巨额虚报来由

　　美国证交会指控，施乐主要依靠不适当或大胆的会计手法来达到收益目标。许多操作不符合会计规则或未向投资者披露

　　从施乐重新公布的长达1000页的财务报告来看，施乐在1997年至2000年期间总体上多报了约19亿美元的营业收入。因此，这五年间公司营业收入在重新公布后下降了2%，为910亿美元。但这多报的19亿美元仍会从今年开始列入施乐公司未来的财务报告中。

　　在1997年至2000年期间，施乐公司的64亿美元设备销售收入中出现虚报，其中有51亿美元将被转为服务、租赁、文件外包及财务收入等其他途径的营业收入。因此，施乐未来还需消化多计入的13亿美元，加上过去五年间不当地计入6亿美元来自设备租赁的收入，施乐共计多报了19亿美元的营业收入。

　　在重新公布的财务报告中，施乐公司减少了1997年至1999年三年的营业收入和税前收入，但增加了2000年和2001年的营收和税前收入。

　　美国证券交易委员会在4月就已经宣布，施乐在1997年至2000年期间夸大了15亿美元的税前利润、30亿美元的营业收入。施乐此后与证交会达成了和解，并缴纳了1000万美元的民事罚金。这是美国公司因财务报告违规遭到的最大一笔罚款。

　　证交会当时控诉，在1999年以前，施乐主要依靠不适当或大胆的会计手法来达到收益目标。在当年第四季度，施乐34%的收益来自“一次性的会计操作”，许多操作不符合会计规则或未向投资者披露。

　　但施乐当时既未承认、也未否认有任何错误行为。根据和解协议，施乐不得对证交会提出的问题发表意见，且须重新公布1997年至2001年期间的财务报告，比证交会检查的年份多一年。

　　市场坦然应对

　　在去年12月安然事件和上周世界通讯的38亿美元等一系列会计丑闻传出后，施乐事件已早在市场意料之中，并已经在股价中得到反映。

　　证交会也在施乐重新公布财务报告后表态。证交会主席助理贝尔格称：“此次重新公布财务报告是施乐聘请新的会计师行，并经过大量分析调查后得出的结论。我们对施乐公布的任何数据都不会感到吃惊。”

　　而施乐公司自身也对未来显现出乐观心态。“施乐今天翻过了历史上非常难堪的一页。而我们坚信有能力保持公司财务报告的最大自主性。”施乐总裁兼首席执行官穆尔凯说。

　　著名的市场研究机构盖特纳副总裁兰迪也认为：“施乐在计算营业收入时过于急切，但所有这些都是真金白银，这实在并不像人们想像得那么糟。”

　　在去年转投普华永道之前，施乐一直聘请毕马威为其公司会计师。施乐重新公布财务报告后，毕马威发表声明称：“这是一次令人惊奇的‘变脸’。”毕马威仍然坚信此次重新公布的财务报告总体上符合得到普遍认可的会计准则，这给了施乐在2002年和未来年份计入以前已经公布的营业收入的良机。

　　毕马威与施乐的密切关系至少可以追溯至30年以前。施乐曾是毕马威最大、最有声望的客户之一。根据毕马威提交给监管机构的文件，在1997年至2000年期间，施乐向毕马威支付的费用共计6200万美元，但50%以上是税务和咨询费用，而不是审计费用。毕马威参与施乐的从审计到税务计划的所有项目。20世纪90年代末期，毕马威帮助施乐设计了旨在降低实际税率的计划。

　　但毕马威认为，此次重新公布财务报告对大众投资者的信心是一次打击。“我们相信，这种良机式的财务报告重报不符合公众投资者的利益，也不利于重建资本市场的信心。”

　　可资本市场也对施乐传出的坏消息并不在意。施乐股价上周五急挫13%至6.97美元。但这种恐慌并没有散布至整个市场。纳斯达克综合指数当日反而收高5.73点，报收于1464.93点。

　　分析师认为，在去年12月安然事件和上周世界通讯的38亿美元等一系列会计丑闻传出后，施乐事件已早在市场意料之中，并已经在股价中得到反映。

　　施乐没有死亡

　　6月21日，施乐刚与57家银行达成协议，重组了70亿美元的债务。此举大大缓解了资本市场对公司财务状况的担忧。

　　美林证券对施乐事件作出了最快反应，将该股评级下调至“减持-出售／中立”。因施乐公司重新公布的财务报告“比证交会和解协议中预计的营业收入虚夸数额更大，反映投资该股的风险上升”。

　　而市场观察人士指出，上周五美国科技股未随施乐曝出新丑闻而剧跌，是因为施乐会计问题是市场早已知悉的。

　　“施乐和世界通讯的不同之处在于，市场几年前就知道施乐可能出现财务问题，但世界通讯的问题则只是近期才被披露出来。”美国证券分析公司Spencer Clarke LLC首席市场分析师舍尔登说：“媒体以前就已经在指责施乐，因此此消息传出并没让人们太过震惊。这也是为什么股市对这个消息反应温和的原因。”

　　虽然施乐的会计运作不当极大打击了投资者的信心，但资本市场对施乐的信心显然并没有完全消失。6月21日，施乐刚与57家银行达成协议，重组了70亿美元的债务。此举大大缓解了资本市场对公司财务状况的担忧。在重新公布财务报告后，施乐公司表示，上述70亿美元的信贷项目没有受到影响。

　　而通用电气旗下财务公司的通用电气资本仍看好施乐的未来发展。“我们与施乐的财务关系不会发生改变。”一位公司人士说。

　　瑞士信贷第一波士顿董事胡斯克说：“这次事件并不意味着施乐从公司转型的努力中后退。公司转型的关键在于今年秋天将推出的新型重要产品。施乐已经到了谷底，他们会逐渐出现好转。看看那些新产品的市场表现如何，这是未来的关键。”张宏

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