配套融资批文过期 迅游科技谋转型

　　本报记者 董鹏 成都报道

　　“将进一步强化与通讯服务商、云服务商，以及互联网内容提供商的深入合作。”近期举办的成都首届智能网络产业论坛上，迅游科技（300467.SZ）CEO袁旭宣布了公司的转型计划。

　　殊不知，袁旭挥斥方遒的背后，却存在着一个不小的尴尬。迅游科技日前发布公告称，2017年11月20日获得的证监会定增批文，公司未能在批复有效期内完成发行股票募集配套资金，该批复到期自动失效。

　　这非个例，受“资本市场融资环境的变化”、“融资成本上升”等原因，年内已有逾20家上市公司因批文“过期”，终止定增项目。

　　“庆幸的是，配套融资成功与否，不影响公司此前的资产重组，标的公司狮之吼也已并表完成。”当地一位接近迅游科技的投行人士19日介绍称，公司此次逾期主要是由于增发价格倒挂严重影响，同时也与定增市场生态改变有关，“二级市场表现还这么差，机构更没有积极性了。”

　　不过，摆在袁旭面前的问题不止于此，虽然年内公司业绩大幅好转，但是股价却已腰斩，他下半年便连续补充质押。另一方面，狮之吼的原股东此前拿到现金对价部分极少，如今又面临着解禁退出的问题。或许，这才是迅游科技高喊转型的真正原因。

　　交易对手“浮盈”缩水

　　历史公告显示，迅游科技以发行股份和支付现金相结合的方式，斥资27亿元收购狮之吼100%的股权。

　　同时，公司拟向不超过5名特定投资者定向募集6.73亿元，用于支付上述重组的交易现金对价、中介机构费用，以及标的公司募投项目建设资金。不过，此次重组不以配套融资成功与否为前提，所以狮之吼才能顺利并表到上市公司体系中。

　　上述重组方案于2017年9月获得证监会并购重组委有条件通过，并于同年11月20日获得了正式批文。

　　然而，一年时间过去了，上市公司却未能在12个月的有效期内完成配套融资。

　　“此前定下的增发价格是39.58元，而公司股价年内连续下跌，与增发价倒挂十分严重。”前述投行人士表示，从整个定增市场来看，定增新规使得减持难度增加，原有增发价打9折的“套利空间”也已消失，机构参与热情随之降低。

　　实际上，在系统性下跌行情中，股价倒挂引发的定增终止十分普遍，并衍生出了一系列连锁反应。

　　“一个难题是，前期参与定增的机构今年出现股价破发，私募基金产品随之出现浮亏。年内资金面也变得更加紧张，募集资金难度随之增加。”西部一家上市公司高管19日分析称。

　　换言之，定增市场的参与方今年手头“余粮”也不多，加上今年二级市场连续下跌，至今风险未能解除，资金方参与定增的风险随之增加。

　　此前将狮之吼股份出售给迅游科技的原股东，便提供了一个典型的案例。

　　21世纪经济报道记者注意到，前述27亿元的交易对价中，3.25亿元迅游科技以现金支付，剩下部分则由其发行股份支付，股权支付部分占到了交易总额的87.97%。所以，狮之吼原有的28名自然人和机构股东中，多数是拿了少部分现金、多部分的股权。

　　以自然人鲁锦为例，应获交易对价7.6亿元，其中现金部分只获得了0.65亿元的现金，而股权部分价值则高达6.98亿元。天成投资、优达投资等5家机构获得的对价则全部是迅游科技的股权。

　　反观二级市场走势，2017年底时迅游科技股价维持在55元左右，至19日收盘时仅剩下26.67元。虽然狮之吼此前溢价超过10倍，但是持股“浮盈”显然已大幅缩水。

　　连抛利好自救

　　并购狮之吼，确实给迅游科技带来了一些促进作用。

　　以上半年为例，上市公司净利润合计1.04亿元，其中狮之吼便贡献了0.76亿元的利润，前三季度上市公司扣非利润也保持了273.28%的同比增长。只是，二级市场却不买账，这才出现了上述年内股价腰斩的一幕。

　　“迅游科技上市时，属于当时IPO开闸后创业板的第一批IT类公司，所以股价被资金推高，但是公司的网络加速器行业、市场空间都比较有限，基本面并不能支撑那么高的股价，所以公司上市不久便展开并购。”前述投行人士评价称。

　　下半年的连续下跌，也给公司大股东带来了不小的压力。今年8月，迅游科技便发布了实控人及核心团队的增持计划自救。

　　彼时，二级市场正值杀跌阶段，增持计划未能起到丝毫刺激作用，公司股价照跌不误。

　　自救失败后，大股东无奈只能连续补充质押。以实控人之一的袁旭为例，至11月7日，他直接持有上市公司2230万股，占公司总股本的9.84%，其中累计质押股份数量为2174万股，占总股本的9.6%。

　　他还先后将原本在10月16日、11月6日到期的两笔质押展期一年，另一实控人章建伟同样处于无股可押的状态。

　　另一方面，狮之吼的原股东鲁锦等人持有的股份也将迎来第一轮解禁，可“持仓市值”却已大幅缩水，袁旭等人的压力可想而知。

　　上述背景下，一场智能网络产业论坛11月13日在成都举行，360集团董事长周鸿祎、《王者荣耀》制作人李旻现身“站台”。

　　而久未发声的迅游科技，正是这场活动的承办方之一，当日公司分别与四川腾盾科技、电子科技大学达成合作。

　　也正是在这场论坛上，迅游科技宣布，将转型成为互联网高质量强交互基础资源供应商，为多样化的场景提供端到端的智能网络连接服务，并将陆续启动无人机应用、无人自动驾驶、实时在线教育等领域内的战略合作。

　　当日，迅游科技股价大幅收涨近8%，16日晚间上市公司才发布了签订上述两个合作协议的公告。

　　虽然公司集中释放了利好消息，但是二级市场能否迎来拐点仍是未知。11月19日，迅游科技再次下跌近4%。（编辑：罗诺）