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纳斯达克下跌 “财富效应”影响难料

http://www.sina.com.cn 2001年03月15日 10:10 天极网

  去年三月里,投资者对纳指的疯涨狂欢不已,他们当时也不否认这是一种泡沫。如今泡沫破灭,纳斯达克指数呈直线下跌。现在与去年三月的最高点相比,已经下跌了近62%。而S&P 也完全走入熊市。道琼斯工业平均指数及S&P 500指数在3月12号也都下跌了4%。这场浩劫,始作俑者是互联网股票。现在其影响已经波及了各个领域,就连曾经坚挺如山的,年年获利的公司也纷纷下跌。如思科系统现在的股价比去年三月最高时下跌了78%,英特尔公司下跌了64%,Oracle公司下跌了67%,戴尔电脑公司也下跌了63%。

  一个人的帐面上的财富缩水60%当然不是什么好事,但现在更重要的问题是,华尔街的这场浩劫将对整个股市造成何种影响。在纳斯达克疯涨的时候,人们谈论最多的是‘财富效应’--消费和经济增长是如何使资产增值的。现在纳斯达克的狂泻也会让我们体会‘财富效应’的负面影响。

  两年前美联储主席格林斯潘就警告市场,现在股市有一些非理性的膨胀,并提高利息比率。他不仅仅是个让人扫兴的人,他还试图采取措施让这些市场出现迅速下落。让他们回到真正的经济消费和支付水平上。

  据美联储的报告,在整个2000年,美国家庭财富出现了自二次大战以来的首次下滑,平均家庭财富缩水了2%。这种下跌也会引起人们减少消费支出,并再度导致经济下滑。

  据MIT的一经济学家James Poterba最近撰文道,‘财富效应’影响颇广,其影响几乎很难测定。他说,在2000年年初,美国家庭拥有42万亿美元的资产,其中约有31%的资产是公司的股票。即使在二十世纪90年代,股票价格稳定增长的时候,家庭拥有的资产与他们拥有的股票相当。但现在公司股票的价值是十年前的两倍。换言之,股价的变动对人及的消费支出将有更大的影响。

  这都是整个经济面临的真正危险。当股价出现波动的时候,它通常都会影响人们的消费。现在这种影响的重点是越来越多的美国用户开始直接拥有股票、或是通过互助基金或退休帐户等方式来拥有股票。

  在长时期的牛市中,美国人大大减少了他们的存款。在1989年时,美国家庭的存款平均这7%或8%。而现在人们的存款几乎为负值。人们通常是股市升或跌时都会减少他们的支出。只是在股价跌时支出要慢些。

  James Poterba估计,股价如果下跌10%,则人们的财富交款减少1.3万亿美元。这将引起人们消费支出减少250-500亿美元。相当于整个支出的0.4-0.8%。(Baby译)【责任编辑:Frank】


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