本报记者 方军 综合报道

　　6月25日晚，美国第二大长途电信运营商、1990年代末的股市明星之一WorldCom(世界通信)承认其过去五个季度里虚报利润，金额高达38亿美元。这是有史以来最大的公司财务欺诈案，涉及欺诈数额是安然案的6倍。

　　在经内部审计后，WorldCom承认，在过去五个季度里它通过将日常运营支出列为资本支出，从而多计算衡量现金流的“未计利息、税项、折旧及摊销前利润”(EBITDA)高达38亿美元。这样，这家公司在2001年实际上是大额亏损，而不是以前财务报表所显示的盈利14亿美元。

　　这使得本已在一美元以下交易的WorldCom股价持续下挫，最低为26美分，随后被纳斯达克中止交易，而1999年它的股价曾高达64.50美元。这是继4月底前CEO伯纳德·埃伯斯Bernard Ebbers　从公司借了将近4亿美元巨款的丑闻之后，WorldCom遭受的又一次打击。这一次，看起来WorldCom难逃破产厄运。

　　WorldCom曾是电信业的传奇之一。在不到20年时间里，埃伯斯从1983年他投资的长途电话折扣服务公司(LDDS)出发，一路收购几十家公司。1995年他以25亿美元收购威廉电讯WilTel　，成为美国第四大长途电信运营商，并将公司名改为“WorldCom”，第二年又以125亿美元并购地区电信服务商MFS公司。1996年2月美国通过新电信法案，电信业放开管制，互联网热潮适时而起，通信容量需求似乎永无止境。在这个背景下，1998年埃伯斯以400亿美元收购美国第二大长途电信运营商MCI，将WorldCom推向巅峰。1999年，WorldCom还曾试图以1290亿美元收购无线运营商Sprint，但遭美国和欧盟反垄断法的狙击，未能成功。

　　但是，到了2000年时，这些公司发现市场上有太多的根本用不上的通信容量，随着资本市场认识到电信业的问题，融资之门也随之关闭。这场游戏中最大的玩家之一世界通信显然无法逃脱，它背上巨额债务，对这些债务的担忧在几个月之前已经将它的股价打到一美元之下。它曾与第三方供应商如各地方贝尔签订价值几十亿的合同，购买了大量的通信容量以满足客户的需求。

　　这些合同相关的费用使得世界通信将出现大幅亏损，因为它的用户需求似乎消失了，许多客户在过去几年里破产了。

　　这个时候，WorldCom的财务主管CFO　斯考特·苏利文(Scott Sullivan)作了一个现在看来影响如此深远的决定。在2001年的财务报告中，他将这些向第三方购买通信容量的合同列入资本支出项目，而不是运营支出，因为这些可以将这些成本分散到未来几年，从而能操纵公司财务报表，使得公司保持账目上的“盈利”。

　　这违反了最基本的财务原则，只有和长期投资相关的项目才可以归入资本支出，而和正进行的业务相关的必须列入运营支出。对一家公司来说，公司的各种支出并不都是一样的，运营支出必须列入当年(本季度)的财务报表，而资本支出则可以分摊到多年里去，这使得公司能够进行重大投资而不会使得当年的利润大幅下跌。但是，在资本支出和运营支出之间有严格区分，这通常也是会计师在审计财务报告时讨论最多的话题。

　　奇怪的是，这样一个似乎最简单的财务欺诈竟然要到重新审计时才被发现，而涉及金额居然高达38亿美元。WorldCom的这般“财技”令安然公司为了“蝇头小利”而编造如天书般复杂的账目相形见绌。

　　令许多人更为担心的是，现在已经确认的38亿美元假账可能只是WorldCom财务欺诈的冰山一角。这次暴露出来的帐目问题主要是WorldCom新聘请的会计师毕马威在重新审核EBITDA时发现的，之前世界电信的会计师是牵涉进安然案的安达信。华尔街有分析师猜测，如果将重新审计项目扩大到诸如应收款和销售额，WorldCom总的财务欺诈数额可能会高达100亿美元。

　　面对WorldCom的财务欺诈，美国证监会SEC　迅速做出反应，对它进行民事起诉。SEC主席哈维·皮特称，他已经签署一个新的法令要求美国大公司的CEO和财务主管必须以个人名义保证公司财务报告的正确性。

　　美国股市的牛市在两年前就已经结束，而现在，牛市心理似乎也正在飞快地消失。海外投资者过去愿意在美国投资，因为他们想从美国的经济繁荣中分一杯羹。但是，接二连三的公司丑闻从根本上动摇了这个假设。现在，投资者的感觉是，他们陷入了由内部人控制的游戏之中。

　　正在揭开的事实似乎就是，美国公司的高层主管们拿投资人的钱去冒太大的风险以使公司获得高额利润，这样他们就能拿到数以亿万计的期权，当他们的冒险失败时，他们就去篡改帐目。法兰克福的一位银行家这样说道，“这是我一生中经历的、对美国最悲观的时刻。美国不再是最佳投资地点了。”

　　美国的公司丑闻正在使得过去十年来美国之外的企业纷纷效仿的“美国模式”失去光彩，美国模式鼓励残酷的竞争、激进的交易、高度的信息披露以及给公司主管高额的回报。但是，现在看来这样的模式似乎已被贪婪的CEO们劫持了。

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