作者： 鲍不同 编译
据港台媒体报导，摩根士丹利发表报告，因应近期中国信息产业部发布的数据，将联通2005年至2006年每股盈利预测上升3-3.5%，高于市场预期7-9%，这是由于市场忽略了CDMA 业务盈利率改善，加上该行早前ARPU预测过份保守所致。
大摩表示，若果中国联通于第三季表现较预期理想，则会进一步调高对该公司盈利预测，加上该公司股价今年迄今跑输MSCI中国指数11%，故将投资评级由“减持”调高至“持有”，并认为其06年及07年盈利升幅会有惊喜。
摩根士丹利发表报告称，维持中国移动“持有”的投资评级，该行于检讨来自内地信息产业部的用量及价格数据后，指出其对中移动2005年盈利率及2006年ARPU预测是保守的，完成上述调整后，该行分别调高对该公司2005年及2006年的每股盈利预测5%及14%，较市场预期高出4%及11%。
该行预期，中移动第3季的每用户收入及EBITDA盈利率稳定上升，相信05年及06年均有5-6%增长空间，故相信该公司目前股价可维持至年底以至明年上半年;另外，该行表示，中移动目标价32元较9%低于近日收市价35.35元，反映了该公司2007年每股盈利将按年下跌8-9%。
该行指出，在乐观的情况下，中移动的ARPU保守90-92元人民币，EBITDA盈利率达53-54%，每股估值约37-38元;不过，在悲观的情况下，中电信(0728-HK)及网通(0906-HK)可于明年稍后时间推出移动服务，经营环境恶化将令中移动的预测市盈率仅值10倍，这情况下中移动股价可有20%下跌空间。
