虽然许多拿到证监会批准的公司为了躲避媒体，在上市前夕都恨不得彻底消失，但是，一贯在业内享有“激情管理”之誉的深圳金蝶软件科技有限公司却并未因此而沉默。2000年7月13日，金蝶得到中国证监会批准其在香港创业板上市的批复。金蝶旋即对外公布，并且披露由香港百富勤担任主承销商。

　　据IDC(美国国际数据公司)1999年调查显示，金蝶以28.4%的市场占有率处于当年国内财务软件的领先地位；同时，在1999年国内主要ERP厂商市场增长相对回落的背景下，金蝶在该领域的占有率由1998年的2.7%提升到4.4%。回应上市的消息，金蝶近期对外公布的目标是，五年之内跻身世界软件企业十强之列。其实，1991年年底，金蝶的前身——深圳爱普电脑技术有限公司起，金蝶的历程就是一条充满斗争的道路：与外界环境的协调，对自身的抛弃与保留。

　　守着控股就没有今天

　　1991年11月23日，金蝶创始人、现任金蝶董事长兼总裁的徐少春与深圳大学的一位教授一起成立了深圳爱普电脑技术有限公司，当时的注册资本是徐少春通过代理AST销售赚到的30万元人民币，徐少春个人在其中占到90%的股份。

　　爱普彼时的业务是为一些公司开发内部局域网的网络工程，技术出身的徐少春对此驾轻就熟，此时的徐少春作为绝对大股东，自然很舒服。

　　然而，一段时间以后，发生在东南沿海大多数中小公司的各种问题就同样出现在爱普：因为深圳特区的机会特别多，招进来一些年轻人，只要技术稍一成熟、或者能够在深圳独立下来，马上就会离开另择高就；因为爱普是一家私人企业，没有户口指标，成为吸引高科技领域需要的尖端人才的障碍；因为爱普的规模和模式在深圳有太多，几乎让人可以想象得到几年以后它可能的前景和空间。

　　这些瓶颈令徐少春不寒而栗——要对企业目前的绝对控制权，还是要更大规模的扩张？

　　恰逢此时，徐少春结识了时任深圳市蛇口工业区董事兼社会保险公司总经理的赵勇，两人交谈甚欢，对于软件业的前景有着相同的认识，于是，双方一拍即和，决定合作。

　　1993年8月8日，由社保公司、海外华人赵西燕以及徐少春代表的爱普共同合股成立深圳金蝶科技软件有限公司。其中具有决定意义的是，徐少春让出了控股权，在新公司中只持股35%，赵西燕持股25%，投资48万元人民币现金的社保公司获得40%的股份。

　　虽然金蝶当时的董事长由社保公司派出，但在合股后的新公司里，徐少春照样管理日常事务，照样对公司未来的发展方向起到决定性作用。而且现在回想起来，引入这两个可以称得上“战略投资人”的股东对金蝶走到今天这一步致关重要。——只有让出相应股份，才能使金蝶在资本结构上符合一系列优惠政策的要求：因为赵秋燕的海外背景，金蝶拿到了外商投资企业的待遇；因为社保公司是蛇口工业区的全资子公司，金蝶获得了工业区间接参资的身份，由此，金蝶在人事、员工住房、调动乃至调干种种“关口”都绿灯放行。

　　——直接利益是，优惠政策降低了公司承担的各种税费，运营成本得到了有效控制；人才来了，有处安身，解决了诸多束缚手脚的后勤问题；另外让爱普始料未及的是，赵西燕在技术最先进的美国随时向金蝶传递最新动态，由此，当1996年，DOS版本还在国内一统天下的时候，金蝶率先开发的基于WINDOWS平台的财务软件一举奠定了其在国内软件业的地位。

　　至今回想起来，徐少春感慨地说：“如果坚持控股，就不会有今天。”

　　麦戈文送给徐少春一架望远镜

　　媒体津津乐道的是，在大众普遍还不知道风险投资为何物的时候，金蝶就在1998年引入了美国IDG(国际数据集团)的风险投资。这兴许是唯一能够和金蝶日益临近的“香港二板上市”沾的上边的历史。然而，如果不是各种偶然因素的合力作用，也许就不会有“成为世界软件十强”的豪言壮语了。

　　“实际上，金蝶当初一门心思要在国内A股上市。”

　　风险投资的灵敏嗅觉永远超乎想象，自从1997年起，包括投资新浪的华登在内的许多风险投资就开始找上门来。IDG在广州的总经理王树又是其中最为执着的。但是，与社保公司、赵西燕已经持续了近五年的合作的确令人愉快，金蝶暂且无意改变——“我们当时不缺钱，我也是从那一年开始发胖的。”徐少春这样回忆。

　　但是，1997年的一纸文件催生了新金蝶的诞生：国家与当年作出决定，不允许保险公司的资金投向高风险行业，这就意味着社保必须退出，同时，国内募集资金渠道的单一也令金蝶捉襟见肘，金蝶历史上数额最大的一笔贷款只有80万元——方向明确了，1993年版本的金蝶必须从新洗牌。

　　实力强于内资的海外资金自然更多地吸引了金蝶的目光，加上境外资本市场的巨大容量又令他们产生了朦胧的意识。于是，考虑到未来一旦海外上市，国有资本成分可能引发的种种制约因素，金蝶决定接受美元了。

　　麦戈文当时已经是IDG的董事长，当然要为进军中国不遗余力。1997年10月，他来到金蝶简陋的办公室里与徐少春见面，临别时的礼物是一架望远镜，这个把玩巨额资本于掌骨的资本家说：“我希望你看得更远一些。”

　　望远镜究竟能否让金蝶预见到信息技术在今天如日中天的地位已经无从考证，但此后金蝶与外资谈判的速度明显加快。

　　第一次给IDG开出的价码是最少不能低于1000万元人民币的现金投资，“要多少钱是我们根据公司未来的投入计划作出的，决不是多多益善。”徐少春如是解释，“可是，你接触的投资人越多，就越明白风险投资的底牌，加上当时国内软件业的确竞争已经相当激烈，后来的要价就增加了。”

　　终于，1998年5月1日，没有休假的金蝶人升级了自己的公司：社保获得200万人民币现金，彻底退出金蝶，IDG投入2000万元人民币现金，作价25%的股份，留出10%多一点的股权分配给员工，其余股东相应增资，实现金蝶全面扩股。

　　这轮谈判进行完之后，徐少春又有了心得：“其实，当初如果更有经验，完全可以出让相同的权益，获得更多资金。”

　　但是，无论如何，金蝶从这次融资中还是收获多多。风险投资一般不会直接参与投资对象的日常管理，这就为金蝶赢得了空间；反过来，金蝶甚至要求IDG参加金蝶的市场活动，扩大金蝶的影响力。

　　“当然，和风险投资的意见必须要进行中国特色的加工。”徐少春这样说。金蝶的股东曾经提出过去纳斯达克上市，但是，金蝶有自己的想法。“金蝶是一家外资企业，但它的主要实体还在国内，香港恰恰是一个华人世界，与内地交流没有问题，我们只要有一点声音，马上就会反映给投资者，这有利于股票市场与公司经营业绩挂钩。同时香港作为自由港也属于全球开放市场的一部分，未来金蝶成熟了，要从这里去更大的市场上也不难。”

　　网络曾经令金蝶不平衡

　　“我们踏踏实实做软件这么多年，那些成立不过三两年的网络公司一上市马上就身价上亿、甚至十几亿美金，国内的电子商务赔着钱反倒被炒得烫手，很多员工都跳槽到.com。这些都让我怀疑究竟是不是金蝶的方向错了。”徐少春坦言自己曾经“痛苦过”一段时间。但好在很快就调整过来，这种调整直接表现在金蝶为了此次在香港创业板上市，对公司业务进行的重组上。

　　最新成立的金蝶国际软件集团将是未来在香港创业班挂牌交易的公司，集团下辖金蝶软件科技(深圳)有限公司和APUSIC软件有限公司。其中的金蝶(深圳)是金蝶集团的全资子公司，也就是1998年版本的金蝶公司，业务范围集中于财务软件和电子商务应用软件的开发与服务；在新出现的APUSIC软件有限公司中，金蝶首席技术官袁洪岗得到一部分股份，这个公司的核心产品是应用服务器为核心的中间件产品。

　　从以上构架中可以看出，虽然网络公司曾经令徐少春“痛苦过”，但是，他丝毫没有动过做ICP的念头，唯一和.com沾一点边的就是金蝶的看吧网站(kanba.com)。即便如此，金蝶给这个网站的定位也是直接围绕金蝶的相关产品提供服务，决不会图热闹追捧点击率和页面浏览率。

　　徐少春这样描述看吧网站：“因为金蝶有软件这种可以固化的有形产品，而软件同时也能采取网上授权下载的方式销售，此后的服务、培训和更新都可以以来网上完成，对内节省公司运营成本，对外扩大公司客户面。所以，这种业务模式能够带来庞大的网络市场，与一心奔上市的网站相比，是一种风险相对较小的商业模式。”

　　经历了这样一场对网络公司的思考，金蝶已经开始考虑上市之后的局面了。

　　首先，招股说明书中会出现的是，一部分公募资金将用于在美国硅谷设立研究院；其次，现在用金蝶软件的大多数是国内中小企业，迫在眉睫的WTO会促使这些中小企业的整合，金蝶的软件适用群也将由此发生改变；国内软件市场容量的扩展性有限、几乎被有数的几个厂商瓜分殆尽，国外竞争对手随时虎视眈眈，如果仅仅提供软件产品，命运可想而知，而基于软件的服务将是附加价值大大高于软件本身、又可持续增长的利润结点。

　　“上市给金蝶一个喘息、思考的机会，任何时候固步自封只会死掉，所以，金蝶上市之后的路还会很长。”