《洞见2019》发布:三十大新兴产业投资风向标

　　从总体分布来看，无人机企业主要聚集在东部地区以及中部地区，尤其是华东和中南地区为无人机企业数量最多的聚集区。[详情]

　　住宅地产是一种房地产形态，主要用来满足人们的居住属性，其地段的选择弹性空间较大，不论城市中心或郊区，均可开发住宅。[详情]

　　医疗器械产业涉及医药、机械、电子信息、生物工程、材料科学等众多领域，综合了各种高新技术成果，将传统工业与生物医学工程、电子信息技术和现代医学影像技术等高新技术结合起来，是一个多学科交叉、知识密集、资金密集型的新兴产业，具有行业壁垒高、波动小、集中度持续提升等特点。[详情]

　　一、产业定义或范畴 共享经济是指以获得一定报酬为主要目的，基于陌生人且存在物品使用权暂时转移的一种新的经济模式。其本质是利用互联网等现代信息技术整合有价值的闲置资源、零散时间、特殊技能来创造新价值的经济活动。共享经济领域包括共享出行、共享住宿、共享金融、共享医疗、共享物流、共享知识技能等。 二、赛迪重大研判 1、共享经济重点企业主要分布在东部沿海地区，尤其是长三角地区是重点企业数量最多的聚集区，其中广东、北京、上海、浙江是产业规模最大的四个地区。 2、共享经济上市企业营业收入及净利润保持稳步增长，共享金融领域净利率水平最高。 3、在市场需求刺激和国家政策的引导下，共享经济市场仍将处于高速发展期，预计到2021年将达到16.9万亿元，成为拉动国民经济增长的重要力量。 4、从投资潜力来看，共享出行和共享金融领域依然可作为短期投资重点；而共享物流、共享医疗及共享知识技能等领域可以作为长期关注的重点。 5、根据“2018赛迪共享经济五十强潜力企业”分析，以共享出行领域及共享金融领域企业居多。 三、产业政策分析 （一）产业环境 1、消费观念的改变推动共享经济市场发展 随着时代的发展，80后、90后逐渐成为消费市场的中坚力量，人们的消费观念也逐渐出现变化，从关注所有权转变到使用权，从消费标准化转变到个性化，从保守型消费转变到超前消费，对自身健康、知识技能和服务体验的需求度增加。这一消费观念的转变，推动了在各行业传统模式的基础上衍生出共享模式，使共享经济模式在各领域、各角度多元化发展，进一步使资源配置合理化，提供更优质的服务体验，满足消费者需求，进而促进共享经济市场快速发展。 2、新一代信息技术加速共享经济技术革新 随着大数据、云计算、人工智能等新一代信息技术的蓬勃发展，其应用也在共享经济各领域不断深化，推动共享经济技术革新。一方面，新一代信息技术的快速发展在推进共享资源最优化配置的基础上，优化了产品功能、提高了服务质量，例如通过大数据分析得出用户的潜在需求，基于智能算法为用户进行个性化推荐。另一方面，新一代信息技术为用户的使用安全带来了保障，例如通过环境检测系统采集的数据分析用户使用过程中的安全隐患，通过信息安全系统的开发保护用户个人信息等。未来随着无人驾驶技术、区块链技术的成熟，对共享经济的发展起着重要驱动作用，为共享经济发展提供新的方向，进一步降低共享的交易成本。 3、共享经济相关领域的行业并购趋势显现 近年来，共享经济行业在各领域都有并购事件，例如2016年滴滴收购Uber中国，途家网收购携程网、去哪儿网的公寓民宿业务；2017年聚美收购街电，永安行收购哈罗单车。随着各领域的共享经济模式不断成熟和完善，一些问题平台和企业相继停止运营，部分品牌被行业龙头收购，标志着各共享领域将迎来行业洗牌，逐渐形成恶性竞争减少、龙头企业带领行业发展的格局。 （二）政策导向 1、共享经济成为国家信息化发展重要抓手 2018年，从中央到地方陆续出台了一系列政策文件支持促进共享经济规范发展。这表明政府极为重视共享经济的发展，并已经将共享经济视为国家信息化发展的重要组成部分，为共享经济营造了积极利好的政策环境，有利于共享经济发展破除行业壁垒，引导更多创新型企业参与到共享经济当中。同时在大数据、云计算以及人工智能等新兴技术的推动下，共享经济市场得到健康蓬勃发展。 2、政策频出促进共享经济逐步走向规范化 从政府政策层面看，交通出行、内容、金融等多个领域，都在完善相关监管制度，并且越来越强化制度的落实。内容共享的监管则是多部门联动，中央部门和属地部门联动，重点整治与常规化专项整治行动相结合，平台外部监管和内部监管相结合等制度化机制越来越完善。共享金融领域进一步加强网贷备案工作和开展合规检查，针对P2P网贷“爆雷潮”采取应对处置措施。而从行业和企业层面看，在行业协会、第三方社会组织等的带领下行业自律不断加强，企业也在积极采取措施配合政府监管，加强平台安全保障工作。 3、共享经济综合监管手段不断地完善进步 有关部门积极创新监管方式，实时把握平台企业市场运营、资金管理、用户权益保护等风险动态，提高潜在风险处置能力。针对可能引发系统性风险的金融欺诈行为、随意侵害用户数据权益的行为、严重妨碍市政市容管理等问题，将有针对性地强化治理力度；对一些苗头性、倾向性的风险问题，将采取措施积极防范。同时，多方参与的协同治理体系建设加速推进。比如，建立和完善平台企业与相关部门的联动机制，不断升级平台技术手段，加强对参与用户的培训和资格审查，加强客户服务等。 表 1  共享经济产业主要政策 颁布时间 颁布主体 政策名称 支持对象 相关内容 2017年8月 交通运输部、中央宣传部、中央网信办、国家发展改革委、工业和信息化部、公安部、住房城乡建设部、人民银行、质检总局、国家旅游局 《关于鼓励和规范互联网租赁自行车发的指导意见》 共享单车 科学确定发展定位。各地要坚持优先发展公共交通，结合城市特点做好慢行交通规划，统筹发展互联网租赁自行车，建立完善多层次、多样化的城市出行服务系统。 加强停放管理和监督执法。互联网租赁自行车运营企业要落实对车辆停放管理的责任，推广运用电子围栏等技术，综合采取经济惩罚、记入信用记录等措施，有效规范用户停车行为，及时清理违规停放、存在安全隐患、不能提供服务的车辆。各地要加强对互联网租赁自行车停放的监督，明确相关主管部门的执法职责。 2017年8月 交通运输部和住房城乡建设部 《关于促进小微型客车租赁健康发展的指导意见》 共享汽车 科学确定分时租赁发展定位。各地交通运输部门要会同住房城乡建设（规划）部门综合考虑城市经济发展、交通出行结构、汽车保有量、停车资源等实际，在坚持公交优先发展战略的前提下，考虑分时租赁非集约化出行的特点，合理确定分时租赁在城市综合交通运输体系中的定位，研究建立与公众出行需求、城市道路资源、停车资源等相适应的车辆投放机制，使其与城市公共交通、出租汽车等出行方式协调发展，形成多层次、差异化的城市交通出行体系。 建立健全配套政策措施。鼓励城市商业中心、政务中心、大型居民区、交通枢纽等人流密集区域的公共停车场为分时租赁车辆停放提供便利。鼓励探索通过优惠城市路内停车费等措施，推动租赁车辆在依法划设的城市路内停车泊位停放，在不增加城市道路拥堵、不影响其他社会车辆停放的情况下，提高路内停车泊位的使用效率和租赁车辆使用便利度。鼓励使用新能源车辆开展分时租赁，并按照新能源汽车发展有关政策在充电基础设施布局和建设方面给予扶持。 2018年11月 国家信息中心 《共享住宿服务规范》 共享住宿 平台和房东应遵守法律，履行消费者权益保护、网络安全与个人信息保护、知识产权保护、环境保护等方面的义务。 平台和房东应遵守商业道德，遵循自愿、平等、公平、诚信的原则，公平参与市场竞争，承担产品和服务质量责任，接受政府和社会的监督。 平台和房东应在治安、消防、卫生、食品安全、信息安全等方面按照相关法律要求进行管理。 平台和房东应加强行业自律，建立健全行业规范，推动行业诚信建设。 数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 四、产业链全景图 共享经济产业链主要包含了共享出行、共享金融、共享住宿、共享医疗、共享物流、共享知识技能等。 图 1 共享经济产业链全景图 数据来源：赛迪顾问 2018年12月。 共享出行：包括共享单车、共享汽车、共享电动车、网约车以及共享车位等。行业并购加剧，共享单车、汽车及电动车将受政策影响，在停放管理方面有进一步规划改进。 共享金融：包括P2P借贷以及众筹两部分。发展更加规范化、理性化，小微业务将会崛起。 共享住宿：包括短租和长租/办公室等。短租行业发展将稳定增长，成为重要发力点。 共享医疗：包括共享门诊、共享床位、共享医学影像等。多点执业政策落地困难、医保体系尚未打通。 共享物流：包括众包物流和货运O2O两部分。无车承运业务进一步提高，行业整合在即。 共享知识技能：包括知识分享、教育分享和技能、经验分享等。知识创造、分享和教育学习浪潮，带来围绕知识变现的商业机遇。 五、价值链及创新 图 2 共享经济价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年Q3前三季度数据。 1、共享经济上市企业营业收入及净利润保持稳步增长 2018年前三季度，共享经济上市企业营业收入达到3947亿元，同比增长20.2%；共享经济上市企业净利润达到659.5亿元，同比增长7.9%，营业收入及净利润保持稳步增长。 图 3 2014-2018年中国共享经济上市企业规模及增长 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问整理，2018年12月。 2、共享金融和共享住宿领域净利率高于其他细分领域 从各细分领域净利率来看，共享金融和共享住宿两个领域排名前2，净利率都超过了20.0%；共享医疗、共享出行和共享知识技能分别排在3-5位，净利率都超过10.0%；共享物流目前净利率水平较低，仅为5.3%。 图 5 2018年前三季度中国共享经济各细分领域上市企业净利润率情况 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问整理，2018年12月。 六、产业地图布局 （一）产业资源分布 图 6 2018年中国共享经济企业分布图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 从总体分布来看，共享经济重点企业主要分布在东部沿海地区，尤其是长三角地区（上海、江苏和浙江）是共享经济重点企业数量最多的聚集区，其次环渤海和珠三角地区也是重要的共享经济重点企业聚集区。 从各省（直辖市、自治区）来看，广东、北京、浙江、上海和江苏拥有的重点共享经济企业数量排名前五，合计重点企业数量占比达到74.1%，远远超出其他省（市、区）；而四川和湖南两个中西部省份总体表现也较为优秀，分别排在第6和第7位。  （二）产业规模分布 图 7 2018年中国共享经济产业规模分布图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 从总体分布来看，东南沿海是共享经济产业规模最大的地区，广东、北京、上海、浙江四个省（市、区）产业规模最大，相关上市企业总体营收在200亿元以上；江苏、四川、辽宁、天津四个省份共享经济发展也较为不错，相关上市企业总体营收在100亿-200亿元之间；而新疆、陕西等中西部省（市、区）同发达地区相比仍存在一定差距，相关上市企业总体营收在10亿-100亿元之间，部分省（市、区）相关上市企业总体营收甚至不足10亿元。 七、行业龙头动向 2018年，共享单车领域企业遇到了一定发展困难，并购倒闭浪潮出现，共享单车企业纷纷采取各种手段应对危机；共享汽车取代共享单车成为共享出行行业新宠，相关投融资案例数量和金额增多。共享金融随着国家监管趋严，行业面临动荡和整合，但总体上来看龙头企业保持了良好的发展态势，依然受到资本市场青睐。共享物流、共享医疗领域龙头企业纷纷在技术、商业模式等方面进行积极探索，发展形势较好。共享知识技能领域得到资本市场的关注，投融资案例数量明显增多。 表 2  2018年中国共享经济产业重大事件 序号 事件说明 事件主体 影响/意义 1 美团收购摩拜 美团、摩拜 美团收购摩拜单车，证明了共享单车行业发展举步维艰，同时也进一步买断了共享单车的独立帝国梦想，让它沦为互联网集团的又一流量进出口。 2 TOGO获得2600万美元融资 TOGO 以TOGO投资为起点，说明共享汽车开始受到资本市场的追捧，逐步代替共享单车成为新的宠儿。 3 摩拜宣布全国范围无门槛免押金 摩拜 在相关部门以及用户的强烈要求下，免押金已经成为未来的趋势。而在免押金之后，对共享单车企业的考验也会更大，也将成为共享单车行业走向成熟的一个标志。 4 美团进入网约车市场 美团 美团进入了网约车市场，使得市场短暂地回到了成立之初的烧钱大战阶段，对网约车原有的市场格局造成了很大冲击。 5 滴滴网约车安全问题备受关注 滴滴 对于新兴的互联网生活方式和平台来说，在抢夺用户的同时，安全问题已经变成了更切实、紧迫的社会问题，也是限制企业行业进一步发展的关键问题。 6 街电和来电展开专利战 街电、来电 街电和来电的专利战代表着作为充电宝核心的专利，将会成为共享充电宝之前的下一个竞争看点。 7 人人贷累计成交金额突破500亿元 人人贷 虽然共享金融（P2P）整个行业发展到达一定瓶颈，但是部分领军企业还是保持了良好的发展态势。 8 宜人贷获得高盛提供的3.24亿元资金 宜人贷 共享金融企业在拓展机构资金方面取得重大进展，这体现了高盛对共享金融企业的运营能力及发展前景的认可。 9 小猪全球房源突破42万套 小猪短租 共享住宿领军企业（尤其是短租行业）发展形势较好，规模不断扩大，并且业务呈现全球化的发展趋势。 10 货车帮与交通运输通信信息集团签署战略协议 货车帮 交信集团同货车帮代表的满帮集团，将优势互补，在数据、投资等领域全面深入合作，共创中国智慧物流新未来。 11 ofo获得8.66亿美元融资 ofo 虽然目前共享单车企业倒闭潮开始出现，但是资本市场仍然对共享单车市场未来的发展前景呈现一定乐观的态度。 12 摩拜正式进驻墨西哥市场 摩拜 国内共享单车市场日趋激烈，海外市场成为共享单车企业竞争的新蓝海。 13 芒果出行获得数千万人民币融资 芒果出行 共享汽车开始收到资本市场的追捧，逐步代替共享单车成为新的宠儿。 14 疯狂老师获B轮融资 疯狂老师 共享知识技能领域开始得到资本市场的关注，投融资案例数量逐步增多。 15 玖富金融获得6500万美元投资 玖富金融 共享金融行业虽然面临一定发展困难，但是仍然收到资本市场青睐。 16 人人快送智能调度系统正式上线 人人快送 通过智能调度系统，根据订单情况匹配出最合适的自由人来推送订单，确保能在最短的时间内最大效率的完成调度，将会进一步推动共享物流行业发展。 17 ofo宣布成立区块链研究院 ofo 共享单车企业面临发展困境，开始在原有业务之外探索新的业务模式和发展方向。 18 卫宁健康助力南宁智慧健康信息工程项目落成 卫宁健康 各地政府积极和共享医疗企业同联合推进医疗信息化，相关企业技术水平不断提升，业务范围逐步拓展。 19 传化集团与物产中大集团达成战略合作 传化智联 充分利用双方物流供应链优势，融合发展，打通采集、加工、运输、仓储、销售全供应链，打造了共享物流新的发展模式模板。 20 新南洋与韩国CDL公司正式拉开合作序幕 新南洋 新南洋与CDL公司通过合作，建立起坚固的战略合作伙伴关系，对公司K12教育培训业务的大力发展有着积极影响。 数据来源：相关企业网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 八、市场规模预测 在市场需求刺激和国家政策的引导下，共享经济市场仍将处于高速发展期，预计2018年整体规模将达到5.4万亿元，到2021年将达到16.9万亿元，2018-2021年年均复合增长率达到32.9%，共享经济规模持续扩大，成为拉动国民经济增长的重要力量。 图 8 2016-2021年中国共享经济规模及预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 2018年，共享金融市场规模占比最高，达到80.6%；从2018年开始，共享金融占比逐渐下降，预计到2021年下降到53.2%，而共享知识技能、共享医疗和共享物流等占比将不断上升。 图 9 2016-2021年中国共享经济产品市场结构及预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。  九、赛道选择建议 1、共享出行和共享金融领域依然可作为短期投资重点 虽然共享出行市场遇冷，但在未来一到两年，其市场需求依旧旺盛；而共享金融则是未来几年共享经济最大的市场，相关技术和商业模式也将不断成熟。因此，共享出行和共享金融短期内依然可以作为VC/PE机构的关注重点。 2、长期关注共享物流、医疗及知识技能领域投资机遇 从共享经济几个细分领域来看，共享住宿领域商业模式还有待发展成熟；共享出行领域受资本影响，行业发展遇到一定瓶颈；共享金融领域政策监管不断趋严，未来发展受到限制。而共享物流、医疗及知识技能等领域，目前正处于市场上升期，随着用户需求的增长，发展形势较好，未来有望成为新的投资热点。 3、谨慎选择共享充电宝、共享雨伞和篮球等新兴领域 随着共享经济概念的火热，一系列共享产品、共享模式应运而生。共享充电宝、共享雨伞、共享篮球等众多共享产品层出不穷。但从用户需求方面来看，这些共享产品并非是用户刚性需求，可替代性较强，同时商业模式不够清晰，并非打上“共享”的旗号，就会是下一个风口。 图 9 2019年中国共享经济细分领域投资潜力气泡图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 注：图中各项指标数据依据赛迪顾问产业投资潜力评价指标体系评估而得。 十、资本市场动向 （一）共享经济领域投融资案例稳中有降 截至2018年10月，共享经济领域投融资事件为640件，基本和2017年总体数量持平，但相比2016年出现了一定数量的下降，总体来看，近三年的投融资案例数量基本上呈现出稳中有降的态势。 从细分领域来看，共享知识技能领域投融资案例数量最多，占比超过五成，达到55.5%；共享金融、共享物流、共享出行、共享医疗等领域投融资案例数量占比排在2-5位，分别达到18.0%，12.2%，8.3%和4.1%；共享住宿领域投融资案例数量占比最低，仅为2.0%。 图 10 2016-2018年中国共享经济领域投融资事件数量及2018年细分领域占比 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 （二）共享经济领域投融资金额出现回暖 从近三年的共享经济领域投融资金额来看，2017年较2016年相比出现了明显下降，降幅达到22.7%，而2018年投融资金额则出现明显回暖，截至2018年10月，共享经济领域投融资金额达到2363.5亿元。 从细分领域来看，共享金融领域投融资金额最多，占比超过五成，达到57.3%；共享物流、共享知识技能、共享出行、共享住宿等领域投融资金融占比排在2-5位，分别达到16.9%，10.2%，9.6%和5.5%；共享医疗领域投融资金融占比最低，仅为0.5%。 图 11 2016-2018中国共享经济领域投融资金额及2018年细分领域占比 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 （三）Pre-A轮融资案例数量出现明显增多 2018年，共享经济领域Pre-A轮投融资案例数量达到94件，同比增长53件，实现翻倍增长；其他轮次的投融资案例数量则均出现一定数量的下降，尤其是A轮投融资数量下降明显。 图 12 2016-2018年中国共享经济投融资轮次情况（单位：件） 数据来源：相关网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 （四）沿海发达地区仍是投融资主要区域 从近三年的投融资发生区域来看，沿海发达地区仍是共享经济投融资事件发生的主要区域，北京、广东、上海、浙江和江苏等沿海发达地区的投融资案例数量排在前五位，尤其是北京、上海、广东三个地区投融资案例数量合计占比超过7成。 图 13 2016-2018年中国共享经济投融资地区分布情况 数据来源：相关网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。  十一、五十强潜力企业 2018年赛迪共享经济高成长企业Top50通过建立评判指标体系，以企业最新投融资额、国家政策、产品竞争力、企业潜力等多项指标，采用综合评价的方法，对共享经济企业进行排名对比。其中，共享出行和共享金融领域企业数量排名前二，分别达到了15家和9家，占据总体企业数量的五成左右；共享知识技能、共享住宿和共享物流企业数量则分别排到3-5位。 表 3  2019年赛迪共享经济高成长企业TOP50榜 排名 企业名称 主营业务 排名 企业名称 主营业务 1 滴滴出行 共享出行 26 量子学派 共享知识技能 2 拍拍贷 共享金融 27 学两招 共享知识技能 3 摩拜单车 共享出行 28 人人贷 共享金融 4 首汽约车 共享出行 29 有利网 共享金融 5 陆金所 共享金融 30 人人快递网 共享物流 6 民生易贷 共享金融 31 嗨课智能小铺空间 共享知识技能 7 货车帮 共享物流 32 ARTDNA艺基因 共享知识技能 8 途家 共享住宿 33 罗计物流 共享物流 9 宜人贷 共享金融 34 优办科技 共享办公室 10 投之家 共享充电宝 35 丁丁停车 共享出行 11 小猪短租 共享金融 36 小电 共享充电宝 12 棠果旅居 共享住宿 37 怪兽充电 共享充电宝 13 ofo 共享出行 38 洗衣通 共享知识技能 14 名医主刀 共享医疗 39 Locals路客旅行 共享住宿 15 云鸟配送 共享物流 40 同住拼房 共享住宿 16 BeeFly蜜蜂出行 共享出行 41 同和中控 共享医疗 17 网贷之家 共享金融 42 鹿驻 共享住宿 18 积木盒子 共享金融 43 中移电力 共享充电宝 19 箱箱共用 共享物流 44 巴歌出行 共享出行 20 疯狂老师 共享知识技能 45 芒果出行 共享出行 21 GOFUN出行 共享出行 46 Less 共享出行 22 在行 共享知识技能 47 校校单车 共享出行 23 TOGO途歌出行 共享出行 48 倍速出行PESU 共享出行 24 神州专车 共享出行 49 电滴出行 共享出行 25 木鸟短租 共享住宿 50 猪了个球 共享篮球 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。[详情]

　　2018年上半年，机器人A/A+轮融资数量为27次，预计全年与2017年情况基本持平，其他轮融资（包括C/C+轮、新三板、IPO等）明显增高，Pre-A及B/B+轮次的投融资案例数量则均出现一定程度的下降。[详情]

　　一、产业定义或范畴 区块链（Blockchain）技术起源于化名为中本聪发表的论文Bitcoin： A Peer-to-Peer Electronic Cash System。具体来说，区块链是一种按照时间顺序将数据区块以链条的方式组合成特定数据结构，并通过密码学等方式保证数据不可篡改和不可伪造的去中心化的互联网公开账本。 区块链利用密码学保证了数据的传输和使用安全，利用自动化脚本代码智能合约（smart contract） 来编程和操作数据的一种全新的去中心化的基础架构与分布式计算范式。解决了不依靠中心机构、在完全无信任基础的前提下如何建立信任机制。不依靠中心机构完成社会价值转移，可以改变现有的社会价值转移方式。 二、赛迪重大研判 1、区块链底层架构的竞争激烈。以互联网机构、金融机构为代表，区块链底层平台的格局将更加明晰。未来可能会形成几个大的知名底层，大部分行业应用都会基于这几个平台开发。 2、我国区块链相关标准将加快推出。我国在区块链相关标准建设方面已有一定基础，预计未来我国相关标准化组织、联盟协会、研究机构将加快开展标准预研等一系列工作。 3、区块链金融应用场景将快速显现。未来涉及多机构合作的联合贷款、跨境清算、供应链金融等进展将越来越快。 4、预计区块链产业规模将在2025年前后再次出现爆发式增长。目前区块链的优势明显，将为社会节约大量成本。但实现区块链应用场景全面落地的前提是需要企业、民间社会组织、政府等多方携手合作，这需要时间达成共识。 三、产业政策分析 （一）产业环境 1、区块链市场以金融领域的应用为主 区块链行业发展迅速，出现了大量的创业公司，同时也形成了诸多的区块链发展联盟。在医疗、保险、能源、供应链等垂直领域里，中国的区块链行业发展已经走在世界前列。但从全球市场来看，金融行业方面的应用依然是区块链绝对主流的应用场景，其他行业应用场景也开始有了一定程度的发展，但目前还是主要在探索期。 2、区块链投资尚处于早期融资阶段 从投融资阶段来看，绝大多数都处于早期，其中战略投融资、天使轮、种子轮占比超过八成。从投融资金额来看，不到八成项目融资规模达到千万元人民币及以上量级。具体到业务场景，在2018年66个获投项目中，除了数字货币交易平台占比最大且主要分布在国外地区外，其余主要包括区块链游戏、营销服务以及底层区块链技术开发等。 3、非金融领域的区块链应用场景逐步落地 在区块链实体应用领域的技术创新热度有增无减。无论是政府机关还是民营企业，都在不遗余力的摸索将现有的公务和商业模式与区块链技术相结合达到节约运营成本与提高管控和经营效率等目的。例如“商超供应链”服务，就是围绕大型商超搭建供应链采购平台，将大型供应商、供应链管理企业、大型商超的采购流程线上化，同时运用区块链技术确保数据真实性与不可篡改，依据平台数据为供应链管理企业提供融资，从而扩大供应链管理企业的资金来源，降低资金融资成本。 （二）政策导向 1、国家针对区块链产业多个环节给予重点扶持 区块链未来应用前景广阔，但区块链还处于理论结合实际尝试阶段，为在区块链的创新浪潮中夺得先机，从国家已经出台的相关扶持政策分析，政府对该产业非常重视并给予了一定的财政支持。从具体政策层面来看，国务院将“区块链”首次作为战略性前沿技术写入《“十三五”国家信息化规划》，强化战略性前沿技术超前布局；工信部发布《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》指导产业的发展方向。 2、各地加速出台政策扶持区块链发展 截止到2018年10月，北京、上海、广州、重庆、深圳、江苏、浙江、贵州、山东、贵州、江西、广西等多地发布政策指导信息，开展对区块链产业链布局。其中北上广深浙政策倾向于金融领域的应用，江苏则更倾向于实体领域的应用，如南京发布的“互联网+政务服务+普惠金融便民服务应用协同区块链支撑平台项目方案”，该方案利用区块链技术解决了政府各部门政务系统与各银行业务系统的打通。 表 1  区块链产业主要政策 颁布时间 颁布主体 政策名称 支持对象 相关内容 2016年10月 工业和信息化部 《中国区块链技术和应用发展白皮书（2016）》 区块链相关解决方案提供商、相关研究部门等。 介绍了我国区块链技术发展路线图以及未来区块链技术标准化方向和进程。 2016年12月 国务院 《国务院关于印发“十三五”国家信息化规划的通知》 国家信息化产业 “区块链”首次被作为战略性前沿技术写入“十三五” 2017年1月 工业和信息化部 《软件和信息技术服务业发展规划（2016-2020年）》 高新技术的中小企业 提出区块链等领域创新达到国际先进水平等要求 2017年8月 国务院 《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》 新一代信息技术产业 提出开展基于区块链、人工智能等新技术的试点应用 2017年10月 国务院 《关于积极推进供应链创新与应用的指导意见》 新一代信息技术产业 提出要研究利用区块链、人工智能等新兴技术，建立基于供应链的信用评价机制。 2018年3月 工业和信息化部 《2018年信息化和软件服务业标准化工作要点》 中国标准化协会、中国通信标准化协会等。 提出推动组建全国信息化和工业化融合管理标准化技术委员会、全国区块链和分布式记账技术标准化委员会。 数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 四、产业链全景图 区块链产业主要集中在三个层面，即基础网络层、中间协议层、应用服务层。基础网络层由数据层、网络层组成，实现数据加密和传输的机制。中间协议层由共识层、激励层、合约层组成，主要涵盖各种网络算法。应用服务层作为区块链产业链中最重要的环节，包括各种应用场景和案例。 图 1 区块链产业链全景图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 五、价值链及创新 根据区块链产业链三个层面，区块链价值链也分为网络基础层、协议层和应用服务层。从企业组成来看，区块链市场处于成长阶段。主要因为区块链领域创业企业数量占较大比重，而上市企业较少，且多属于新三板。 图 2 区块链价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，视野金服，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据、营业收入和净利润为2018年前三季度数据 1、基础层营业收入及净利润保持高速增长 2018年1-11月区块链基础层企业营业收入达到0.48亿元，同比增长108.7%，区块链基础层企业净利润达到0.08亿元，同比增长44.4%，营业收入及净利润保持高速增长态势。 图 3 2016-2018年中国区块链基础层企业规模及增长 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 2、区块链应用平台占主要份额 从平台层三大细分领域结果来看，2016年网络基础层占据主要份额，比例在60%左右，到2018年1-11月，应用服务层的占比大幅提升，在30%左右。中间协议层占比有小幅下降，但总体平稳，保持在30%上下。 图 4 2016-2018年中国区块链各层结构情况 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 六、产业地图布局 从各省（直辖市、自治区）分布来看，广东、浙江、海南、陕西和安徽拥有区块链业务的企业数量排名前五，注册资本一亿元以上企业数量基本都超过100家；而湖南、山东和江苏总体表现也较为优秀。 图 7 2018年中国区块链企业数量分布图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 注：本地图所统计的地区数据不包括中国的香港、澳门和台湾地区的数据。 从区域分布来看，区块链企业现阶段主要集中在东南部地区。预计未来几年区块链产业会形成以长三角、珠三角为核心，东部沿海地区集聚发展的总体产业空间格局。目前区块链主要是在东南部沿海地区中心城市以及金融产业发达地区开始探索研究，但仍然没有形成有效的应用市场。 七、行业龙头动向 2018年，相比于火爆的ICO，互联网及电子信息等领域的龙头企业则热衷于更加有实际意义的项目，如区块链征信、溯源防伪等领域。国内互联网巨头百度、阿里巴巴、京东、腾讯，都在2018年开展区块链应用领域的布局并纷纷发布白皮书。家乐福、IBM也竞相争夺区块链供应链领域的市场。 表 2  2018年中国区块链产业重大事件 序号 事件说明 事件主体 影响/意义 1 阿里菜鸟与天猫国际推进区块链技术追溯商品信息应用场景落地。 阿里巴巴 对区块链防伪溯源领域技术开展初步的可行性尝试，是该领域的风向标。 2 百度发布《百度区块链白皮书V1.0》。 百度 百度开源的“XuperChain超级链”，成为区块链生态百花齐放最值得期待的底层平台。 3 中国人民银行启动“区块链登记”。 中国人民银行 尽管中国对数字货币交易、所有权和投资一直抱以严肃态度和中立立场，但区块链的热度始终不减。此次央行出手，正式宣告国家对区块链态度的积极转变，将会对以后中国区块链的众多公司造成积极的推动作用。 4 蚂蚁金服已经将区块链技术用在公益、食品安全溯源上。 蚂蚁金服 对区块链金融结算领域技术开展初步的可行性尝试，是该领域的风向标。 5 清华经管学院宣布全球首个高校共建区块链创新联盟“青藤链盟”在京成立。 清华经管学院 青藤链将依托青藤链盟全球区块链教育、技术、产业资源，不断完善青藤链的共识机制，建立相关防范机制，避免非高校、科研单位算力对网络平台的影响，防止非法或违背教学科研目的的行为发生。 6 上海银行开立国内首单区块链信用证。 上海银行、江苏润和软件 此次上海银行与润和软件共建“区块链平台”，将发挥双方在不同领域的优势，加快供应链金融创新步伐。 7 中国平安集团旗下金融壹账通宣布壹资管平台正式发布 壹账通 该平台采用了区块链、量化风控、智能投研以及开放式云架构四大技术，理论上能够解决效率低、风控难、数据弱等问题。 8 中央人民银行限期关停比特币矿场。 中央人民银行 中央人民银行召开闭门会议要求限期关停存在用电情况不规范的比特币矿场。 9 京东集团发布《京东区块链实践技术白皮书（2018）》。 京东集团 京东推动动产评估、交易清结算、二手买卖、商品一致性、资质备案、供应链追溯、慈善公益、合同防伪、电子发票等场景从私有链走向联盟链。 10 人人网进军区块链。 人人网 人人网发布RRCoin白皮书，正式进军区块链。截至美东时间1月3日美股收盘，人人股价涨至18.32美元，人人公司股价1月2日和3日累计已飙涨76%，市值达到12.5亿美元。 11 腾讯区块链白皮书发布可信区块链TrustSQL是基础平台。 腾讯 腾讯与商户能力共享、打造共享经济的智能云生态三个方面着手，推动共享经济的发展。 12 360设立区块链研究中心。 360 360正式成立360金融区块链研究中心，并上线了名为“比特社区”的官网，进军区块链领域。 13 青岛市发布区块链的产业沙盒。 青岛市崂山区 青岛市崂山区发布了全球首个基于区块链的产业沙盒“泰山沙盒”，旨在形成区块链监管体系。 14 中国工商银行公布区块链专利。 中国工商银行 中国工商银行公布了三项区块链专利，从不同角度切入了区块链+银行业解决方案的探索。此外，还建立了区块链实验室，并与京东金融合作推出了三款区块链相关产品。 15 OKEX、火币等交易所遭维权。 OKEX、火币 3月，交易所OKEX发生合约用户大量爆仓事件，损失惨重，用户开始组织维权。9月，火币网上包括ONT、IOST、DTA、BTM等多个币种，在一分钟内砸盘腰斩，然后又迅速拉回，仅仅几分钟时间，却导致大量用户被强制爆仓。 16 BEC被盗，美图出局。 美蜜、美图 4月22日，才发行两个月左右的BEC美蜜合约出现重大漏洞，黑客通过合约的批量转账方法无限生成代币，天量BEC从两个地址转出，引发抛售潮。当日，BEC的价值几乎归零。美图发声明宣布终止与BEC美链合作，同时美图重申没有、也不会发行任何数字货币。对比EOS总共发行10亿代币，市值80亿美元，BEC发行70亿代币，开盘40倍的涨幅，市值265亿美元，明显不合常理，应该说这是一种割韭菜的营销手段，远远背离区块链的本质。 17 华大基因联合长沙市，用区块链协建基因筛诊医联体。 华大基因 此项目有助于打通各级医疗机构间的数据孤岛，同时支撑卫计委对基因筛查的民生项目进行实时、协同、透明的全流程监管。 18 腾讯游戏与区块链游戏竞技平台合作推出直播频道。 腾讯游戏 奖励机制与区块链技术相结合，未来有望改善混乱的游戏虚拟货币私下买卖的乱象。此举可以使用户更好地获得游戏体验，同时也能为游戏带来更多的忠实玩家。 19 XMX空气币归零。 3点钟&XMX全球社群联盟 6月7日，XMX上线火币HADAX交易所后，却在当天暴跌1500倍，后来甚至跌破私募价，几近归零，令众投资者血本无归。 20 区块链媒体被大规模封号。 金色财经、币世界快讯服务、深链财经、每日币读、Babi财经等。 8月底至年末，陆续有多家区块链媒体公众号被永久封停。这其中不乏很多排名靠前的知名媒体，比如金色财经、币世界快讯服务、深链财经、每日币读、Babi财经以及吴解区块链等。 一时间引发链圈媒体恐慌，很多未被封停的媒体也开始了自查自纠工作。自此，链圈媒体基本上停止发布首次代币发行和虚拟货币交易炒作信息。 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 八、市场规模预测 2018年，国内区块链市场投资热情高涨，并且诸多互联网公司也纷纷试水区块链业务，受此影响，中国区块链市场热度有所增加，虽然ICO监管条例的出台使数字货币市场发展速度放缓，但是区块链行业整体水平依然保持了稳定增长，2018年中国区块链市场规模达到0.67亿元，同比增长109.4%。 图 8 2016-2021年中国区块链市场规模及预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 从区块链的应用领域来看，2018年私有链占市场65.1%的份额，但这种格局将会改变。由于区块链2.0金融领域将是未来三年内区块链市场最主流的应用场景，预计未来联盟链将会进一步扩大市场份额，2021年达到53.3%。 图 9 2016-2021年中国区块链市场结构及预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 九、赛道选择建议 1、区块链技术服务商和部分领域的落地应用较为成熟的公司。 2、区块链将在商业银行展开更广泛的应用，创新管理模式是一个国际趋势。 3、基于区块链1.0的数字货币，未来可能会成为泡沫。 图 10 2019年中国区块链细分领域投资潜力气泡图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 注：图中各项指标数据依据赛迪顾问产业投资潜力评价指标体系评估而得。 十、资本市场动向 （一）区块链领域投融资案例数量下降 从近三年的投融资案例数量来看，基本上呈现略有下降状态。从细分领域来看，供应链金融、征信、交易清算、商品溯源、电子存正、数字身份和数字货币等7大领域投融资案例数量最多。 图 11 2016-2018年中国区块链领域投融资事件数量及2018年领域占比 数据来源：因果树，赛迪顾问，2018年12月。 （二）投融资金额呈现增长态势 从近三年的投融资案例金额来看，基本上呈现出逐年上涨的态势，尤其是2018年投融资金额大幅上涨，截至10月份已经是2017年全年的1.5倍左右。从细分领域来看，商品溯源和供应链金融等7大领域投融资金额最多。 图 12 2016-2018年中国区块链领域投融资金额及2018年领域占比 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 （三）B轮C轮融资数量实现零的突破 2018年，B轮C轮融资数量分别达到4件和5件。天使轮融资数量达到19件，同比增长5件。PRE-A轮融资数量达到11件，同比增长8件，其他轮次的投融资案例数量则均出现不同程度的增长。 图 13 2016-2018中国区块链投融资轮次情况 数据来源：因果树，赛迪顾问整理，2018年12月。 十一、五十强潜力企业 区块链应用场景还不成熟，绝大多数企业处于发展的早期阶段。赛迪顾问从行业知名度、主营业务关联度、市值以及主营业务收入等方面对区块链产业未上市企业进行企业潜力排行，列举出50名高成长企业，供投资者参考。 表 3  2018年赛迪区块链高成长企业TOP50榜 排名 企业名称 主营业务 1   云象区块链 企业服务 供应链管理 区块链 2   DeepBrain云大脑 SaaS 工具软件 语义技术 3   量子保 金融 保险 创新型保险 4   比捷科技 交易技术 交易系统 企业服务 5   信任度 互联网金融 电子签名 移动安全 6   星途协议ATP 企业服务 区块链 广告营销 7   Usechain 区块链 信用评估 交易平台 8   币加加 区块链 数字货币 数字资产 9   超脑链 IT服务 企业服务 区块链 10   上海竞动科技有限公司 FinTech 企业服务 企业金融 11   Onchain分布科技 FinTech 区块链 定制服务 12   布洛克社区 社交网络 综合社交 区块链媒体及社区 13   哈希世界 区块链 文娱传媒 游戏 14   BitStar交易平台 区块链 数字货币 数字货币交易服务 15   GxbShowCase 金融 大数据 爬虫 16   The Blockchainer 区块链 企业服务 供应链管理 17   布络客区块链 区块链 媒体 垂直媒体 18   惠智生态 B2C 资产数字化平台 生态圈 19   芯链 区块链 数字货币 区块链技术 20   果仁宝 充值服务 区块链 支付 21   OneChain 交易所 比特币 虚拟货币 22   初星科技 人工智能 企业服务 区块链 23   丰收科技 企业服务 供应链金融 区块链 24   赛分科技 区块链 数字资产 区块链资产 25   币牛牛 区块链 投资 数字货币 26   趣链科技 企业服务 区块链 技术研发 27   耳朵财经 文娱传媒 科技博客 科技资讯 28   YOYOW 传统媒体 内容平台 内容社区 29   七印科技-原本 企业服务 区块链 外包 30   海链租房 区块链 房产家居 房产交易 31   唯链 FinTech 企业服务 供应链管理 32   小V咖 社交网络 商务社交 区块链行业应用 33   比特易 区块链 投资分析 数字货币 34   真相网络 数据服务 企业服务 算法 35   信真科技 FinTech 企业服务 区块链 36   币看Bitkan 交易市场 企业服务 区块链 37   达朴汇联 IT服务 加密 区块链 38   OKCoin 交易平台 交易所 区块链 39   易通天下 AI医疗 人工智能 企业服务 40   31区 垂直媒体 媒体 文娱传媒 41   FusionBlock融数链 金融 金融机构 大数据 42   币世界 区块链 垂直媒体 媒体 43   智铀科技 人工智能 机器学习 神经网络 44   区块之家 企业服务 内容平台 区块链 45   果味财经 企业服务 区块链 区块链底层平台 46   边界智能 区块链 医疗信息化 医疗健康 47   平安壹账链 个人征信 企业征信 48 ATMatrix FinTech 49   链平方 人工智能 企业服务 区块链 50   远光软件 金融 区块链金融 供应链金融 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 报告中文字内容及图表数据均来源于赛迪顾问，版权归赛迪顾问股份有限公司所有，任何人不能擅自引用  [详情]

　　一、产业定义或范畴 第五代移动通信技术，也称第五代移动电话行动通信标准，英语缩写为5G。具有高速率、宽带宽、高可靠、低时延等特征，能够满足未来虚拟现实、超高清视频、智能制造、自动驾驶等用户和行业的应用需求。 随着无线移动通信系统带宽和能力的增加，面向个人和行业的移动应用快速发展，移动通信相关产业生态将逐渐发生变化，5G不仅仅是更高速率、更大带宽、更强能力的空中接口技术，而且是面向业务应用和用户体验的智能网络。 二、赛迪重大研判 1、5G通信产业标准逐步出台，欧盟及美国等经济体以及其相关企业已经着手准备相关的试点、试商用等工作，力争领跑全球。 2、5G通信产业发展需要从底层做起，在网络层面需要进行相关的升级改造工作，集中进行基站的建设以及天线的架设等。 3、5G通信产业主要集中在四个层面，即基站系统、网络架构、终端以及应用。 4、基站系统层面中的天线、射频及小微基站是5G通信产业发展的基本条件；网络架构层面是5G通信产业发展的软性基础，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、管理操作云平台化的目标；终端层面中的各种终端设备是5G通信产业发展的重要载体，凸显5G技术的平台化属性；应用层面则是5G产业发展的落地目标，将与工业、商业深度融合激发大量需求。 5、从投资潜力来看，前期基站系统的天线、射频、小型基站，后期应用场景层中的物联网、车联网以及VR/AR细分场景值得关注。 三、产业政策分析 （一）产业环境 5G技术商用在即，产业规划进入倒计时，几大应用场景即将全面落地。随着5G标准的不断确定与技术的持续发展更新，5G通信产业距离商用目标已经越来越近。国家大力出台相关产业政策对5G通信产业进行支撑，同时各相关企业也逐步加码5G相关产品的研发与生产，力争在即将到来的5G时代抢占先机。在投资方面，前期5G通信产业的发展离不开基础设施的升级改造，基站系统及射频、天线模块是前期5G通信产业在布局产业规划过程中的主要投资标的，而后期的应用场景则是5G技术落地的最终形态，物联网、车联网以及VR/AR等应用场景将成为5G通信产业发展成熟时期的投资选择。 1、三大运营商确定试点城市，5G脚步逐渐加快 三大运营商已经基本确定了第一批5G试点城市，目前这些城市的5G测试工作正在有序的展开，5G网络在中国的落实时间初步定在2019年左右。这18座城市分别是北京、上海、广州、重庆、深圳、杭州、苏州、南京、武汉、成都、兰州、贵阳、郑州、雄安、天津、青岛、沈阳、福州。随着测试工作的不断深化进行，5G技术将构建出一个人与人、物与物、人与物互联的新世界。 2、“科创板”设立将直接促进5G通信产业发展 2018年11月，上海证券交易所宣布将设立科创板试点注册制，助力科技企业走向多层次的资本市场。对于即将进入试商用和商用阶段的5G来说，科创板将成为多层次资本市场横向建设的重要一环，有利于助力5G通信产业中具有成长潜力的创新型中小企业，相关的高新技术企业、科创型企业将会得到长足的发展，为5G的全面商用保驾护航。 3、多元化的应用场景催生资本不断注入 5G技术具有高速率、低时延、广覆盖的三大特点，从而适用于三大经典的应用场景，分别为增强移动宽带（eMBB）、海量大连接（mMTC）以及如无人驾驶、工业自动化等需要低时延、高可靠连接的业务（URLLC）。随着5G的不断推进，许多相关厂商已经开始提前进行技术和产品的布局，这些中小型的高新技术企业也已经逐步得到资本市场的重视，越来越多的资本流入使得它们能够健康稳定向前发展。 （二）政策导向 推进5G全面建设和商用，从而培育新动能和促进消费升级已经成为共识，中国在加快出台相关政策。2018年5月，工业和信息化部与国资委联合发布《关于深入推进网络提速降费加快培育经济发展新动能2018专项行动的实施意见》，强调加快推进5G技术产业发展。扎实推进5G标准化、研发、应用、产业链成熟和安全配套保障，促进5G和垂直行业融合发展，为5G规模组网和应用做好准备。2018年8月，工业和信息化部、国家发改委联合印发《扩大和升级信息消费三年行动计划（2018-2020年）》，提出要加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验，推进5G规模组网建设及应用示范工程。深化电信普遍服务试点，提高农村地区信息接入能力。加大网络降费优惠力度，充分释放网络提速降费红利。 1、首次写入政府工作报告，5G技术得到全面认可 2017年政府工作报告中提出：“全面实施战略性新兴产业发展规划，加快新材料、人工智能、集成电路、生物制药、第五代移动通信等技术研发和转化，做大做强产业集群”，这是政府工作报告首次提到“第五代移动通信技术（5G）”。此举体现了国家对于发展5G的决心，上升到了国策层面。随着商用步伐进一步加快，5G技术将加速影响各行各业，推动经济社会发展，发挥其在全行业、全社会的基础性支撑作用。 2、“十三五”5G主攻任务确定，5G战略地位确立 科技部在2017年初召开的“新一代宽带无线移动通信网”重大专项新闻发布会宣布，“十三五”期间国家科技重大专项03专项“新一代宽带无线移动通信网”将延续，并转为以5G为重点，以运营商应用为龙头带动整个产业链各环节的发展，争取5G时代中国在移动通信领域成为全球领跑者之一。 “十三五”期间，03专项将继续围绕着原定总体目标，聚焦在5G和LTE增强技术研发这两个方面。具体来说，5G方面，将重点推动形成全球统一的5G标准，基本完成5G芯片及终端、系统设备研发，推动5G支撑移动互联网、物联网应用融合创新发展，为2020年启动5G商用奠定了产业基础。在LTE增强技术方面，重点支持LTE增强关键技术、终端芯片等产业链薄弱环节的研发。 3、频谱划分初确定，运营商加快5G发展步伐 2018年6月5G独立组网标准确定后，欧美多国已经着手开展5G频段的拍卖工作，而国内频段则是由政府部门行政分配的。而今，5G频谱划分已经基本确定，中国移动获得2.6GHz频段和4.9GHz频段，在这两个频段上持续深耕；中国联通和中国电信则获得了目前产业成熟度最高的3.5GHz频段资源。由此，三大运营商已经具备发展5G的基础条件。5G不断稳步发展是大势所趋，而此次频段的确定也扫清了三大运营商最后的阻碍，产业落地也将逐渐临近。 表 1  5G通信产业主要政策 颁布时间 颁布主体 政策名称 相关内容 2016年7月 中共中央办公厅、国务院办公厅 《国家信息化发展战略纲要》 到2020年，固定宽带家庭普及率达到中等发达国家水平，第三代移动通信（3G）、第四代移动通信（4G）网络覆盖城乡，第五代移动通信（5G）技术研发和标准取得突破性进展。 2016年8月 工业和信息化部、国家发展和改革委员会、科学技术部、财政部 《智能制造工程实施指南（2016-2020）》 初步建成IPv6和4G/5G等新一代通信技术与工业融合的试验网络、标识解析体系、工业云计算和大数据平台及信息安全保障系统。 2016年12月 国务院 《“十三五”国家战略性新兴产业发展规划》 大力推进第五代移动通信技术（5G）联合研发、试验和预商用试点。优化国家频谱资源配置，提高频谱利用效率，保障频谱资源供给。 2016年12月 国务院 《“十三五”国家信息化规划》 加快推进5G技术研究和产业化，统筹国内产学研用力量，推进5G关键技术研发、技术试验和标准制定，提升5G组网能力、业务应用创新能力。着眼5G技术和业务长期发展需求，统筹优化5G频谱资源配置，加强无线电频谱管理。适时启动5G商用，支持企业发展面向移动互联网、物联网的5G创新应用，积极拓展5G业务应用领域。 2017年1月 工业和信息化部 《信息通信行业发展规划（2016-2020年）》 支持5G标准研究和技术试验，推进5G频谱规划，启动5G商用。到“十三五”末，成为5G标准和技术的全球引领者之一。 2017年8月 国务院 《关于进一步扩大和升级信息消费持续释放内需潜力的指导意见》 加快第五代移动通信（5G）标准研究、技术试验和产业推进，力争2020年启动商用。 数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理，2018年12月。 四、产业链全景图 5G通信产业主要集中在四个层面，即基站系统、网络架构、终端以及应用等四个层面。 图 1 5G通信产业链全景图 数据来源：赛迪顾问 2018年12月。 基站系统是5G发展的基本条件 基站系统包括天线、射频、小微基站等部分，由于5G高网络容量和全频谱接入需求，天线射频模块集成、大规模天线技术（Massive MIMO）、小微基站和室内分布是基站系统演进的主要方向，同时也是5G发展的基本条件。 网络架构是5G发展的软性基础 为适应不同应用场景，5G网络架构需进行颠覆性的变革，其关键在于利用SDN（软件定义网络）/NFV（网络功能虚拟化）技术，形成包括基础设施、管道能力、增值服务、数据信息等不同的能力集，实现网络功能虚拟化、资源集中化、服务自动化、管理操作云平台化的目标。 终端设备是5G发展的重要载体 在5G时代，用户个体与具备连接功能的终端成为信息载体，在信息交互过程中，终端的平台化属性将更为突出。5G终端设备不仅包括智能手机，更包括深度和广度的商业应用等其他终端设备（如AR/VR 、无人驾驶汽车、物联网设备等）。 应用场景是5G发展的最终目标 5G移动通信技术旨在满足用户在居住、工作、休闲和交通等各种不同场景的多样化业务需求，同时5G还将渗透到各种行业领域，与工业设备、医疗仪器、交通工具等深度融合。未来5G主要有三大应用场景：eMBB（增强移动宽带）、URLLC（低时延高可靠）、mMTC（海量大连接）。 五、价值链及创新 （一）基站系统 图 2 5G通信基站系统价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，雪球网，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。 1、基站系统首先发力，将最先受到投资机构青睐 作为5G通信产业基础中的基础，基站系统是5G通信产业最先受到资本关注的细分环节。由于5G技术重构了基站系统的架构，采用“宏站+小站”的全新组网模式。因此，除了需要新建相关的小微基站以外，4G时代的部分基站将得到升级改造，不仅降低了成本，同时也可以加快5G基站的部署速率。由华为、烽火通信、中兴通讯以及大唐电信等企业为代表的基站研发、生产和服务厂商将在5G通信产业发展的前期受到广泛关注。 2、厂商体量差距较大，5G来临或经历一波企业洗牌 从5G通信产业基站系统相关企业的体量方面来看，相关企业的体量从几百万到几千亿不等，存在着较大的差距。这是由于基站系统这一细分领域中存在着许多老牌厂商，例如中兴通讯、华为等。其业内地位较高，而这一领域进入门槛较低，这也促成了很多新进企业参与其中。厂商体量出现了较大的差距，在未来技术为王的时代，很可能经历一轮企业筛选。 （二）网络架构 图 3 5G通信网络架构价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，雪球网，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。 1、非上市企业体量较小，业务压力有所增加 网络架构作为5G通信产业的软性支撑条件，其功能可以描述为通信系统中的“血管”，有着承载和运输信息的重要功能。在上述列出的网络架构相关的企业中，成规模的非上市企业仅占总数的三分之一。同时，非上市企业的注册资本大多不超过亿元，足见其体量之小。从某种程度上来说，反映其将来可能会面临相应的业务压力。 2、地域集聚较为明显，北上广周边企业数量较多 从地域分布上来看，5G通信产业网络架构企业集中分布在北上广地区，其中，广东地区占比较高，达到了超过半数的规模。这是由于珠三角地区是我国制造业集聚的地区，制造业较为发达，通信设备的制造大多集中于此。而北上由于集聚了大量的高校和科研院所，其研发能力属全国领先，研发机构大多集聚于北京和上海周围。 （三）终端 图 4 5G通信终端价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，雪球网，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。 1、企业数量众多，大型企业领军作用明显 终端设备是5G通信产业发展的重要载体。从列表企业可以看出，这些企业大多分布在制造业领域。从手机、汽车、家电以及智能穿戴设备这些我们日常所熟知的终端设备，到工业互联网以及智慧城市这些范围较大、体量较大的终端，都有涉及的企业。这也从侧面说明，未来5G市场规模可期，终端厂商即将大显身手。 2、细分环节企业结构良好，未来将健康发展 从终端的每个细分环节来看，通过横向对比和纵向深入两个方面，可以发现，在每个细分环节都有一到两家千亿级领军企业；另外，上市企业大多财政数据良好。非上市企业则保持着不俗的竞争力。从地域方位来看，所有企业分布于全国各地。说明在5G时代，终端设备厂商将从全国范围内发力，呈辐射状发展。 （四）应用场景 图 5 5G应用场景价值链全景图 数据来源：上市企业财报，赛迪顾问，雪球网，2018年12月。 注：市值为2018年10月数据，营业收入和净利润为2018年前三季度数据 。 1、三大运营商领军，主攻方向互有重合 应用场景是5G发展的最终目标。在这个价值链环节，中国移动、中国联通以及中国电信作为全国三大运营商起到了带头作用。从2018年三大运营商全部确定首批5G试点城市，到中国移动、中国联通深耕物联网应用场景，再到中国电信制订5G实施路线图，稳步健康发展5G。种种迹象表明，5G时代，运营商将成为行业领军者。 2、工业互联网方向不甚明确，何时进入真正工业互联时代有待确定 从细分场景来看，工业互联网这一最重要的应用场景较为被忽视。首先，由于工业互联网目前还处于工业以太网连接阶段，因而无线网络需求较低；其次，接入5G网络资费过高，导致许多企业望而却步；第三，工厂内机器通信缺乏统一标准，机器物联网实现较为困难。从长远的角度来看，工业互联网势必是一片蓝海，其潜力到底有多大，还需相关工业互联网企业深入探索，利用5G技术的高速率、低时延和广覆盖三大特点，寻找适合的工业互联网落地方式。 六、产业地图布局 （一）产业建设部署时序 图 6 5G通信产业建设部署时序图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 5G的建设是三大运营商的重中之重，各大运营商已经开始布局基站、频段以及相关的物联网场景建设工作，据三大运营商5G规划报告显示，中国5G商用时间确定在2019年左右。 现阶段，三大运营商已经开始首批城市试点，并已经公布了其中的试点城市，从图中我们可以看出，首批试验城市包含了北京、上海、广州以及成都等，它们都出现在了至少两家运营商的首批5G规划试点城市名单中；赛迪顾问预测的第二批试点城市有重庆、西安、太原等地，它们在三家运营商首批试点城市名单中出现一次或者城市本地有5G产业基础；而西部内陆地区则发展稍显迟滞，故将其归为第三批重点建设城市。总体来看，5G建设部署时序将从东南沿海地区首先发展，随着西向深入，发展时序越来越靠后。 （二）5G通信产业主设备产业链区域分布 图 7 中国5G主设备产业链区域分布 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 北京由于有许多高校及科研院所，以及5G相关的产业和运营商总部，产学研共同发展，形成了京津冀协同发展的局面。 珠三角区域是5G终端产品制造的主要区域，5G的商用，给当地的制造业以及相关的设备商提供了良好的发展契机，其中代表企业包括华为、大疆、京信通信等。 设立在成都和重庆的很多芯片制造企业，例如亨通光电、中天科技等，是5G产业链的基础细分环节，也会在早期进行发展。 以武汉为代表的华中腹地，作为我国中部地区的经济中心，在产业政策上得到了国家的大力支持，5G相关产业得到了长足的发展进步，代表企业有烽火通信、武汉凡谷等。 七、行业龙头动向 2018年，5G通信领域的龙头企业热衷于在技术方面进行不断更新，同时逐步进行5G标准的确立工作，逐步深化推动5G相关应用场景的同时，也出现零星企业重组，完善自身实力的事件。能够看出，随着5G技术逐渐进入试商用阶段，各大企业也已开始发力，力争在即将到来的5G时代中展示自己的实力。 表 2  2018年5G通信产业重大事件 序号 事件说明 事件主体 影响/意义 1 首发5G预商用核心网产品“5G SA突破行动” 中国移动 “5G SA突破行动”聚焦5G标准制定、产品推进和性能提升提出三大目标：力争在2018年6月与产业界合作伙伴完成5G SA第一版完整标准（标准已确定）；实现服务化核心网产品全面的功能，并实现异厂家互通；进一步改善优化5G核心网性能。 2 中国移动与多家国外运营商联合成立ORAN联盟 中国移动、美国AT&T等 提出ORAN概念，目标是推动无线接入网由传统模式向开放智能的方向演进，ORAN充分体现了中国移动关于通信4.0的理念，即IT、CT与DT的融合发展。 3 英特尔首发5G全互联PC设备 英特尔 英特尔带来的5G全互联PC概念的展示，对于整个行业探索基于5G的PC未来的可能性而言，这个概念无疑迈出了坚实一步。 4 5G试点规模铺开 中国移动 中国联通 中国电信 三大运营商5G规模试点相继启动，为5G商用落地保驾护航，5G时代即将到来。 5 大唐移动和高通合作开展基于3GPP的5G新空口互操作性 大唐移动 高通 高通子公司Qualcomm Technologies， Inc和大唐移动今天联合宣布，双方将基于3GPP Release 15标准，合作开展3.5GHz频段上的5G新空口互操作性测试。测试将使用大唐移动提供的基站和Qualcomm Technologies提供的用户终端（UE），两者均符合3GPP 5G新空口规范。 6 中国信息通信科技集团有限公司正式成立 中国信息通信科技集团有限公司 中国信息通信科技集团有限公司（“中国信科集团”）2018年7月20日正式宣告成立，为中国乃至全球的信息通信产业发展史添上浓墨重彩的一笔。 7 华为率先在杭州开通基于3GPP标准的5G站点并验证超高带宽业务 华为 本次5G站点部署采用了华为基于3GPP商用标准的端到端解决方案。通过多路超高清视频业务验证了5G新空口的接入能力，实测5G单用户峰值速率可达2.7Gbps。未来超大带宽和超低时延的5G极致体验网络，将加速使能5G与垂直行业应用的孵化进程。 8 紫光集团将开发5G芯片商用终端 紫光集团 紫光集团2018年5月在第二十一届中国北京国际科技产业博览会上展出了芯片领域的多款高精尖核心产品，涵盖众多领域，此外，紫光集团还集中在新城市、新产业、新政务三个应用领域展出了众多的云计算解决方案和场景。 9 国务院批准烽火大唐重组 烽火通信 大唐电信 烽火科技集团和大唐电信集团重组符合央企整合、做强做大的逻辑，两家公司产品线存在较大互补，二者结合可以为运营商提供较为完整的解决方案，进一步提升全球竞争力。 10 T-Mobile美国计划2018年内推出5G移动服务，将进军家庭宽带市场 T-Mobile 此次T-Mobile的动向直指美国家庭宽带市场，将在此细分领域对相关厂商带来一定冲击。 11 高通推出全球首款支持5G的移动处理器 高通 此次高通推出面向旗舰机、AI及车联网的5G移动处理器，预示着5G终端技术已经成熟，实现落地指日可待。 12 大唐电信与高通合作，完成首个多芯片组厂商C-V2X直接通信互操作 大唐电信 高通 C-V2X是唯一一项基于全球3GPP Release 14规范的V2X通信技术，其基于PC5的直接通信模式在5.9GHz智能交通系统（ITS）频谱运行，车辆与其他车辆及基础设施可基于该频谱传输信息以避免碰撞事故，无需依赖任何蜂窝运营商网络。该技术的成功操作推动了5G车联网服务的进程。 13 中国移动研究院携手诺基亚贝尔完成5G测试 中国移动 诺基亚贝尔 中国移动研究院与诺基亚贝尔积极携手推动5G产业的完善与成熟，并第一时间适配3GPP的最新标准，以全力支持中国的5G发展。双方在5G技术、产品解决方案等方面的各自优势，以及丰富的产业落地经验，为双方的长期技术合作奠定了基础。 14 澳大利亚电信成功接通5G网络 澳大利亚电信 澳大利亚电信在黄金海岸上接通了具备5G能力的站点，这使得澳大利亚电信能够在真实世界的条件下测试5G商用设备，并使用包括互联汽车等独特创新来测试其5G覆盖能力。这也意味着在5G覆盖区，澳大利亚电信的客户可以连接商用的兼容5G设备。 15 爱立信获Telenor多国市场5G核心网升级合同 爱立信 Telenor 最新的合作加强了爱立信与Telenor的业务关系，网络转型将进一步为Telenor提供最先进的虚拟核心应用，可服务于移动和固定接入，并延长传统网络的生命周期。 16 爱立信率先在菲律宾发展5G 爱立信 根据爱立信的5G商业潜能报告，预计到2026年，5G将为菲律宾创造约18亿美元的收入机会。 17 中兴通讯首次实现5G“刷微信” 中兴通讯 5G呼叫、5G上网、5G微信作为收发三大消费者最关心的应用场景顺利通过测试。 18 三星计划2020年拿下全球5G设备市场20%份额 三星电子 三星电子作为通信制造商的非新入局者，这次表态预示着其将全力进军5G设备市场，将对一众相关设备上带来一定冲击和推动。 19 中国联通采集NB-IoT模组 中国联通 本次采购表明，中国联通将发力物联网应用场景，在未来万物互联的5G时代，物联网无疑是最重要应用场景细分的一支。 20 亨通光电入选国家工信部2018智能制造试点规范项目 亨通光电 以光纤光缆制造作为主营业务的亨通光电此次入选，表明从国家层面对5G基础层的重视与支持，5G未来前途一片光明。 数据来源：相关部门网站公开信息，赛迪顾问整理  2018年12月。 八、市场规模预测 从5G的建设需求来看，5G将会采取“宏站+小站”组网覆盖的模式，历次基站的升级，都会带来一轮原有基站改造和新基站建设潮。2017年我国4G广覆盖阶段基本结束，4G基站达到328万个。赛迪顾问预测，5G基站总数量是4G基站1.1~1.5倍，据此赛迪顾问将对我国5G市场规模进行预测。 图 8  2019-2024年中国5G通信市场规模及预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月 5G具备低时延、高速率的特点，为无人驾驶汽车的安全性提供了保障，从而推动无人驾驶汽车的发展；同时也推进了车与车之间的互联互通，能有效促进车联网市场规模迅速提升 。 图 9  2019-2024年中国车联网机动车装机车辆数预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月 5G开放架构的特点，为万物互联提供了可能，同时能够促进多行业融合发展，将会促进物联网市场规模迅速提升。同时，运营商已经开始着手布局国内物联网市场，为5G的铺开打下了良好的基础。 图 10  2019-2024年中国物联网用户规模预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 5G所具备的高速率、低时延特点，能够有效提高VR/AR的体验，让用户获得更好的视听享受，从而直接拉动VR/AR设备的产量迅速提升。 图 11  2019-2024年中国VR/AR设备出货量以及增长预测 数据来源：赛迪顾问，2018年12月 九、赛道选择建议 1、主设备及光模块：无线和网络主设备供应商是确定性核心受益标的，将会带动整个国内产业链在全球5G生态的参与度提升。基站数量增加以及5G技术的升级，将带来基站间连接光模块的数量和速率发生跃变，拉动高速率光模块需求。 2、射频天线：MIMO多天线技术，超高频乃至毫米波的应用，将带来射频天线、射频连接器件及电缆等配套需求激增。 3、车联网：依靠5G的低时延、高可靠、高速率、安全性等优势，推动车联网产业快速发展。预计到2030年，我国车联网行业中5G相关投入（通信设备和通信服务）大约达到120亿元。 4、工业物联网：5G将广泛深入应用于工业领域，工厂车间中将出现更多的无线连接，工业物联网逐步普及。预计到2030年，我国工业领域中5G相关投入（通信设备和通信服务）约达2000亿元。 5、智慧医疗：5G将有效满足如远程医疗过程中低时延、高清画质和高可靠高稳定等要求，推动远程医疗应用快速普及。预计到2030年，我国远程医疗行业中5G相关投入（通信设备和通信服务）将达640亿元左右。 图 12  2019年5G通信细分领域投资潜力气泡图 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 十、资本市场动向 （一）通信领域投资金额逐年下降 从近三年来看，我国5G通信领域的投资金额基本上呈现出逐年下滑的态势。由于5G通信技术尚未进入商用阶段，因此2016-2018年仍为4G通信产业的收尾期，其投资事件和投资金额数均逐年降低。 图 13  2016-2018年中国5G通信领域投资金额 数据来源：赛迪顾问，2018年12月 （二）E轮融资数量出现明显增多 2018年，国内5G通信领域E轮融资数量达到35件，同比增长35件，其他轮次的投融资案例数量则均出现一定程度的下降。这说明随着5G通信产业的逐步落地，企业也开始进行产业铺开前的最后冲刺，争取在5G时代追赶上市热潮。 图 14  2016-2018年中国5G通信产业投融资轮次情况 数据来源：投中数据，赛迪顾问整理，2018年12月。 （三）北京领跑的同时，东部沿海发达地区仍是投融资主要区域 从近三年的投融资发生区域来看，北京、广东、上海、江苏的投融资案例数量排在前四位，而浙江则在2017年及2016年超过江苏排到了第四位。同时，我们明显可以看出，北京投融资事件数量较多，说明北京是5G发展的重要区域之一。而上榜地区同样都处于东部沿海，说明东部沿海发达地区对5G通信产业的发展具有敏感性，可以进行超前布局。 图 15  2016-2018年中国5G通信产业投融资数量地区TOP5（单位：件） 数据来源：投中数据，赛迪顾问整理，2018年12月 十一、五十强潜力企业 5G时代还未到来，潜力企业已经初露锋芒。赛迪顾问从行业知名度、主营业务关联度、市值以及主营业务收入等方面对5G通信产业未上市企业进行五十强企业潜力排行，投资者可以依据下表择机进行投资。 表 3  2018年赛迪5G通信高成长企业TOP50榜 排名 企业名称 主营业务 排名 企业名称 主营业务 1 中兴微 芯片及模组 26 太辰光 光模块/光器件 2 海思 芯片及模组 27 金信诺 射频电缆 3 MTK 芯片及模组 28 硕贝德 手机滤波器/天线/PA 4 展讯 芯片及模组 29 菲利华 光棒辅材 5 华为 基站及数据通信终端 30 长飞光纤 光纤光缆 6 中兴通讯 基站及传输设备 31 赛特斯 SDN/NFV 7 烽火通信 传输设备及数据通信终端 32 日海通信 网络工程 8 OPPO/VIVO 数据通信终端 33 超讯 网络工程 9 鹏博士 多媒体终端 34 海格 网络工程 10 特发信息 ODM/OEM 35 富春通信 网络优化 11 卓翼科技 ODM/OEM 36 世纪鼎利 网络优化 12 凯乐科技 ODM/OEM 37 三维通信 网络优化 13 高新兴 物联网模组 38 科信技术 配套设备 14 广和通 物联网模组 39 新海宜 配套设备 15 移为通信 物联网模组 40 百度 自动驾驶 16 乐土科技 工业互联网 41 路畅科技 自动驾驶 17 佳讯飞鸿 工业互联网 42 索菱股份 自动驾驶 18 宜通世纪 智慧医疗 43 国脉科技 自动驾驶 19 彩虹集团 智慧医疗 44 川大智胜 VR/AR内容应用 20 东欧医疗 智慧医疗 45 中视典 VR/AR内容应用 21 光迅科技 光模块/光器件 46 幻维数码 VR/AR内容应用 22 天孚通信 光模块/光器件 47 京东 VR/AR内容应用 23 中际装备 光模块/光器件 48 腾讯科技 VR/AR交互系统 24 新易盛 光模块/光器件 49 中科创达 VR/AR交互系统 25 博创科技 光模块/光器件 50 金亚科技 VR/AR交互系统 数据来源：赛迪顾问，2018年12月。 注：排名不分先后。 报告中文字内容及图表数据均来源于赛迪顾问，版权归赛迪顾问股份有限公司所有，不得擅自引用[详情]

　　基础层和技术层主要包括计算能力等相关的基础设施搭建，计算机视觉、语音识别、生物识别等感知技术，类脑智能/推理智能。[详情]