证券界预测和黄05年盈利将会下跌 06年回升

　　作者： 明剑

　　4月1日消息，和黄(0013-HK)在昨日发表全年业绩后，多家证券发表报告，普遍预测和黄今年盈利将会下跌，但在06年将会回升，并调高对和黄的目标价。

　　其中里昂预期，加息因素会令和黄利息支出增加，零售业务增长放缓，料其05年纯 利，比2003年倒退53%至75.84亿元，每股盈利1.78元；06年回升99%至150.58亿元，每股盈利3.53元；目标价上调29%至85元，给予“买入”评级。

　　摩根士丹利则发表研究报告，将和黄的2005和2006年度每股盈利预测分别调升28%和54%，至0.73元和2.77元，但将其07年每股盈利预测下调17%，至4.09元；大摩又将和黄目标价由67元上调至74元，并维持“中性”投资评级。

　　一波表示，若今年下半年和黄3G业务录得EBITDA现金收支平衡，和黄今年业绩倒退的风险会减低；预料05年纯利倒退至117.27亿元，每股盈利2.75元，06年纯利167.88亿元，每股3.94元，07年纯利预测增至181.71亿元，每股盈利4.26元；目标价82元，维持“增持”的投资评级。

　　摩根大通预料，和黄的2005纯利倒退至94.5亿元，每股盈利2.22元，06年纯利料降至72.5亿元，每股盈利1.7元，给予“中性”投资评级，其现价比资产净值78元折让15%。

　　高盛表示，和黄去年业绩比原预期理想，故调升和黄2005年每股盈利5%至1.36元，06年每股盈利调升9%至2.23元；目标价85元，维持“增持”投资评级。

　　资料显示，和黄去年度纯利上升38%，至161亿元。持有和黄约五成股权的长江实业(001)，期内受惠于物业市道好转，以及摊占和黄的溢利上升，纯利增长42%，至124亿元，业绩符合市场预期。

　　不过，和记黄埔须为3G业务作出96亿元的额外支出，令3G业务的净亏损增加至253亿元，惟重估投资物业为集团带来53亿元溢利，加上出售投资获利192亿元，抵消了3G业务亏损。