编译/水梅

　　【eNews专稿】

　　被告：惠普(HWP)；康柏(CPQ)罪名：在地狱举行婚礼

　　诉讼

　　陪审团的女士和先生们，很难想象，为何被告要举行这么黑暗的一场婚礼。除了戴尔(DELL)和苹果(AAPL)的经营状况还算尚佳以外，整个PC产业可谓碌碌无为。

　　华尔街已经判决了这场婚姻的命运：经纪业务方面，从上周刚宣布婚礼开始，分析家就一直持悲观态度。9月4日上午6点，美林称此婚姻“在战略上是可行的”。但仅仅三个小时以后，口风就变了：这次安排“将被证明是非常艰苦的合并”。第二天早上公布的一份调查报告说，“我们奇怪为什么惠普会收购康柏，以及康柏为什么会在那么没有保障的前提下把自己卖给惠普。”“我们认为康柏股东的最终下场将很不幸。他们的确得到了一个更大的公司，但比起原来的公司，管理状况更差了，同时还要面对合并带来的一系列运营问题。”美林又这样对惠普的股东说：“我们不敢说康柏是增长收入的理想选择。”

　　9月5日瑞士信贷第一波士顿的Kevin McCarthy说，“大规模科技公司合并几乎没有成功的先例。相信这次合并完成的话，也不例外。”

　　在股票交易市场，裁决就更明显了。从合并宣布之前到上周末，康柏股票下跌了15%——而被收购的公司在被接管的一定时期内，股票一般是上涨的。惠普股票下跌了将近22%。

　　惠普-康柏的合并要花费6至8个月的时间，而真正磨合完毕需要的时间更远远不止这个数字。两公司预测，通过裁员和其他降低成本的措施，到2003年盈利可以增长20%。但人们为什么要相信这种遥遥无期的说辞呢？别忘了，康柏收购Digital Equipment公司以后，结果并没有计划的那么完美；而惠普并购Apollo至今还让一些分析家耿耿于怀。

　　另外，就算惠普首席执行官卡利·菲奥里纳把两公司快速平稳的融合到一起，那又怎么样？惠普最近一个季度的运营利润率只有1.4%，而康柏是负数。对合并起到互补作用的关键部分——惠普打印机部门的盈利正在放缓，而康柏的强项UNIX服务器业务，惠普却有两位数的增长。如果惠普想保持高利润业务增长，收购一家咨询公司应该是更明智的。这场合并中，重叠的部分太多，缺乏互补。只有惠普和康柏的对手才能从中获利。

　　因此，请判决被告罪名成立。

　　辩护

　　亲爱的陪审员，这次婚姻也许不是IT产业最完美的结合，但有必要举行。两公司合并以后，每年大约可以节省25亿美圆。毫无疑问将这笔资金相当可观。

　　合并还给惠普带来了巨大的机会，惠普有望取代戴尔、IBM和太阳微系统公司的地位。惠普声称将成为世界最大的服务器、PC/手持电脑、图象/打印设备经销商。只有通过合并扩大业务、削减成本，惠普才能迎头赶上，没有合并，这一切永远是空中楼阁。

　　在PC行业利润缩水的情况下，合并变得更加有必要。事实上，在商品市场，合并不可避免，也有利于行业的健康发展。因为惠普的收购计划并没有保障，所以这场婚姻更加紧迫。

　　诋毁者声称康柏和惠普太相似了。但是硅谷的惠普企业文化沉稳，甚至有些学术气：去年预算的6%用于调研开发；而休斯顿的康柏由于销售状况不佳，调研开发只占预算的3.5%。

　　肯定合并的分析家认为，两家公司至少在关键的服务器领域还有一定的互补性。Gartner Dataquest说，康柏的电信和高性能系统与惠普的数据库和资源管理业务相得益彰。

　　此婚姻不能说完美无暇，但不这样做，两家公司就得不到机会。这纯粹是为了机会而拼搏。请判决被告无罪。

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