王健林的AMC院线还有没有救？

原标题：王健林的AMC院线还有没有救？ 来源：微信公众号

入秋以来，美国的疫情曲线持续向上。

美国公共卫生领域的专家指出，预计随着北半球冬季的来临，美国单日新增确诊病例数可能将激增到10万；而即便新冠疫苗问世，美国在2022年之前“也不太可能完全恢复如常”。

美国疫情失控影响下，电影业陷于苦海中，特别是商业院线，受到疫情影响打击重大。

日前，美国第二大院线Regal近期宣布将关闭旗下的536家影院。美国电影院业主协会日前表示，约有69%的中小型影院将面临破产或永久性停业。

在这场美国商业院线全线溃缩的大潮下，王健林旗下万达集团主要控股的美国连锁影院AMC（AMC.US）也难逃行业之冬，面临资金流枯竭的困境。

受疫情影响，美国院线今年的上座率比2019年整体下降了85%。虽然AMC正在考虑一系列的潜在办法来减轻疫情导致的债务，但有分析师表示，AMC的破产已成定局。

如果按照在目前趋势，在观影人数没有显著增加或流动性来源增加的情况下，按照现有的现金消耗速度，预计AMC现有的现金资源将在2020年底或2021年初基本耗尽。

各种负面因素影响下，AMC的股价节节下滑。花旗发布近日研报表示，下调AMC院线目标价至3美元，维持“卖出”评级。截至10月28日收盘，AMC的价格仅有2.61美元。

万达海外资产的第一笔收购

AMC创立于2007年6月6日，是美国最大的连锁电影院运营商，拥有600多家分店。

在房地产玩的风生水起的王健林心里，应该在很早之前就埋下了收购海外资产的种子。

2012年，万达集团以26亿美元的交易金额收购AMC娱乐100%股权。这也是万达在海外的第一笔收购。

得到金主加持的AMC，也全球范围内开启了买买买的模式。随后，AMC以11亿美元的价格收购了竞争对手卡麦克连锁影院，以12亿美元的价格收购了伦敦的奥德恩和UCI影院集团，共拥有11000个大荧幕，一举成为世界上最大的连锁影院。

让万达没有想到的是，这段日子，竟然是万达在国际资产投资方面最引人注目和最激进的时候。

但是业绩并不是光靠买就行的，在收购扩张之后，AMC却陷入增收不增利的境地。

2017年，AMC的营业收入虽然达到50.79亿美元，提高了近60%，但运营成本却提升至49.77亿美元，导致该年净亏损4.87亿美元。

2018年，万达集团以6亿美元出售了所持的一部分AMC股份。到2019年12月末，万达持有的AMC股份从之前的约60%降至38%，不过仍掌握AMC董事会的过半席位。

AMC陷入流动性困境

当前的AMC，已经到了最艰难的处境。

年初以来，新冠疫情爆发。美国不断增长的疫情人数，让商业院线遭受到前所未有的压力。

从之前的数据来看，为AMC贡献最多票房的是纽约和加利福尼亚的影院。

但由于疫情影响，纽约和洛杉矶的部分电影院迟迟不能开业，同时上映电影数量有限，同时需要承担一些不可避免的租金、运营等费用，导致AMC面临资金困局。

8月7日，AMC公布的第二季度财报数据显示，公司第二季度亏损了5.612亿美元，其整个季度的营业收入仅有1890万美元，比去年同期下降了98％。AMC在财报中称其每股亏损5.44美元。

AMC财务报表显示，截至6月30日，公司手头有4.98亿美元现金或现金等价物，而流动负债却达到了惊人17.1亿美元。

AMC表示正在考虑筹集新的债务和股权融资，以确保明年年初之后的生存能力。

今年7月，AMC与银湖集团(Silver Lake Group)达成了一项债务协议，根据协议，这家投资银行将购买AMC提供的1亿美元的第一留置权票据，希望借此帮助AMC度过疫情危机。

同时AMC采取的措施还包括与房东重新谈判租金、出售资产、与商业伙伴组建合资企业以及出售少数股权的可能性。

自救无望，前景不容乐观

AMC为了自救，并不是没有尝试过开业等动作。但是，在当前疫情影响下，开业只会让运营成本更加高昂。

今年8月，AMC顶着疫情压力开工，宣布其在美国19个州的100多家影院将于8月20日开业。但开业带来了更沉重的负担，上座率大幅下降，虽然做足通风消毒等工作，但缺少新电影放映，人们也没有动力前去观影。

截至2020年10月9日，在全美494家恢复运营的影院中，上座率仅为20%～40%。再8月份开业后，AMC共消耗了2.304亿美元，平均每月流出1.152亿美元，导致现金余额从6月底的7.008亿美元快速下降至5.079亿美元。

这种情况下，AMC为了控制运营成本也已经调整了自己场馆的运营时间。

不过，这些流动性来源可能无法实现，而且即使有，也不足以满足当下的现金需求。甚至有分析师表示，AMC的破产已成定局。

对此，AMC的CEO亚当-艾伦否认了破产一说，称公司可能寻求筹集更多资金作为一种选择，大部分或者全部通过股权筹资方式。

但是，另一个不容忽视的现实是，随着北半球逐渐进入秋冬季节，美国及欧洲等地的疫情又呈现迅速增长的势头。Loop Capital的分析师艾伦·古尔德预计，今年第三季度和第四季度美国国内票房分别下降95%和85%。

在这种情况之下，即使AMC能熬过眼前难关，后续仍然不容乐观。

形势既已如此，小目标一个亿的王健林找到解决之道了吗？