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神码脱离联想系选择单飞

http://www.sina.com.cn 2007年09月10日 17:18  IT时代周刊

  《IT时代周刊》记者/龙 真(发自北京)

  神州数码在独立化进程上迈出了具有实质意义的一步!

  8月8日,神州数码CEO兼执行董事郭为联合数家投资基金,向大股东联想控股及另一股东GA收购所持的神码43%股份,交易总价逾13亿港元。

  交易完成后,联想控股的持股量由47.53%减至17.83%,丧失大股东地位;GA则退出股东之列,郭为持股比例由原来的0.10%陡增至10.29%。除公众股东持股38.89%外,他的持股比例仅次于两大机构软银旗下赛富投资基金的20.15%和原大股东联想控股的17.83%。分析人士认为,郭为带领神州数码彻底冲破联想控股的束缚,“单飞”的意图已经非常明显。

  值得业界关注的是,郭为为何在此时大规模收购神码股票,脱离联想控股后的神州数码未来将走向何方?

  神码走向独立

  在此次交易中,联想控股向赛富投资基金和弘毅投资等三家基金投资人出售29.6%的股份,总金额为9.087亿港元。联想控股新闻发言人桂琳女士披露,尽管弘毅投资也是联想控股旗下公司(联想控股持有其34.4%权益),但在本次股权转让中,弘毅接手神州数码股权是独立决策的,联想控股作为关联方选择了回避。

  一位联想控股内部人士对《IT时代周刊》表示,减持神州数码股份与此前舆论猜测的为联想集团海外收购筹集资金并无关联,主要目的是出于提升神州数码公司治理水平的需要,股权分散后更加市场化。此次引进的股东也多有国际化背景和国内市场的丰富经验,当然这其中也有借助新股东增进业务的考虑。

  不过,在此问题上避谈联想集团是不可能的。事实上,神州数码的分销是要做大惠普、东芝等PC厂家的业务,然而神州数码和联想集团同属于联想控股的事实,客户会对此心存顾虑,为了分散风险,他们不太可能与神州数码展开全力合作。另一方面,联想集团的扩张也必然会抢走神州数码原有的生意。这正是神州数码在竞争战略层面上的“先天基因不良”。业内人士认为,当初联想分拆时,柳传志只解决了人的因素,却没有解决战略结构上的本质冲突。虽然联想控股对外宣布分拆出联想集团和神州数码,但实际上神州数码一直拆而未飞。

  对于联想控股放弃神州数码的控股权,“这也是对郭为的支持。”联想控股发言人表示,IT服务作为一种完全不同的业务,应该有新鲜血液来帮助神州数码走向成功。而随着联想的股权减持和郭为股权的增加,郭为在神州数码的独立决策上将更加灵活自如。

  不过,也有人士对神州数码的前途表示担心。他们认为,在联想控股掌握下,联想系具有丰富资源供神州数码使用,并且联想控股对神州数码的着眼点在长期战略,没有给它以短期的绩效考量,从而使其能够长远地去考虑问题。而新股东能否像联想一样,不给神州数码在短期赢利上制造过大压力,继续保持其独立发展的问题值得关注。

  弱势IT服务成亮点

  IDG中国区总裁熊晓鸽称,以阎焱为首的赛富基金认为郭为领导的公司在香港股票市场的市值仍旧偏低,鉴于未来中国IT服务市场仍具有广阔前景,如果此时进入神州数码并进行相应的运作,该公司的价值仍有很大提升空间。参与此次收购的IDGVC合伙人周全也表示:“投资神码主要是看中以郭为为首的管理团队及神码在IT服务市场的前景。”

  IDC发布的《2006年下半年中国IT服务市场报告》显示,2006年下半年,中国IT服务市场同比增长了30%,这是自2001年中国IT服务市场出现萎缩后,连续第五年增长。“尽管目前中国对IT服务投入的比例远低于美国,但其增长速度快于硬件。从这个角度分析,整个IT产业的利润点正快速向IT服务倾斜。”

  据IDC统计,IBM、惠普、神州数码分列中国IT服务市场的前三名。从目前的市场占有率来看,神州数码在IT服务总体市场中占据了2.5%的份额,与IBM并没有太大差距。而神州数码作为硬件分销商,在渠道与本地化客户资源方面,比IT服务领域的竞争对手更有优势。

  虽然各大投资商都对神州数码的IT服务前景寄予厚望,不过从目前来看,它的IT服务仍未获得突破。在神州数码的三大业务中,IT服务所占营收比例最低,增长速度最慢,利润率则更低。“三低”问题成为这家着力发展IT服务的公司的隐痛。

  在进军IT服务的第六个年头,神州数码2006财年营收合计约为260亿港元,其中分销与系统集成业务约为230亿港元,IT服务仅约为30亿港元,占总营收的比例仅为11.5%。

  神州数码专门为IT服务圈定了四大领域:金融、税务、电信和ERP。目前,在后三项服务中,电信和ERP都基本属于盈利状态,税务方面由于业务特殊性,产品成本很高,利润上很难获得突破。不过,总的来看,这三项业务规模都较小,盈利能力也有限。

  目前神州数码IT服务的大头依然在金融领域,而亏损的大头也正集中于此。据熟悉内情的人士介绍,金融服务亏损的一个重要原因是前期投入过高,还与行业竞争激烈有关,这让神码每抢到一点份额都要付出高额的代价。受其影响,神州数码发布的2006财年第三季度财报显示,神州数码金融业务发展规模和盈利能力均未达到预期。并由此导致神州数码的IT服务直接亏损约4100万元。这也让总裁郭为等人不得不重新考虑之前乐观的预测。

  如何使国内IT服务市场更趋成熟,在激烈的市场上提高利润率?这将是神州数码毫无疑问的战略选择和股东们的一致要求,也是考验郭为的最大难题。

  强势IT分销定成败

  2000年,当神州数码与联想集团分拆之时,郭为决然选择了“供应链管理、软件集成和网络基础设备三箭齐发,最后整合到IT服务的大旗下”的IT服务之路。在他看来,如果神州数码老做分销,就会像拉磨的驴子,原地踏步走。

  不过,分销业务在后来一直以压倒性优势占据着神州数码收入来源的首位。2006年度经营业绩显示,虽然神州数码利润下跌超过17%,低于市场预期,但分销业务营业额仍然上升26.79%,达147.28亿元,占总营收的50%。而公司的其余业务均增长乏力,尤其是郭为最看重的IT服务一直在扯业绩的后腿。

  迫于无奈,2004年,郭为再次调整战略,将战略调整为“三级火箭”——分销、系统集成、IT服务分别作为短、中、长期业务重点,短期为长期打基础。分析师认为,这种将分销业务置于最底层的做法,虽然有利于它在短期内迅速发展,但从长期来看依然变相反映了公司对该业务的不重视,而这又导致被代理的厂商认为神州数码分销存在较大不确定性造成订单的流失。

  至2006年,神州数码认为IT服务已经打下一定的基础,郭为作出了第三次选择,将四大事业部进行整合,成立四个虚拟子公司,业务方向分别为:海量分销、增值分销、IT服务和自有品牌服务。这次调整的背景也是神州数码希望分销业务能够长期支持IT服务的发展。

  在分别独立的体制下,四个虚拟子公司相互之间很难调动其他公司的资源,这对两大分销子公司和IT服务子公司都造成了严重损害。正是在这种情况下,郭为决定展开第四次业务调整,即放弃虚拟子公司战略,公司资源重新汇聚,以支持重点业务。

  目前,神州数码刚刚签下美国第三大电脑厂商Gateway(已于8月28日被台湾宏基公司收购)的大单,全权负责Gateway产品在中国的市场开拓。另外,业界还传出他们要和英特尔展开合作的传言。分析人士告诉《IT时代周刊》,这些利好消息都将直接带动神州数码股东们信心的大涨,从而也将使一心在IT服务市场打拼,却又受利润收入所累的郭为和神州数码得到一丝喘息的机会。

  不过总的来看,IT分销的前景正变得越来越不容乐观。自从戴尔模式进入中国后,分销商面临前所未有的挑战,它通过低成本的直销手段冲击了渠道分销商传统的赢利模式。戴尔的低价位电脑,不仅大大打压了IT制造商的供货成本,也大大削薄了分销商的利润空间,这都促使IT制造商加快了向零售领域进军的步伐,造成分销渠道出现了日益萎缩的势头。无论是惠普,还是联想,都在增加直销的份额,很多厂商已经把目标定在了50%的产品通过直销模式销售。

  此外,目前世界排名第一的英迈、亚太排名第一的联强和本土排名第一的神州数码已经在中国市场上展开混战,三者的销售额已相差不大,业务模式与理念也渐渐开始趋同。IT产品价格越来越透明化,利润越来越薄,毛利甚至只有几个点。

  因此,如何改进IT分销来提升赢利水平将是郭为面对“利润为王”的股东们的最迫切任务。而独立后的神州数码在IT服务市场发育尚未成熟时,将作为自己收入主要来源的IT分销置于何种地位,将是郭为在接下来的第四次战略调整中的最具决定意义的选择。

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