　　-美国第二大长途通信运营商

　　WorldCom是一家在美国被归类为“局间交换运营商(IXC，inter-exchange carrier)”的长途通信运营企业。WorldCom的业务涵盖范围极广，其中包括长途电话服务、面向企业的数据通信、无线通信和地区电话服务等。另外，旗下还拥有著名因特网服务提供商(ISP、Internet Service Prvider)的UUNET，业务遍及全球65个国家。

　　除WorldCom外，IXC还包括美国电话电报公司(AT&T)、美国Sprint、美国Qwest通讯公司、美国Level 3通讯公司等。虽然这些公司是WorldCom的竞争对手，但WorldCom在这些公司中是仅次于AT&T的第2大IXC，支撑着全球通信基础设施。

　　在2000年上半年之前，WorldCom还在使用“MCI WorldCom”这一名称。但1998年之前使用的是与目前相同的名称——“WorldCom”。同时该公司至今还设有名为“MCI”的业务部门。另外，日本法人的名字为“MCI WorldCom Japane”。从公司名称上也可以一瞥该公司成长过程中的复杂历程。

　　-靠并购起家的密西西比小电信运营商

　　WorldCom的前身是Bernard J. Ebbers于1983年设立的LDDS通讯公司公司。截止今年4月，Ebbers一直担任WorldCom的CEO兼总裁，Ebbers因其自由奔放的言行而被称为“牛仔”，是一个极具传奇色彩的经营者。虽然创业初期LDDS只不过是密西西比州的一家小型长途通信运营商，但是通过Ebbers成功的并购(M&A)，该公司逐步发展成了现在的WorldCom。

　　该公司在长达近20年的时间内共计进行了75起并购。其中，有两起收购使该公司发生了飞跃性的发展。一起是1997年收购美国UUNet技术公司、另一起则是1998年收购美国MCI通讯公司。

　　UUNet技术公司是1987年设立的ISP。由于94年与美国微软合作，专门从事微软的ISP业务、MSN构筑及运营而迅速扩大。虽然UUNet技术公司于1996年被地区通信运营商——美国MFS通讯公司所收购，但由于WorldCom在紧接着的第二年收购了MFS通讯，因此UUNet也最终归于WorldCom旗下。

　　另一方面，MCI通讯是一家从事长途通信、因特网主干网和ISP业务的公司。关于收购MCI通讯公司，其实，英国电信(BT、British Telecommunications)及美国GTE率先提出了收购方案，但WorldCom中途杀入，并提出了优于上述两家公司的条件，从而最终战胜对手，成功地将MCI通讯纳入了自己的旗下(注1)。

　　通过这一收购，销售额高达300亿美元的航母级通信企业由此诞生。同时，公司将名称更改为“MCI WorldCom”，同一年还设立了日本法人——MCI WorldCom Japane。作为外资企业，MCI WorldCom Japane首次在日本获得了第一类电气通信运营商的营业牌照，并于1998年11月在东京开始提供服务。脱胎换骨后的MCI WorldCom逐渐发展成为业务领域涵盖长途／地区、数据通信以及因特网服务的全球知名企业，具备了可与AT&T抗衡的强大实力。

　　-业界第二大与第三大运营商的联手

　　通过充分利用因通信业泡沫而飞涨的高股价，在并购过程中一路高歌猛进的WorldCom在1999年迎来了鼎盛时期。MCI WorldCom于同年10月发表了与美国长途通信第三大运营商——Sprint的合作计划，并宣布由此将诞生一个总资产为2900亿美元(当时)、年销售额高达500多亿美元的巨型企业。

　　当时，该公司宣布将致力于发展名为“generation d”的电子商务，并描绘出了未来的发展蓝图：“利用网络资产、资源、经验技术和7万7000人的职员，经营端对端的更为广泛的服务”。当时Ebbers的豪言壮语至今人们依然记忆犹新：“我们将摆脱现有的语音／数据通信运营商的身份，向电子商务服务提供商转变”。

　　另外，由于合并MCI WorldCom-Sprint后的新公司名称已确定为“WorldCom”，因此该公司在股东大会通过合并案的2000年4月28日再次更改公司名称，重新使用WorldCom开始运营。

　　但是，这一次Ebbers的预想并没有成为现实。这一收购计划最终导致了失败的命运。

　　-司法当局设障、网络泡沫破灭

　　WorldCom与Sprint当初均预想获得美国司法部及FCC(联邦通信委员会)等政府相关部门批准后，如果没有意外，2000年下半年即可完成合并工作。但是，美国司法部并没有批准这一合并案。美国司法部认为这一合并案涉嫌违反反垄断法，并提起诉讼要求停止双方的合并。

　　结果，双方发现这一诉讼有可能拖至2001年，因此两公司于2000年7月宣布放弃合并，理由是：“(由于诉讼期过长)股东、客户及职员的利益将受到损害”。总金额高达1290亿美元的庞大合并计划就这样灰飞烟灭。

　　与此同时，网络泡沫也彻底破灭了。WorldCom的股价开始一路下滑。为扭转这一颓势，该公司于2000年9月宣布收购从事企业数据通信等业务的通信运营商——美国Intermedia通讯公司，而且从11月起撤出面向家庭用户的通信业务，并开始着手进行大规模的重组，即将公司分割成“MCI”和“WorldCom”两大部分。

　　-全力阻止股价下跌

　　扩大业务及重组的目的在于使股价恢复到原来的水平。Ebbers曾在重组的记者招待会上坦率地表示：“将(通过重组)使股东及投资家明白：投资WorldCom是他们的最佳选择”。而此时该公司的股价已经狂跌到了7月份收购Sprint计划破灭时的5成左右。

　　该公司染指虚假财报始于2001年初。对于屡屡通过将股票当作现金一样使用来进行并购的该公司而言，股价的下跌意味着成长的终结。

　　该公司采取的手段是在EBITDA(扣除利息、税费、折旧费之前的利润)这一业绩评估指标上作文章。虽然通信运营商因设备投资等原因容易产生巨额的债务，但由于设备投资可以折旧，因此未包含在EBITDA里面。由于“能够去除通信运营商这一特殊行业的企业与其它企业间的差别来评估利润情况”，因此EBITDA是一个经常被通信运营商使用的指标。WorldCom正是通过将巨额的营业费用计入折旧费，向EBITDA注水。

　　-致力于信用恢复的新CEO

　　操纵财报作假的是前CFO(首席财务官)Scott Sullivan。此人在6月25日被揭露出虚报38亿美元巨额利润后被解职。Sullivan是Ebbers的心腹之一。而Ebbers此前已于4月30日，因WorldCom发现高达3亿6600万美元的不明个人借款而被迫辞职。

　　接替Ebbers出任总裁兼CEO的是UUNet技术公司创始人、WorldCom副总裁John Sidgmore。Sidgmore为恢复投资家及债权人的信用正在施展浑身解数。并于6月28日致函总统布什，表示将进行配合当局的调查，并宣布已解雇了CFO以及决定接受监查人员的辞呈。

　　-布什是否本末倒置了?

　　另一方面，布什总统在发现财报作假事件被披露的次日早晨、在正于加拿大卡纳那斯基斯召开的八国首脑峰会上发表声明，谴责了参与此次事件WorldCom的领导层。布什总统于7月1日再次强调，将对参与财报作假的有关人员采取严厉的制裁措施。另外，据说SEC(美国证券交易委员会)主席Harvey Pitt也于同一天发表了与布什总统同样的谴责声明。

　　因安然事件而表面化的对美国企业会计制度的不信任终于波及到了美国顶级通信公司。另外，一连串的虚拟财报事件正在动摇全球经济的基础，比如6月28日美国施乐被发现虚报销售额64亿美元、7月2日法国Vivendi Universal(VU)被怀疑涉嫌财报作假等。

　　如此看来，根本问题并不可能通过布什总统所谓的“严惩参与作假人员”就会轻松解决。正如本站7月3日发表的特约撰稿人小林雅一的评论所述，如今越来越多的人开始怀疑曾经是全球榜样的美国式经营及会计模式。在迫切需要体制改革的紧要关头，只把眼光盯在个人的处罚上，未免有些本末倒置。(记者：小久保重信)

   目击者，亲历者，见证者，知情人――《焦点访谈》期待你！
      15秒快速订短信 精彩资讯尽在“掌”握