本报记者于东辉 不久前，搜狐在纳斯达克的股价跌破3美元，业界就此传闻：因为搜狐股价已低到不足以收购ChinaRen?故此双方兼并事项已暂时中止。

　　今年9月14日，搜狐公司以其在纳斯达克发行的440万股股票收购了国内另一家门户大网??ChinaRen，这些股票当时市值为3000万美金。

　　但搜狐公司指责这一传闻荒谬的不值一驳：收购工作在今年10月31日已全部完成，又何谈中止？一些表象也的确证实了两者联姻已成铁实：原ChinaRen老总陈一舟最近频频代表搜狐出现在各种场合，而本月中旬，原ChinaRen的一些部门人员也陆续进驻光华长安大厦的搜狐本部。

　　然而ChinaRen及投资方高盛公司何以甘心自己的“卖身钱”这样的一路缩水下去？双方在合并时是否就如何处理搜狐股票未来的跌涨问题达成某些协议，搜狐对此在早些时候已有默认，但对这些协议的具体内容，搜狐公司至今守口如瓶。

　　据搜狐方面透露：440万股股票已在10月31日前发行到ChinaRen的前股东手中，但这些前股东在结束收购工作后的180天之内不得抛出手中持有的股票。另外此次交易涉及到的无形资产近3000万美金，搜狐将在三至五年的时间内来分期偿付这些无形资产。

　　而对于收购的实效，搜狐称其日平均页面浏览量已经从并购时的4400万上升到目前的6400万，注册用户也已从780万骤升到920万。就此张朝阳已快乐地宣布：“1加1大于2”了。

　　然而业界仍有批评认为页面浏览量及注册用户的简单叠加并无实际意义，搜狐并未能把ChinaRen原先的包袱卸下去。而张朝阳则指出此次收购让自己获得了很好的管理资源，在人员到位后自己能有更多的时间“直接参与到市场的创收中去”。他提议把此次收购行为的最终评介和结论留到二三年以后再看。

　　在正为股市烦心之际，搜狐又迎来了对自己不甚有利的第三季度财政报告。

　　根据这份报告透露：搜狐本年第三季度净收入只有160万美元，较同年第二季度(130万美元)只上升了21%。这一成绩不但与新浪800万美元的收入相差甚远，甚至大大低于网易的255万美元。对此张朝阳解释说：第三季度收入增长比预计的稍微少一些，主要是因为管理层花了很多的时间来完成上市和对ChinaRen收购。但是，第三季度我们对于亏损方面是很大的降低了。

　　的确，根据报告显示，搜狐第三季度亏损已压缩至430万美元(上一季度为650万美元)，净亏损350万美元。这一数字亦大大低于网易的967万美元和新浪的600万美元。

　　张朝阳表示，搜狐制定的2003年实现赢利的目标，不仅仅是为了给华尔街看的，而是搜狐根据对于中国广告市场的发展、搜狐每个月的花费增长、收入增长情况，作出的结论。

　　搜狐赢利的方法一个是来自广告，这是随着网络的普及和网民的增多自然而然的事情。中国网络广告市场虽然起点低，但是有很大的赢利空间。另外，越来越多的企业认识到自身需要介入电子商务，对于网络的需求和实现手段方面，都需要网络公司的帮助，这也是搜狐获得收入的一个来源。

　　报告显示：搜狐的净收入中在线广告收入占93%，而广告收入增长的缓慢是影响搜狐整体收入的一个主要原因。在解释搜狐的广告收入何以大大低于新浪时，张朝阳表示，原因是搜狐主要瞄准的是中国内地市场，这是一个成长的市场，是高成长率的市场。而新浪有很大部分的北美市场，它一开始比较成熟，容易出成绩。

　　人们注意到，搜狐在股票于纳市受挫之后，并未跟随网易发起“新烧钱运动”，而是做了一些脚踏实地的事，包括与携程、搜房共同开发垂直频道并增加这些领域的电子商务收入；迅速更新搜索引擎；在11个城市建立了地方版；加强与凤凰卫视、惠普等国际企业合作等等。这种新作风似乎是对其以前“眼球经济”论点的反省和修正。但由于网站面目模糊，迟迟未建立明确的赢利模式以及对ChinaRen的匆忙吞并，人们相信在3年后实现赢利对于搜狐来讲几乎是一个“不可能完成的任务”。