华尔街日报：有线电视业迎来好年头 | ||||||||||
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| http://www.sina.com.cn 2006年06月14日 21:56 中国信息产业网-人民邮电报 | ||||||||||
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美国有线电视行业正在迎来一个好年头儿。有线电视公司是在电信公司的电视服务尚缺乏足够吸引力的时候实现出色业绩的，但是这并不是说有线电视公司可以无视来自电信公司的威胁。美国《华尔街日报》的这篇报道，令两个行业深思。 美国有线电视行业正在迎来一个好年头儿。对康卡斯特、时代华纳和Cablevision等公司而言，今年第一季度是他们数年来在收入增幅和其他财务指标上表现最好的一个季度。
看好有线类股的人士希望这个季度的情况能让两年多来一直“不待见”有线类股的华尔街转变看法。投资者一直担心电信公司推出的电视服务和互联网视频服务会给有线公司造成竞争压力。去年，全美最大的有线运营商、拥有2100多万用户的康卡斯特公司的股价下跌了22%，12月底创下了25.92美元的52周低点。 但有线电视公司今年一季度强劲的收益增长或许将有助于驱散市场对竞争加剧的担忧。近几周来，有线类股在对一季度业绩增长的美好预期推动下一直呈上升走势。如康卡斯特的股价4月份就上涨了2美元以上。 分析师说，华尔街对有线电视行业未来业绩走势的预期和该行业目前的实际业绩有较大偏差，但这种差距不会一直持续下去。 有线运营商在客户增长方面也取得了可喜的进展。Charter公司一季度新增了1.2万用户，是该公司自2003年以来首次实现用户数净增加。去年退市的Insight也增加了25，000名新用户，较2005年第四季度增长了2%。 有线运营商在增加客户方面的成功，在一定程度上归功于美国最大的卫星电视公司DirecTV突然停止了原来实施的力度最大的促销措施。同时，有线电视公司近来实施的进军电话服务的战略也开始取得效果。市场对他们的电话服务需求很大，原因之一是有线电视公司的收费比传统电信公司低。在高速互联网业务方面，虽然有电信公司折扣战略的竞争，但有线电视公司还是设法维持住了他们的高价格。 可以说，有线电视公司是在电信公司的电视服务尚缺乏足够吸引力的时候实现出色业绩的。今天，美国有500多万个家庭使用有线电视公司的电话服务。在有线电视公司电话服务的覆盖地区还有5000万“潜在”用户。但美国最大的两家电信公司Verizon和AT＆T吸引到的电视服务用户迄今仍寥寥无几。 但是，这并不是说可以无视来自电信公司的威胁。Verizon和AT＆T目前除了扩大电视服务以外别无选择。他们这么做与其说是为增加收入，不如说是为保护电话和高速互联网业务。如果电信公司明年能实现大踏步前进，那么，有线电视公司为保持领先就要大幅增加资本开支，这将让他们承受很大压力。 有分析师相信，有线电视公司的收入将有可观的增长，但对他们为新产品必须投入的资金规模感到担心。一些分析师也谨慎地指出，仅靠一个季度的出色业绩并不能完全改变什么。他们指出，很晚才推出互联网电话服务的康卡斯特在这方面的业绩暂时不会有很大增长，也许要到今年晚些时候才有可能。 许多有线电视公司是靠提供电话、电视和高速互联网打包服务，并许以半年或一年的折扣来吸引用户的。但市场研究公司Leichtman说，一旦这些公司开始采取促销和打折的做法，就很容易欲罢不能。 目前，有线电视公司的收入、EBITDA(扣除利息、税项、折旧和摊销前的利润)和自由现金流的增长率达到了两位数，相比之下，电信公司这几个指标的增幅只有1%～4%。但在以前，在有线类股被视为强有力的成长类股的时候，其相对于EBITDA的市盈率能达到11倍左右，而目前的市盈率数字在6.5倍左右，略高于电信类股的5倍。 |
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