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分析:监管部门是微软雅虎交易最大障碍

http://www.sina.com.cn  2008年02月15日 23:02  新浪科技

  导语:国外媒体今天发表分析文章称,如何让雅虎接受自己的收购报价,是微软管理层目前考虑最多的问题。不过,这一交易最大的障碍可能是美国和欧盟监管部门。

  本月初,微软宣布已经向雅虎董事会提交收购报价,希望以每股31美元的现金加股票收购后者全部股份。按照微软当时的股价,这一交易的总价值为446亿美元。雅虎董事会周一正式拒绝了微软的收购报价,认为这一价格“极大低估了雅虎的价值”。到目前为止,美国联邦贸易委员会和司法部还没有就微软收购雅虎交易表明立场。

  虽然雅虎拒绝了微软的收购请求,并表示将“寻找一个可以将股东价值最大化的方案”,但种种迹象表明,雅虎被微软收购几乎无可避免。一方面,还没有其它公司出价与微软竞购雅虎;另一方面,其它替代方案,例如将搜索业务外包给谷歌,与时代华纳旗下AOL合并,以及与新闻集团旗下MySpace合并,都难以付诸实施。基于这两方面原因,雅虎很难有其它选择。

  美国政府态度不定

  假设微软同微软达成协议,目前还不无法确定美国联邦贸易委员会和司法部是否会对这一交易进行反垄断审查。但不论如何,微软与雅虎的“联姻”不能确保获得美国政府的批准。微软早已开始着手解决这一问题,该公司此前在声明中称,微软同雅虎合并之后,将成为更具竞争力的第二大搜索服务提供商,在这一领域向领先者谷歌发起更强劲的挑战,从而增强市场的竞争性。

  但与此同时,微软和雅虎在电子邮件和即时信息领域都占据了大量的市场份额,远远领先于谷歌。如果两家公司合并,将会进一步扩大领先优势,从而导致谷歌无力与之竞争。另一方面,互联网搜索市场的竞争格局也将随着微软收购雅虎而发生变化,由“三国演义”变为“两雄争霸”。

  难以通过欧盟审查

  观察人士认为,即使微软收购雅虎交易获得美国政府批准,也很难顺利地被欧盟监管部门接受。一方面,欧盟对于那些可能导致市场竞争者减少的交易不太“感冒”,即使这样的交易可以提高整个市场的水平。一名反垄断律师表示:“同美国政府相比,欧盟可能更担心公司的规模。”

  另一方面,美国监管部门通常不太看重竞争对手的投诉,更倾向于保护本国企业。因此,一心破坏微软收购雅虎交易的谷歌将主要希望寄托在欧盟身上。反垄断律师表示:“欧盟一直密切关注市场垄断者,愿意接受竞争对手的投诉。美国联邦贸易委员会和司法部则不太看重竞争对手的意见,而是更为关注客户的反馈。”

  广告客户存在分歧

  美国监管部门最为关注的客户并不是MSN或雅虎免费服务用户,而是那些付费广告客户。也就是说,微软收购雅虎交易是否会给广告客户带来伤害,将成为美国监管部门关注的焦点。大广告客户可能不会受到伤害,事实上,它们更愿意看到谷歌的强大竞争对手出现。因为到目前为止,要想让自己的广告覆盖最广泛的互联网用户,厂商除了谷歌别无选择。

  小广告客户的情况有所不同,因为它们不需要开展大范围营销推广,因此可能更愿意看到雅虎保持独立,从而自己可以多一个选择。总体而言,搜索将成为反垄断的重点,因为它是商业化程度最高的互联网领域。仅仅凭借搜索广告,谷歌就成为了当今最为强大的互联网公司之一。虽然微软和雅虎合并后将在电子邮件和即时信息市场占据更多份额,但它们无法通过这些业务赚到钱,即使谷歌也是如此。

  新的反垄断观点

  不过,一些业内人士认为,微软可能利用自身在PC领域占据的垄断优势增强互联网业务。Carr & Ferrell律师事务所律师加里·里贝克(Gary Reback)表示,微软收购雅虎并不只是为了搜索业务,还有后者的内容。他说:“我并不认为微软只是为了搜索,即使微软同雅虎合并,在网络搜索市场占有的份额仍远远落后于谷歌。”

  全球资本研究公司分析师特里普·考德里(Trip Chowdhry)指出,微软在PC操作系统市场占据了90%的份额,而绝大部分人都使用PC访问互联网。他说:“桌面平台是任何互联网平台的第一个入口,要访问雅虎、eBay、亚马逊和谷歌,用户离不开微软操作系统。现在,微软希望将PC平台和互联网平台整合在一起,从而用户的选择将会更少。这是一个十分严重的问题。”

  考德里同时称,电子邮件和即时信息服务的用户通常都比较“忠诚”,这有助于微软进一步加强垄断。与大多数观察人士的看法有所不同,他认为微软收购雅虎交易将无法通过美国监管部门审查。其它人士则认为,尽管审查可能导致交易延期,但微软最终将成功收购雅虎。里贝克猜测,微软可能会努力在今年之内完成交易,因为在反垄断方面较为宽松的布什政府将于明年卸任。(马丁)

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