阿里“回家”见证香港金融与内地新经济进一步融合

　　原标题：阿里“回家”见证香港金融与内地新经济进一步融合

　　缪因知

　　11月26日，阿里巴巴集团控股有限公司（阿里）正式在香港交易所挂牌上市，成为首个同时在美股和港股两地上市的中国互联网公司。阿里当日开盘报每股187港元，较176港元的发售价上涨约6.25%；午盘收报每股188.10港元，较发售价涨6.88%。（相关报道见A10版）

　　这是中国互联网企业发展史上的一件具有积极意义的大事，也是香港股市的一个重要时刻。

　　对曾经从香港退市的阿里巴巴而言，回归港股不仅具有资金筹集和股份流通的价值，更是在公司定位层面对大中华资本市场的跨越式回归。阿里巴巴美国股票也隔夜涨近2%，最终报价折合186.3港元，与阿里26日的开盘报价接近，纽约和香港股市的估值顺利衔接。阿里巴巴的市值也达到了4万亿港元，位居世界第七。

　　对香港股市而言，从此坐拥全球市值前十大公司中的两席，即第七位的阿里巴巴和第八位的腾讯控股，两家又都是中国企业，进一步凸显了香港在中国金融体系内的重要地位。

　　作为中国互联网企业、民营企业的标杆之一，阿里在美国上市数年来，发展亦属顺利，但“错失阿里”一直令国内资本市场耿耿于怀，阿里回归港股上市，当是中国证券业发展史上必有的一页。从这个意义上说，阿里巴巴董事局主席张勇将此番在港股上市称为“回家”，这是对香港市场的地位和前景的准确认识。

　　“此一时彼一时”，现在阿里回到早已由内地企业占据主导的香港股市，这个回归的步伐，比不少人想象的还早一些，而且颇为坚定。香港作为国际金融中心之一，5年前其实就是阿里上市的首选，但由于是否坚持“一股一权”体制的技术性争议，而与阿里未能结缘。如今，港交所采纳的上市标准已然更为亲近盛行“双重投票权”的互联网企业，阿里的回归之路因此变得十分畅通。

　　长期以来，香港是连接中国内地和国际市场的一个关键枢纽。尽管内地不少城市在改革开放后快速崛起，一定程度上改变了香港的相对重要性，但对需要长期的时间积累和复杂的规则支撑的金融业而言，香港的地位仍然具有特殊性。

　　众所周知，2019年3月以来，上海证券交易所展开了科创板的有益探索，而深圳证券交易所创业板的机制革新也已经提上日程。阿里这样的企业如果要安排在科创板登陆，在硬性门槛上其实已无多大障碍，但其体量可能过大，与美股的价格联动机制也未必能尽快理顺，在吸纳国际资本方面亦存在不足，故值此之际，不仅阿里对香港股市有独到的意义，香港股市对阿里也有不可替代的功能。

　　如港交所行政总裁李小加所言，阿里此番“回家”，是在“香港非常困难的时候”。这种困难既有物质层面的因素，亦有关精神层面。而阿里回归港股，并非草率的起意，甚至并非只是一项商业行为，而必然是诸多精英人物集思广益、征集各方意见后，慎重实施的一个需要大量人力物力投入的严肃安排。这可以理解为内地企业对香港的一次信心投票，因此弥足珍贵。

　　阿里回归期间难免有过的种种繁难与疑虑，已随着来自四大洲八个国家十位代表的敲锣声而远去。阿里回归港股，见证了香港金融市场和内地新经济的进一步深度融合，彼此不同机缘导致的今日成就，可以互为所用、共创未来，必将激励相关各方继续为内地与香港和谐共生的美好明天而不懈努力。

　　（作者为中央财经大学副教授）