中国铁塔上市或延迟 将超小米成港股最大规模IPO

　　副标题：跨过钱荒、人力困境，迎接5G利好

　　来源：IT时报

　　IT时报记者 孙妍

　　相关新闻：

　　传中国铁塔IPO最低价1.26港元 融资有望达86.8亿美元

　　在成立四周年之际，中国铁塔公司向港交所提交了招股书。

　　市场消息称，中国铁塔最早将于7月18日路演，7月20日开始招股，8月2日上市。《IT时报》记者就此向中国铁塔总部求证，回应称，有待确定新的时间表，就上市进程推测，中国铁塔或延迟上市。

　　一旦上市，中国铁塔不仅可以完成“三步走”战略，而且会超越此前一直处于风口浪尖的小米公司，成为今年以来港股最大规模IPO。

　　冲刺IPO 或成港股年度募资王

　　7月4日，中国铁塔正式向机构大户做预路演，集资额约100亿美元。中金和高盛是其保荐机构，两家对中国铁塔的估值在2180亿至3400亿元人民币。继小米之后，港股又迎来千亿级别“巨无霸”。

　　运营管理着187万多个基站站址，中国铁塔一跃成为全球最大的铁塔公司。根据沙利文报告，截至2017年12月31日，以站址数量计，中国铁塔公司占中国市场份额为96.3%。从业务层面来说，三大运营商既是中国铁塔的三大股东，也是三大客户，2017年贡献了99%以上的收入。

　　上市是中国铁塔的既定之路，成立之初，就已经把“择机上市并实现混合所有制发展”写入了“三步走”战略。2017年，中国铁塔已经全面开展上市工作，时任中国铁塔董事长刘爱力期望，中国铁塔能于2017年年底上市。2017年9月，这位被誉为“国有资产增值高手”的领路人调任中国电信集团公司总经理，没有留任到中国铁塔上市之时。据中国铁塔省公司的员工透露，为了配合上市前的尽职调查，当时公司成立了代号为“春笋”的项目。

　　上市，对于中国铁塔和三大运营商来说，是双赢的。通信专家付亮认为，中国铁塔给三大运营商带来了两次“增值”：第一次是三大运营商将存量铁塔溢价卖给了中国铁塔，第二次是IPO给三大运营商这三位原始股持有者带来的增值。

　　四年，跨过钱荒和人力之困

　　“一个小区竖三座塔，一块农田开三道沟”，自从中国铁塔公司成立后，此情此景正在成为历史。“共建共享”四个字高度概括了“铁塔模式”，但这一基因也注定了中国铁塔需要迈过两道坎。

　　前两年，中国铁塔遭遇钱荒。因为中国铁塔先要从三大运营商手里接收存量铁塔资产，也就是说，先干活，不收钱，还要支出两千亿元购买存量铁塔，导致其负债率飙升到50%以上。后来，就铁塔租用的商务定价，中国铁塔与三家运营商博弈了半年之久。2018年初，双方又签订《<商务定价协议>补充协议》，再一次降低租金，年度塔类业务收入从670.85亿元降至629.86亿元人民币。从招股书上可以看到，在连续两年亏损后，2016年中国铁塔才扭亏为盈，难得的是，2017年就实现了26.85亿元人民币的税前利润。

　　中国铁塔上市，既能尽快减轻债务问题，寻求新的业绩增长点，又能降低三家运营商的运营成本，从而缓和了双方的矛盾，可谓一石二鸟之举。

　　解决了钱荒，人力之困又浮上水面。中国铁塔的元老员工几乎都来自三大运营商，转岗之初部分铁塔员工与原职位收入存在差距，这让一些员工一度质疑铁塔的薪酬体系。于是，薪酬改革提上了日程，考虑了原有薪酬的继承问题以及同岗同责同酬，尽量将差距缩小到1.5倍左右。

　　“人少，效率高。”《IT时报》记者采访了多名从三大电信运营商跳槽到中国铁塔的员工，他们对中国铁塔的评价惊人一致。从整体组织架构来看，中国铁塔一直奉行着互联网公司的扁平化。中国铁塔只有15000多名员工，相当于运营商一个省公司的规模，89%的人员配置在生产一线，实现了“小总部大生产”，这也是国企改革的样板。此前，中国联通混改就是从总部管理部门“瘦身”开始的。

　　5G利好 共享模式降成本

　　“中国铁塔高达千亿级别的估值，不单纯是资产规模使然，5G利好也一个很大的因素。”某券商分析师向《IT时报》记者解释道。

　　2018年6月，全球首个5G国际标准确定，5G商用也进入了起跑阶段。

　　中国铁塔已经提前统筹布局5G站址，但是“5G的频率还没有正式确定，三家运营商的5G建网计划尚待明确，中国铁塔需要和三家运营商紧密衔接才行，”中国铁塔总部向《IT时报》记者透露。

　　多数省级政府已经明确，中国铁塔会同电信运营商一起，推进5G站址的统筹储备和建设工作。

　　目前广东铁塔已成立5G规划专项工作组，会同三家电信企业初步完成了《移动通信铁塔站址建设规划（2018-2020年）》，推动全量站址纳入城乡规划，提前统筹5G布局。今年长三角将建成国内规模最大的5G外场技术试验网，2019年开展试商用，2020年成为首批正式商用的地区之一，到2021年，三家电信运营商与中国铁塔将在长三角累计投入资金超过2000亿元。

　　跨业共享是中国铁塔的新思路，接下来会大力推动“通信杆塔”“社会杆塔”双向开放共享，目前可以统筹的杆塔资源库已经达到千万级别，包括700多万路灯杆、监控杆资源以及300多万电力杆塔资源，再加上188万存量站址资源。“截至目前，我们已经利用电力塔、路灯杆、监控杆、广告牌、水塔等社会资源新建改造基站超过2万个，节省投资2亿元。”中国铁塔相关人士告诉《IT时报》记者，共享为5G站址低成本快速部署打好了基础。

　　近来，中国铁塔在港珠澳大桥网络建设上秀了一把共享“肌肉”，没有一座传统的基站，全部利用桥体、机房、管道、电力等社会化资源，将基站融入环境，总体投资相比传统模式降低了66%，建设周期缩短了65天。

　　四年间，中国铁塔全国新建通信铁塔共享率从14.3%迅速提升到70.4%，减少重复投资1073亿元。“5G加快布局，基站数量成倍增加，投资规模十分巨大，这种盘活存量资源的模式将成为真正意义上的共享经济。”工信部科技委委员、中国信息经济学会副理事长吕廷杰表示。