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联通、中信泰富争夺澳门电讯


http://www.sina.com.cn 2004年11月27日 15:42 21世纪经济报道

  本报记者 欧阳长征

  北京报道

  王建宙时期产物

  就在新任董事长常小兵上任不足一个月的时候,联通最大的国际化收购行动已悄然启动。

  来自香港市场的消息称,由于中央政府已经同意联通收购澳门电讯最高达49%的股权,联通方面将会很快开始与澳门电讯股东展开收购谈判。

  澳门电讯是目前澳门电信市场上最大的电信运营商。拥有包括GSM、固定电话和互联网接入在内的全业务牌照。大股东是英国大东电报局,占有49%的股份;第二大股东葡萄牙电信国际,占28%;中信泰富则持有澳门电讯20%的股份。此外、澳门特别行政区政府还持有澳门电讯1%的股份。

  由于常小兵刚刚从中国电信调任联通董事长,因此市场分析人士估计,联通入主澳门电讯的谈判早在王建宙操盘期间就已展开。有消息显示,今年早些时候,时任中国联通集团董事长兼总裁的王建宙曾亲自在北京联通总部接待了澳门电讯高管一行,双方交换了对于内地与澳门电信运营商加强合作的看法。当时澳门电讯方面利用、CEPA已经获得内地增值业务的许可,正积极寻求在内地的战略合作伙伴。

  但考虑到常小兵与王建宙各自不同的经营思路,联通一位内部人士称,“最后的结果还很难说,谈判进程可能要比预期长得多。”

  据了解,目前联通方面还未决定是由香港红筹公司还是集团公司出面进行收购,但参与谈判的应该是联通香港的上市公司。联通集团发言人拒绝对此事做出评价,但集团公司市场部一位负责人在接受采访时称,“集团方面未参与此事,要了解详情可以向香港方面询问。”中国联通(762.hk)董事会秘书余富熙告诉记者,他本人未参与这项收购,无法提供更多的信息,不过他对上市公司牵头进行收购谈判的说法不置可否。

  收购澳门电讯的消息传出后,中国联通(762.hk)应声上涨。11月25日从开盘时的5.95元最高上涨至6.15元,26日开盘后股价还在继续上涨。

  分析师称,联通股价快速攀升在情理之中,入主澳门电讯和眼下香港股市暴炒澳门概念有关。此前,香港投资者追捧澳门概念股已一月有余。同时,受中资电信股全面上涨的影响,联通收购澳门电讯的消息传出后受市场关注在所难免。

  与中信泰富争夺

  香港资本市场的一位资深人士说,引发联通收购冲动的原因在于澳门电讯第一大股东——大东电报局出于自身重组的考虑,想要出让其49%的股权。—直以来,由于业绩委靡不振,大东电报局的管理层多次调整公司的经营战略、加强核心业务,试图挽回收入不断下降的趋势。

  除出让其在美国、欧洲市场的资产外,大东电报局开始逐渐退出亚洲市场。2000年,大东出售香港电讯的控股权,香港盈科董事长李泽楷成功入主,合并成立电讯盈科。其后大东不断减持手中所持电讯盈科的股份,到2003年6月全部退出,套现4亿美元。

  今年11月,大东电报局又宣布向软银集团出售其日本业务部门——大东IDC公司,作价7240万英镑,其中包括高达950万英镑的负债。

  了解大东电报局的人士说,由于失去香港固定电话网络的支撑,澳门电讯对于大东方面来说已经失去了原有的意义,而且由于澳门电信市场太小,大东电报局一直试图将这块资产变现。此前,大东电报局致力于搭建一个环球电信网络,因此澳门市场和香港市场被大东认为是紧密相连的一个整体。

  据知情人士透露,不光联通方面有意购买大东电报局的49%股权,澳门电讯第三大股东——中信泰富也试图利用这一机会增持在澳门电讯中的股份。对此,中信泰富旗下中信电讯主席石翠鸣拒绝评论。

  香港投资银行的电信分析师认为,两家公司想要在股权争夺中胜出,关键要看收购的策略。

  分析师称,以大东电报局的风格来看,若收购方以全现金的方式提出收购胜率较大,因为大东的最终目标是套现。这点从大东转让香港电讯的过程就可见一斑。当时新加坡电信和大东电报公司已开始就收购进行谈判,但盈科数码动力半路杀出,凭借着更多的现金收购方案最终胜出。

  澳门电讯去年纯利4.36亿港元,今年约4.5亿港币左右,以目前市场对电信公司的市盈率加上溢价估算,全部收购价格应在50亿-60亿港币之间。若收购49%的股权,出价至少要达到25亿港币,业界普遍认为,最后鹿死谁手要比拼双方的资金实力。

  打造内地、港澳CDMA网

  不过,单纯就澳门电讯的经营情况来看,入主该公司对于联通的业绩增长拉动相当有限。

  公开的资料显示,澳门人口约44万,去年1-11月,移动电话用户人数超过30万,较2002年增长24%。澳门电讯行政总裁祈大维表示,虽然澳门移动电讯市场在不断扩大,用户人数持续增加,公司的移动电话用户绝对数量也增长了,但其市场占有率却出现缓慢下降的趋势。其原因在于澳门政府2001年放开电信市场后,香港的和记电话与数码通相继进入导致竞争加剧。为此,澳门电讯不得不下调移动电话资费来应对竞争,最高下调比例达28%。

  互联网业务是澳门电讯经营最好的部门,去年11月互联网登记客户数目共59081户,较2002年同比增长28%。但考虑到市场有限,增长空间已经很小。香港的电信分析师称,由于规模太小,很少有分析师去关注该公司。

  来自联通内部的消息称,如果收购澳门电讯成功,公司将利用澳门电讯的原有网络和可能获得的CDMA牌照,在澳门搭建CDMA网络满足内地用户到澳门时的漫游需要。据悉,在日前结束的澳门CDMA2000 1X牌照招标中,爱达利网络、澳门电讯、数码通及广星传讯均参与投标。市场传言,联通也透过其合资公司已向澳门电信发展办公室递交了标书。而此前,联通也积极申请在香港铺建CDMA网络,业界估计联通希望搭建一个覆盖中、港、澳的CDMA网络,利用来往三地的人数逐年增加,一方面增加漫游收入,另一方面可提高联通CDMA服务的吸引力。

  投资者对联通的这一行为大加看好。他们认为,如果中国联通收购澳门电讯股份成功,将标志着内地和澳门之间的经济整合进入了一个新的阶段。同时,中国政府将于下周开放国内电信市场,这是当初中国加入世界贸易组织时所做出的承诺此次批准联通收购澳门电讯股份也是这一策略的一种体现。投资者对于联通收购澳门电讯股份的请求获得批准表示欢迎,将有助于联通积累宝贵的国际化运营经验。

  但多数投资银行对联通收购澳门电讯评价负面。

  香港新鸿基发布的报告称,收购交易并未落实即使落实也对联通的好处有限,澳门的电信市场大致上处于半垄断状态,竞争并不激烈,而且市场规模小,未来增长点只有新赌场开业后才能引来更多游客,并带来更多手机漫游服务需求,但相信上述因素只会提供温和的盈利增长动力。

  麦格理证券则表示,澳门目前移动电话市场渗透率高达90%,且面对市场竞争激烈,澳门电讯已逐步失去市场。该行甚至认为,联通难与其它外资股东合作,对未来公司发展方向及看法均有不同。



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