周二，近期斩获颇丰的蓝筹股买家决定稍事修整，道琼斯工业平均指数最终跌收一百五十余点，而科技股连续第三个交易日获得高收。由于业界领袖英特尔喜获分析师的正面评价，芯片板块开盘伊始即呈现出强劲的升势，力助纳斯达克综指全天均维持着小幅增长的局面。

　　道指的成份股当中，零售、消费产品制造和工业股的损失最为惨重，而科技成份股均获得了不同程度的增长。

　　与此同时，利好的经济消息继续涌现：二月份美国企业的计划裁员数字有所下降，非制造业的采购经理人协会指数也上涨至2000年11月以来的最高点。

　　周二收盘时，道琼斯工业平均指数下跌153点，收于10,433点，跌幅为1.4%。道指成份股中的大输家包括柯达、Home Depot、联合科技、沃尔玛、国际纸业、美国铝业和Honeywell，而英特尔、麦当劳、J.P.摩根、迪士尼和奇异电器等股票的涨幅领先。

　　道指成份公司Caterpillar(CAT)的股价下跌1.8%，周二下午该公司向投资者透露，预计2002年的盈余较2001年仅会有微弱的增长。

　　纳斯达克综合指数上涨6点，收于1,866点，涨幅为0.4%；纳斯达克100种大型科技股指数上涨4点，收于1,498点，涨幅为0.3%。

　　标准普尔500指数下跌0.7%，罗素2000种小型股指数下跌0.1%。

　　大盘之上呈现明显的涨跌互现局面：由于几支航空股的评级被调低，周一获得大幅增长的航空板块明显回落，零售板块也因为分析师的不利评价而全面下滑，此外，制药、石油服务、纸业、消费产品制造和黄金板块也齐齐走跌，而券商、天然气和公用事业等板块携手获得高收。

　　Thomas Weisel Partners公司的分析师马特-约翰逊指出，当前投资者最感疑虑的是，经济的复苏能否带来企业盈余的充分增长，为股价的增长提供充足的空间。

　　约翰逊认为，初步的经济反弹主要由库存量的减少来驱动，需求的全面增长并不起主要作用，但是需求很快就会对经济起到明显的推动作用。

　　约翰逊表示，“在几个主要的经济领域中，销售的增长将继续超过产量的增长速度，同时企业的库存已经降至非常低下的水平，近期内经济活动将保持稳定的上升势头。”

　　周二纽约证交所的成交量为15亿3,000万股，纳斯达克市场为20亿4,000万股。市场广度尚可，纽约证交所的上升股以16比15领先于下跌股，纳斯达克市场的上升股以19比17领先于下跌股。

　　透视最新的经济数字

　　根据周二上午公布的经济报告，二月份的非制造业采购经理人协会指数为58.7%，好于经济学家所预期的52.2%，也超过前一个月49.6%的水平。新订单亚指数也大幅高升，预示着未来数月中经济将会出现强势。非制造业采购经理人协会指数主要反映服务业的状况，它出现的历史不长，重要性也不及制造业采购经理人协会指数。

　　瑞银华宝证券的首席美国经济学家穆里-哈理斯(Maury Harris)评论道，“由于这个数字1997年才被制订，因此要透彻地分析它还比较困难，但是这个数字的增长和上周公布的制造业数字是一致的，它表明经济中的非制造业领域也开始复苏。比起上周公布的数字，最新数字的增长没有给人留下太深的印象，它说明非制造业领域的改善程度相对微弱。”

　　此外，就业专业研究公司Challenger, Gray & Christmas宣布，二月份美国企业的预定裁员人数下降近40%，跌至去年六月份以来的最低水平。

　　尽管上周公布的采购经理人协会指数和GDP报告极为利好，但是实际情况是否会如此乐观还需要面临周五公布的就业报告的检验。如果就业数字出现积极的变化，股市极有可能迎来一次更为强劲的反弹。

　　SSB调升道指预期值

　　萨罗门史密斯-巴尼(SSB)的首席美国股市机构投资分析师托拜斯-勒弗科维奇(Tobias Levkovich)指出，预计“旧经济”企业的表现仍将好于市场的平均水平，他决定把道指的预期值由先前的10,800点调升至11,400点，新的预期值比道指的目前点位高出近8%。

　　此外，勒弗科维奇还预计标普500指数具备13%到17%的增长潜力。

　　勒弗科维奇认为，不少的投资者都在等待股市回落时出现更好的进入点，而不会在股价的走势不确定之前盲目追捧，尽管如此，这位分析师还是指出，预计在接下来的几周中会有更多的企业发表现状正在改善的言论，股市不会出现大幅的回落。

　　这位分析师向其客户透露，“我们预计在第一季度中，更多的经济敏感型企业会给我们带来盈余方面的惊喜。由于盈余预期的被调高，加上股价的潜在增长力，股市将会吸引更多的推动资金，预计四月份股市将会出现一次强力反弹。尽管如此，我们仍然认为，近期最具反弹潜力的仍然是工业和金融板块。”

　　勒弗科维奇总结道，“尽管我们认为近期股市在获得大幅增长後需要一定的调整，但是股市的反弹势头并没有结束。”

　　英特尔驱动芯片股高升

　　周二盘前摩根史坦利公司宣布，将半导体业巨头英特尔公司的股票评级从“超越表现”调升至“强力买进”。收盘时，英特尔的股价增长3.8%，费城证交所半导体板块指数也增长2.2%，英特尔的主要竞争对手超微的股价增长4.6%。

　　摩根史坦利指出，预计近期英特尔的业绩状况将“达到或稍微超出”市场的平均预期，但是瑞士信贷第一波士顿银行(CSFB)却表示，由于对自身未来业绩的可预见能力有限，预计本周英特尔在公布财季中期报告时不会对当前的业绩目标做出实质性的更改。

　　周二收盘时，德州仪器(TXN)的股价小幅上涨0.1%，扭转了开盘以来的颓势。周一晚在加州举行的摩根史坦利半导体大会上德州仪器宣布，维持第一季度的营收和盈余目标值不变。德州仪器表示，第一季前两个月的订单数额要明显超过去年第四季同期的水平，如果这种订单强势增长的势头仍将延续下去，预计公司第二季的营收将出现大幅增长。

　　此外，周二半导体产业协会(SIA)宣布，一月份的全球半导体销售量较前一个月下降1.7%。

　　SIA指出，由于季节性因素的影响，一月份往往是半导体销售的淡季，预计第一季度的半导体销售仅会出现缓慢的增长，而今年下半年的销售增长率有望达到10%以上。瑞士信贷第一波士顿银行(CSFB)指出，近期半导体板块可能会受限于一个相对狭窄的交易区间中，该板块将面临一个“U”形的复苏期，因此CSFB决定维持对半导体板块的“中立”立场不变。

　　芯片设备制造商板块呈涨跌互现局面，业界领袖企业应用材料(AMAT)的股价上涨2.1%，Lam Research的股价上涨0.5%，Novellus Systems的股价下跌0.1%，Teradyne的股价下跌0.5%。

　　大盘动态

　　由于瑞银华宝证券宣布调低几支航空股的评级，周一获得大幅增长的航空板块全面回落。

　　瑞银华宝证券宣布，把美国航空的母公司AMR Corp.(AMR)的股票评级由“强力买进”调低至“买进”，把达美航空(DAL)和西南航空(LUV)的股票评级由“买进”调低至“持有”。

　　瑞银华宝指出，尽管航空业的基本面状况将会继续好转，但是距最终的改善还有相当长的一段路程，预计2004年才能实现全行业的盈利。瑞银华宝认为，航空股价格的反弹速度已经超过了基本面改善的速度，现在应该开始适度抛出航空股。

　　瑞银华宝的分析师山姆-布特切克(Sam Buttrick)认为，“过去十年中购进航空股的最佳时机已经离我们远去。”周二AMR的股价下跌5.2%，达美航空的股价重跌6.1%，西南航空的股价损失2.7%。

　　周二零售板块再度成为分析师关注的重点，瑞士信贷第一波士顿银行(CSFB)宣布，由于估价过高和盈余增长潜力的不断下降，决定调低多家零售商的股票评级，导致投资者纷纷撤离零售板块，标普零售板块指数因此而下跌2.7%。

　　被CSFB调低评级的零售股包括：J.C. Penney(JCP)、Bed Bath & Beyond(BBBY)、Zale Corp.(ZLC)、Family Dollar Stores(FDO)和Abercrombie & Fitch(ANF)，上述几支股票当中，Bed Bath的股价下跌7.4%，Zale的股价下跌6%，Family Dollar的股价下跌5.3%，J.C. Penney的股价下跌2.2%。Gap(GPS)在零售板块中一枝独秀，其股价高收近6%，此前美林证券宣布，“由于Gap的销售额已处于筑底的最后阶段，有理由相信其销售额最早有望在今年秋天开始反弹”，因此美林决定把这家服装零售商的股票评级由“中立”调高至“强力买进”。

　　联合科技(UTX)的股价下滑近4%，是道指成份股中最大的输家之一。此前券商A.G. Edwards宣布，鉴于联合科技当前的估价建立在股市将强力反弹的基础上，决定把联合科技的股票评级由“买进”调低至“持有”。

　　分析师的其他调级行动还有：AFLAC(AFL)的股价反弹6%以上，此前李曼兄弟证券宣布，把AFLAC的股票评级由“买进”调高至“强力买进”；摩根史坦利也宣布，调高新闻集团(NWS)和福克斯集团(FOX)的股票评级，周二上述两支股票分别增长了2.7%、7.1%。

　　穆迪投资服务公司宣布，调低Qwest Communications(Q)的长期信贷评级，并表示自己有可能全面调低该公司的其他各项评级。穆迪指出，采取上述行动主要是因为担心Qwest难以解决近期内的应偿债务问题。周二Qwest的股价下跌3.4%。

　　债市简况

　　周二，各种国债中仅有三十年期国债获得高收，其他国债均连续第四个交易日跌收。

　　周二上午公布的经济数字进一步表明美国经济正在逐步好转，债市投资者的心情更为沮丧，早盘债市曾全面走跌。

　　过去几个交易日的联邦基金期货价格显示，市场对货币紧缩政策的预期正在逐步增长。目前十年期国债的殖利率已突破了5%的关口，达到近一个月以来的最高值。

　　十年期国债价格下跌5/32点，殖利率上涨至5.02%；三十年期国债的价格上涨1/8点，殖利率下跌至5.495%。

　　汇率方面，美元对日圆汇率上涨0.1%，收于一美元兑换132.23日圆；欧元对美元的汇率上涨0.1%，收于一欧元兑换87.02美分。

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